Thỏa thuận dầu mỏ của Nga: Hy vọng cho Ả Rập Saudi, Dầu giá rẻ cho Ấn Độ và Trung Quốc

Kỷ niệm ba năm cuộc chiến tiếng giữa Nga và Ả Rập Saudi về hạn ngạch xuất khẩu dầu mỏ đang đến gần.

Người ta có thể tha thứ cho việc tự hỏi làm thế nào một cuộc xung đột như vậy thậm chí có thể xảy ra với tình cảm và ngoại giao được thể hiện đầy đủ trong những ngày này giữa Vladimir Putin và Thái tử Mohammed bin Salman. Mới hôm thứ Hai, nhà lãnh đạo kỳ cựu của Nga đã gọi điện cho hoàng gia trẻ tuổi của Ả Rập Xê Út để đảm bảo với ông về sự hỗ trợ của Moscow trong việc duy trì sự ổn định của giá dầu, Điện Kremlin cho biết trong một tuyên bố.

Nhưng Điện Kremlin cùng ngày cho biết rằng Putin đã ủy quyền cho các công ty dầu mỏ của Nga bán bao nhiêu thùng dầu ở bất kỳ mức giá nào được cho là phù hợp để đưa lượng dầu thô đang bị áp lệnh trừng phạt nặng nề của nước này ra thị trường toàn cầu.

Việc tăng xuất khẩu dầu thô của Nga ở mức giá thấp nhất — rõ ràng là sang thị trường Ấn Độ và Trung Quốc, những điểm đến duy nhất có thể nhận được số lượng dầu bị trừng phạt — sẽ ảnh hưởng đến doanh số bán hàng của công ty dầu mỏ nhà nước Saudi Aramco của Riyadh (TADAWUL:2222) cho các quốc gia tạo nên thị trường lớn nhất của vương quốc ở châu Á.

Ngoài ra, chúng còn làm rối tung mục tiêu của Saudis trong việc kiểm soát chặt chẽ nguồn cung từ OPEC+ – một thành tựu mà các quan chức của vương quốc này rất thích nói đến, thường trích dẫn việc liên minh sản xuất dầu tuân thủ 100% trở lên với hạn ngạch sản lượng.

OPEC+, nhóm họp vào thứ Tư, dự kiến sẽ giữ nguyên các mục tiêu sản xuất đã được 23 quốc gia trong nhóm thống nhất vào tháng 12. Nga, quốc gia đồng chủ tịch OPEC+ với Ả Rập Saudi, cũng được cho là sẽ nhắc nhở các thành viên còn lại trong nhóm về cam kết duy trì sự ổn định của thị trường (nói về sự trớ trêu).

Hành động của Nga mang lại hy vọng cho Ả Rập Saudi và cung cấp dầu giá rẻ cho Ấn Độ và Trung Quốc nhấn mạnh khó khăn mà Putin phải đối mặt trong việc chống lại mức trần giá 60 USD/thùng của G7 áp đặt đối với dầu của đất nước ông trong khi cố gắng tuân thủ các cam kết của chính Moscow theo OPEC+.

Điện Kremlin, trong tuyên bố của mình về các chuyến hàng dầu của Nga, đã nói rõ rằng chính phủ “cấm xuất khẩu dầu tuân theo giá trần của phương Tây”.

Nhưng Moscow cũng chỉ ra rằng họ đang cho phép doanh nghiệp tư nhân Nga kiểm soát xuất khẩu nhiều hơn bằng cách nói rằng họ “đã buộc các công ty dầu mỏ giám sát các điều khoản trong hợp đồng”.

Như thể điều đó vẫn chưa đủ, họ còn bổ sung thêm một dòng gây tổn hại nhiều nhất cho những người đầu cơ giá lên trên thị trường dầu mỏ - rằng “chính phủ Nga đã không đặt giá sàn cho xuất khẩu dầu mỏ”.

Điều đó đủ để kéo giá dầu thô giảm 2% vào cuối ngày sau khi hành động tăng giá trong ngày đã đưa thị trường tăng 2% tại một thời điểm.

John Kilduff, đối tác tại quỹ phòng hộ năng lượng New York Again Capital, cho biết:

“Đã được giải mã, ba thông điệp có nghĩa là chính phủ Nga vẫn giữ vững lập trường chống lại các mức trần giá của phương Tây, trong khi chính phủ này đã mở cửa hậu cho các công ty dầu mỏ của mình làm bất cứ điều gì cần thiết để đưa dầu của họ lưu thông trên thị trường”.

OPEC+

Đây là một vấn đề nghiêm trọng đối với cái gọi là sự hợp tác trong OPEC+, được xác định dựa trên nguyên tắc của họ là Ả Rập Saudi và Nga giữ xuất khẩu ở mức thấp nhất có thể và “giá được hỗ trợ ở mức cao hơn”.

Đây không phải là mối quan hệ hợp tác dễ dàng đối với cả hai kể từ khi họ cùng nhau hợp tác vào năm 2015 để giải cứu giá dầu thô bị đẩy xuống mức thấp nhất là 26 đô la một thùng vào thời kỳ đỉnh cao của cuộc cách mạng dầu đá phiến ở Mỹ. OPEC do Ả Rập Saudi lãnh đạo, hay Tổ chức các nước xuất khẩu dầu mỏ, khi đó có 15 thành viên và 9 thành viên khác tham gia cùng Nga trong nhóm mở rộng, tạo nên tổng số 25 thành viên trong OPEC+. Cuối cùng, hai nước không tham gia và tạo thành liên minh 23 quốc gia mà chúng ta biết ngày nay.

Sau thành công tương đối trong việc đưa thị trường trở lại mức trên 50 đô la một thùng vào cuối năm 2019 thông qua việc cắt giảm sản lượng, liên minh đã gặp thách thức lớn nhất trong sáu thập kỷ khi đại dịch coronavirus bùng phát vào tháng 3 năm 2020. Nhận thấy cần phải thắt chặt sản xuất hơn nữa, Ả Rập Saudi đề xuất cắt giảm sản lượng mạnh.

Nhưng lần này Putin đã chùn bước với giả định rằng Moscow có nền kinh tế để sống với giá dầu rẻ hơn.

Một MbS tức giận (tên viết tắt của Thái tử Ả Rập Xê Út) sau đó đã tiến hành một cuộc chiến toàn diện về giá cả và sản xuất nhằm vào không chỉ Nga mà còn cả Hoa Kỳ - quốc gia mà Ả Rập coi là nguyên nhân sâu xa dẫn đến sự hủy diệt của thị trường thông qua nguồn cung cấp dầu đá phiến không ngừng của họ đã đưa Mỹ trở thành nhà sản xuất lớn nhất thế giới với kỷ lục hơn 13 triệu thùng mỗi ngày vào tháng 3 năm 2020.

Sau khi dầu thô của Hoa Kỳ giảm xuống mức âm 40 đô la một thùng không thể tin được vào tháng 4 năm 2020, một thỏa thuận ngừng bắn đã được đưa ra, với cựu tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đóng vai trò trung gian hòa giải. Chỉ trong hơn hai năm, tính đến tháng 3 năm 2022, một tuần sau cuộc xâm lược Ukraine của Nga, giá dầu chuẩn toàn cầu Brent đã đạt mức cao nhất trong 14 năm là gần 140 đô la trong khi giá dầu thô WTI đạt trên $130.

Một năm nữa trôi qua nhanh chóng, và dầu mỏ có những lo ngại về nhu cầu mới khi thiệt hại do lạm phát do đại dịch gây ra buộc các ngân hàng trung ương phải áp dụng các đợt tăng lãi suất nghiêm ngặt nhất trong 4 thập kỷ, đe dọa suy thoái các nền kinh tế từ Hoa Kỳ đến Châu Âu.

WTI quay trở lại dưới 80 đô la trong tuần này, trong khi dầu Brent giao dịch dưới 90 đô la. Cơ quan Năng lượng Quốc tế có trụ sở tại Paris – một tổ chức thường có xu hướng giảm giá dầu cho biết, nhưng không phải tất cả đều chịu sự thiệt hại đối với những người đầu cơ giá lên vì sự phục hồi bị trì hoãn từ lâu của Trung Quốc sau đại dịch có thể dẫn đến mức tiêu thụ dầu thô kỷ lục trên toàn cầu trong năm nay.

Trung Quốc tham gia vào hoạt động mua dầu

Ít nhất bốn tàu VLCC, hay Very Large Crawler Carrier, thuộc sở hữu của Trung Quốc, đang vận chuyển dầu thô Urals của Nga đến Trung Quốc khi Moscow tìm kiếm tàu để xuất khẩu sau khi giá dầu G7 giới hạn việc sử dụng các dịch vụ vận chuyển hàng hóa và bảo hiểm của phương Tây, Reuters đưa tin hai tuần trước. Một siêu tàu chở dầu thứ năm đang vận chuyển dầu thô đến Ấn Độ, báo cáo cho biết thêm.

Trước đó, Ấn Độ đã mua trung bình 1,2 triệu thùng dầu Urals của Nga mỗi ngày trong tháng 12, gấp 33 lần so với một năm trước đó và 29% so với tháng 11. Theo một báo cáo của Reuters từ ngày 14 tháng 12, chiết khấu đối với Urals tại các cảng phía tây của Nga để bán cho Ấn Độ theo một số thỏa thuận đã tăng lên 32-35 USD/thùng so với dầu Brent khi không bao gồm cước vận chuyển.

Một báo cáo khác của Reuters cho biết Trung Quốc đã trả mức chiết khấu sâu nhất trong nhiều tháng cho dầu thô ESPO của Nga vào tháng 12 trong bối cảnh nhu cầu yếu và lợi nhuận lọc dầu thấp. ESPO là một loại được xuất khẩu từ cảng Kozmino ở Viễn Đông của Nga và các nhà máy lọc dầu Trung Quốc là khách hàng chủ yếu của loại dầu này.

Nếu điều đó vẫn chưa đủ, một báo cáo của Reuters từ thứ Sáu tuần trước cho biết lượng dầu của Nga từ các cảng Baltic của họ sẽ tăng 50% trong tháng 1 so với mức của tháng 12. Nga đã bốc 4,7 triệu tấn Urals và KEBCO từ các cảng Baltic vào tháng 12. Báo cáo cho biết đợt tăng giá tháng Giêng diễn ra khi người bán cố gắng đáp ứng nhu cầu mạnh mẽ ở châu Á và hưởng lợi từ việc giá năng lượng toàn cầu tăng cao.

Về phần mình, Saudis đã giảm giá dầu thô Arab Light của riêng họ sang châu Á để cố gắng duy trì tính cạnh tranh trong bối cảnh Nga cắt giảm giá không thương tiếc - những người được cho là đồng minh thân cận nhất của họ trong OPEC+.

Putin có thể có rất ít sự lựa chọn ngoài việc tăng gấp đôi doanh số bán dầu giá rẻ cho đến khi nhu cầu của Trung Quốc hy vọng nâng dầu Brent lên trên 90 USD, cho phép Moscow yêu cầu nhiều hơn đối với dầu Ural mà nước này đã bán cho các nhà máy lọc dầu của Trung Quốc và Ấn Độ.

Tim Ash, một chiến lược gia tại BlueBay Asset Management, ước tính rằng ông Putin đã không thể can thiệp do mức thâm hụt ngân sách có thể lên tới khoảng 6% thu nhập quốc gia trong năm nay. Ông ước tính rằng thặng dư tài khoản vãng lai của Nga đã bị thu hẹp sau khi hứng chịu một đợt bán tháo lớn.

Jacob Nell, một trong những tác giả của một báo cáo của Trường Kinh tế Kiev của Ukraine, cho biết doanh thu của Nga từ xuất khẩu hydrocarbon đã giảm một nửa xuống còn khoảng 180 tỷ USD trong năm nay. Các hạn chế tiếp theo sẽ làm giảm thêm 40 tỷ đô la khỏi con số đó, với hai phần ba đến từ doanh thu từ dầu mỏ thấp hơn và một phần ba từ khí đốt.

Nell nói rằng điều này có thể đẩy nền kinh tế Nga đến bờ vực. Đồng rúp có thể sụp đổ và lạm phát tăng cao, dẫn đến tình trạng bán tháo. Chính phủ sẽ phải tăng lãi suất và cắt giảm chi tiêu.

Hugo Dixon, một nhà bình luận của Reuters cho biết:

“Điện Kremlin có thể đáp trả bằng các biện pháp quyết liệt như kiểm soát vốn nghiêm ngặt hoặc in tiền. Nhưng những điều này sẽ khiến chính phủ mất lòng dân, làm suy yếu chính phủ của Putin và gia tăng áp lực rút quân khỏi Ukraine”.

Dixon cho biết, cuối cùng, Nga có thể giảm bớt bất kỳ tác động nào từ xuất khẩu năng lượng thấp hơn bằng cách bán một số lượng dự trữ của ngân hàng trung ương không bị đóng băng. Nhưng ông cũng gợi ý rằng có thể chờ xem phương Tây có động thái gì khác.

G7 sẽ có thêm hai mức trần giá bắt đầu có hiệu lực vào ngày 5 tháng 2 đối với các sản phẩm dầu tinh chế từ Nga. Các quan chức EU đang xem xét mức trần 100 USD/thùng đối với dầu diesel của Nga và mức trần 45 USD/thùng đối với dầu mazut của Nga; nguồn tin nói với Bloomberg.

Liên minh châu Âu sẽ cấm nhập khẩu nhiên liệu tinh chế của Nga vào ngày 5 tháng 2, bổ sung vào lệnh cấm vận dầu thô vận chuyển bằng đường biển của Nga bắt đầu vào tháng 12.

Kết luận

Không ai biết chắc chắn hai mức trần mới đối với nhiên liệu của Nga sẽ có tác động gì đối với Điện Kremlin. Viktor Katona, nhà phân tích dầu thô hàng đầu tại Kpler, cho biết trong các bình luận do Markets Insider đưa ra.

“Cả hai đều là nhà xuất khẩu ròng các sản phẩm, vì vậy họ không cần phải nhập khẩu thêm”.

Bỏ qua việc siêu giảm giá, lý do Ấn Độ và Trung Quốc mua dầu thô của Nga như không có ngày mai là để chế biến dầu đó thành các sản phẩm, chẳng hạn như dầu diesel, có thể bán lại cho châu Âu và các nơi khác.

Tờ Financial Times đã chỉ ra mức độ mà người Trung Quốc đang tiến hành, khi gửi một lô hàng tinh chế đến Latvia, bất chấp thời gian và chi phí vận chuyển qua những khoảng cách như vậy.

Ấn Độ thậm chí còn không bị trừng phạt khi xuất khẩu nhiên liệu được sản xuất từ dầu thô của Nga sang New York thông qua vận chuyển trên biển, bất chấp lệnh trừng phạt của Mỹ cấm nhập khẩu các sản phẩm năng lượng có nguồn gốc từ Nga, bao gồm nhiên liệu tinh chế, sản phẩm chưng cất, dầu thô, than đá, và khí đốt.

Theo Stephen Ellis, nhà chiến lược năng lượng và tiện ích của Morningstar, lệnh cấm nhiên liệu của Nga có thể giúp cả Trung Quốc và Ấn Độ có thêm cơ hội để mặc cả cho bất kỳ nguồn cung cấp nào mà họ sẽ mua.

Thay vào đó, nhiên liệu của Nga bị giới hạn giá có thể tìm người mua ở Singapore và Fujairah ở Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất, sau đó hướng đến các thị trường châu Á lớn hơn từ đó, nhưng không phải là những thị trường lớn, Ellis nói thêm.

Katona cho biết các sản phẩm của Nga cũng có thể chảy sang Tây Phi và Mỹ Latinh, trong khi châu Âu có thể sẽ bắt đầu tìm nguồn cung ứng dầu diesel nhiều hơn từ Mỹ và châu Á.

Ông nói, Nga cũng có thể tinh chế ít nhiên liệu hơn và thậm chí xuất khẩu nhiều dầu thô hơn sang Ấn Độ và Trung Quốc.

Hiện tại, có vẻ như Saudis phải tin tưởng vào bất kỳ hy vọng nào mà người Nga trao cho họ - và cầu nguyện rằng nhu cầu của Trung Quốc sẽ đáp ứng đủ mạnh, như IEA cho biết, để vượt lên trên mối đe dọa suy thoái ở Hoa Kỳ và Châu Âu .

OPEC+ thực sự có những thời điểm đầy thách thức.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Barani Krishnan sử dụng nhiều quan điểm khác nhau để mang lại sự đa dạng cho phân tích của anh ấy về bất kỳ thị trường nào. Để trung lập, đôi khi ông đưa ra những quan điểm trái ngược và những biến số của thị trường. Ông không nắm giữ các vị thế trong hàng hóa và chứng khoán mà ông viết.