Theo Geoffrey Smith
Investing.com - Nếu bạn tin rằng thị trường IPO là một chỉ số tốt về sức khỏe thị trường nói chung, thì có lẽ sáng nay bạn đã hơi lo lắng.
Anheuser Busch Inbev SA NV (BR: ABI), nhà sản xuất bia lớn nhất thế giới, đã hủy bỏ đợt chào bán công khai, có thể là lớn nhất trong năm, vào cuối tuần qua, mảng kinh doanh trị giá 8 tỷ Đô la của doanh nghiệp này tại châu Á, với lý do "điều kiện thị trường bất lợi".
Đây là thỏa thuận lớn thứ hai trên thị trường, sau khi công ty bảo hiểm Swiss Re rút lại việc IPO đối với ReAssure tại Anh, được cho là có thể huy động được hơn 3,5 tỷ Đô la. Cũng giống như nhà sản xuất bia đa quốc gia, Swiss Re cũng lấy lí do "tăng sự thận trọng và nhu cầu yếu".
Hai doanh nghiệp có ít điểm chung, dù xét theo ngành sản xuất, theo chu kỳ hay theo vị trí địa lý. Đầu tiên là một doanh nghiệp tập trung vào những người trưởng thành tại Anh - được cho là đang giảm dần - xoay quanh lãi suất và tuổi thọ, và thứ hai là dựa vào tầng lớp trung lưu của Trung Quốc hiện đang tăng lượng tiêu thụ bia. Vì vậy, thật ngạc nhiên khi cả 2 đưa ra lý do gần giống nhau cho các quyết định của mình.
AB Inbev có vẻ sẽ phải đối mặt với sự theo dõi kỹ lưỡng hơn trong thời gian tới, vì đây là lần thứ 2 thị trường có nhận xét tiêu cực về việc sáp nhập. Đó là thỏa thuận vào năm 2015 giữa AB InBev và SAB Miller. Thỏa thuận nói trên đã làm cho công ty bị sáp nhập với một trong những khoản nợ lớn nhất thế giới: cổ phiếu đã giảm gần 30% so với thời điểm thỏa thuận, một giai đoạn mà các đối thủ như Carlsberg (CSE: CARLa), Constellation Brands (NYSE: STZ) và Heineken đã tăng từ một phần ba đến một nửa.
Cổ phiếu AB Inbev đã giảm 1,6% vào đầu phiên giao dịch ngày thứ Hai tại châu Âu, trong khi hầu hết tất cả các thị trường châu Âu và châu Á đều tăng cao hơn, được hỗ trợ từ một số dữ liệu tốt hơn dự kiến của Trung Quốc về sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ. Chỉ số Stoxx 600 không thay đổi ở mức 386,12, trong khi chỉ số Dax của Đức tăng 0,2% và chỉ số FTSE 100 của Anh không thay đổi nhiều.
Dĩ nhiên, người mua và người bán có thể thay đổi quan điểm của họ về giá trị của một doanh nghiệp, nhưng điều đó luôn khó khăn hơn khi ý tưởng của người bán về mức giá đúng bị ảnh hưởng bởi giá của một giao dịch trước đó, trong khi đó, lại không thực tế.
Điều đó có nghĩa rằng, ban lãnh đạo AB Inbev vẫn có thể được minh oan trong việc ngừng IPO. Lợi nhuận của công ty phụ thuộc rất nhiều vào tỷ giá hối đoái, do phần lớn khoản nợ 110 tỷ Đô la của công ty được tính bằng Đô la, và phần lớn doanh thu của công ty đến từ các thị trường mới nổi. Với việc Cục Dự trữ Liên bang hiện đang có thể nới lỏng chính sách và các loại tiền tệ của thị trường mới nổi đang tăng giá (Nam Phi, một trong những thị trường mới nổi quan trọng nhất của công ty, có đồng tiền hiện đang kiểm tra mức cao nhất 5 tháng sau khi Trung Quốc phát hành dữ liệu).
Nhưng trong khi điều đó có thể biện hộ cho ban lãnh đạo AB Inbev trước câu hỏi nhỏ về thời gian, họ sẽ vẫn phải trải qua rất nhiều khó khăn để có thể thực hiện lời hứa của mình trong dài hạn.