Các nhà phân tích cổ phiếu châu Âu tại HSBC Global Research đã tuyên bố rằng cổ phiếu ở Vương quốc Anh "không được ưa chuộng, không phù hợp và bị định giá thấp", nhấn mạnh các yếu tố chính khác nhau dẫn đến tình trạng này của thị trường.
Thị trường chứng khoán ở Vương quốc Anh đã trở nên kém hấp dẫn hơn đối với các đợt chào bán công khai mới và đối với các công ty đã phát hành cổ phiếu, theo HSBC. Phân tích của họ chỉ ra rằng nhiều yếu tố phổ biến đã dẫn đến tình trạng này, bao gồm cả cấu trúc của các chỉ số chứng khoán Anh và xu hướng trên toàn thế giới về lợi suất trái phiếu chính phủ. "Tuy nhiên, chúng tôi tin rằng những tác động không mong muốn của các chính sách và quy định của chính phủ trong nhiều thập kỷ qua là nguyên nhân cơ bản", các nhà phân tích của HSBC viết.
Quyết định vào năm 1997 của chính phủ Lao động loại bỏ tín dụng thuế cho cổ tức đã làm giảm đáng kể thu nhập cho các kế hoạch lương hưu lợi ích xác định khoảng 5 tỷ bảng Anh mỗi năm, làm tăng áp lực tài chính lên các công ty để duy trì các kế hoạch lương hưu này.
Sự thay đổi trong chính sách này đã khởi xướng một chuỗi các tác động tiêu cực, bao gồm cả việc tăng nợ lương hưu khi lợi suất trái phiếu chính phủ giảm, cuối cùng khiến các kế hoạch lương hưu lợi ích được xác định không khả thi về mặt tài chính.
Vào đầu những năm 2000, việc thành lập Cơ quan quản lý lương hưu đã đánh dấu một sự thay đổi đáng kể, đẩy nhanh sự thay đổi khỏi đầu tư chứng khoán. Cơ quan quản lý đã thực thi một yêu cầu pháp lý đối với các kế hoạch lương hưu lợi ích được xác định để phù hợp với các khoản nợ của họ "theo cách phù hợp với loại, thời gian và thời gian của các khoản trợ cấp hưu trí dự kiến trong tương lai sẽ được trả", như đã đề cập trên trang web của mình.
Chỉ thị này đã khiến các kế hoạch lương hưu lợi ích được xác định liên tục chuyển các khoản đầu tư của họ từ cổ phiếu sang trái phiếu trong hai mươi năm qua, HSBC nhận xét.
Đến năm 2022, tỷ lệ cổ phiếu niêm yết của Vương quốc Anh thuộc sở hữu của các quỹ hưu trí và công ty bảo hiểm đã giảm từ 52% vào năm 1990 xuống chỉ còn 4%, cho thấy sự rút lui đáng kể khoảng 1,9 nghìn tỷ bảng Anh khỏi thị trường chứng khoán quốc gia, theo báo cáo của Lực lượng đặc nhiệm ngành thị trường vốn.
"Xem xét tình hình này, không có gì đáng ngạc nhiên khi chứng khoán ở Vương quốc Anh đã hoạt động kém hơn các thị trường lớn khác trong nhiều năm", các nhà phân tích của HSBC nhận xét.
Thị trường chứng khoán ở Vương quốc Anh cũng đang phải đối mặt với những thách thức quan trọng khác, HSBC nhấn mạnh, bao gồm cả việc giảm tầm quan trọng của nó trong các chỉ số thị trường toàn cầu, với thị phần của FTSE UK trong chỉ số FTSE All World giảm từ 10% năm 2000 xuống còn khoảng 4% hiện tại.
Ngoài ra, sự tập trung mạnh mẽ của chỉ số FTSE 350 trong các lĩnh vực như Tài chính, Năng lượng và Vật liệu cơ bản, bị ảnh hưởng bởi giá cả hàng hóa và thay đổi lãi suất, gây ra rủi ro hơn nữa. Ngược lại, lĩnh vực Công nghệ chỉ chiếm 1,3% chỉ số.
"Cuối cùng, vì các quỹ hưu trí lợi ích được xác định trong nước đã mất hứng thú với cổ phiếu ở Vương quốc Anh ở một mức độ đáng kể, thị trường Vương quốc Anh chủ yếu dựa vào quan điểm của các nhà đầu tư nước ngoài, đặc biệt là từ Hoa Kỳ", nhóm nghiên cứu tại HSBC lưu ý.
"Các quỹ đầu tư từ Hoa Kỳ là những người nắm giữ lớn nhất sau những người có trụ sở tại Vương quốc Anh. Vấn đề là một số lượng đáng kể cổ phiếu ở Vương quốc Anh không đáp ứng các tiêu chí tối thiểu về quy mô và tính thanh khoản", họ tiếp tục.
Nhìn về tương lai, các nhà phân tích đã xác định ba yếu tố có thể tích cực cho thị trường Vương quốc Anh. Đầu tiên, theo bất kỳ tiêu chuẩn đo lường nào, thị trường ở Vương quốc Anh bị định giá thấp, điều này không chỉ làm giảm khả năng tổn thất tài chính mà còn có thể khuyến khích nhiều vụ sáp nhập và mua lại hơn. Thứ hai, các quỹ hưu trí của Vương quốc Anh đã bán hết tài sản của họ, loại bỏ hiệu quả nguồn cung dư thừa dai dẳng trên thị trường. Thứ ba, các điều kiện hiện tại của lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, giá hàng hóa tăng và đồng đô la Mỹ mạnh lên "đều là những yếu tố có lợi cho thị trường Vương quốc Anh vào thời điểm này", các nhà phân tích cho biết.
Về chiến lược ngành, các nhà phân tích tại HSBC đang thực hiện một cách tiếp cận cân bằng, bao gồm cả các cổ phiếu vừa mang tính chu kỳ vừa phòng thủ trong khuyến nghị đầu tư thừa cân. Họ thừa nhận rằng những kỳ vọng hiện tại của thị trường có thể quá tích cực; Tuy nhiên, một bước ngoặt thuận lợi trong lĩnh vực sản xuất toàn cầu và giá cả hàng hóa tăng có thể có lợi cho một số lĩnh vực chu kỳ nhất định.
"Chúng tôi tiếp tục ủng hộ chỉ số FTSE 250 hơn chỉ số FTSE 100, nhưng sự lựa chọn này rất tế nhị vì hầu hết các rủi ro liên quan đến ưu tiên này đã xảy ra trong những tháng gần đây", các nhà phân tích kết luận.
Bài viết này được sản xuất và dịch với sự trợ giúp của trí tuệ nhân tạo và đã được một biên tập viên xem xét. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.