Vietstock - Chứng khoán phái sinh 13/12/2019: Giữ vị thế Long tới khi VN30-Index chạm mốc 890 điểm?
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/12/2019. Giá trị và khối lượng giao dịch toàn thị trường giảm hơn 30% so với phiên trước đó. Basis thu hẹp mạnh và đạt giá trị dương 0.20 điểm. Điều này cho thấy thấy tâm lý của nhà đầu tư dần bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index. Chỉ số VN30-Index tạo mẫu hình nến Rising Window, qua đó cho tín hiệu về sự tiếp diễn của nhịp tăng trong phiên tới.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 12/12/2019. VN30F1912 (F1912) tăng 0.11%, đạt 885 điểm; VN30F2001 (F2001) đạt 888.40 điểm, tăng 0.36%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) tăng 0.22%, đạt 891.10 điểm, hợp đồng VN30F2006 (F2006) đạt 894.80 điểm và tăng 0.55%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 884.80 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm mạnh 30.66% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1912 giảm 31.91% với 63,920 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2001 đạt 495 hợp đồng, tăng 155.15%.
Khối ngoại mua ròng nhẹ trong phiên 12/12/2019 với tổng lượng hợp đồng mua vào và bán ra tăng nhẹ so với phiên trước.
Các hợp đồng tương lai hầu hết đều giằng co trong khoảng thời gian đầu phiên giao dịch. Tuy nhiên, nhờ lực cầu tăng mạnh đã giúp các hợp đồng này lấy lại sắc xanh. Sang phiên chiều, kịch bản giằng co tiếp tục được lập lại nhưng vẫn kết phiên trên mốc tham chiếu.
Đồ thị trong phiên của VN30F1912
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp mạnh và đạt giá trị dương 0.20 điểm. Điều này cho thấy tâm lý của nhà đầu tư dần bớt lạc quan về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F1912 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Chỉ số VN30-Index tiếp tục tăng điểm và xuất hiện mẫu hình nến Rising Window trong phiên ngày 12/12/2019 sau khi test lại hỗ trợ vùng hội tụ của Fibonacci Retracement 78.6% và đáy cũ tháng 08, 12/2019 (tương đương vùng 865-875 điểm).
Điều này cho thấy diễn biến ngắn hạn của chỉ số đã tích cực hơn và khả năng cao chỉ số sẽ tiếp tục tăng và test cận trên của vùng 880-890 điểm trong phiên tới. Song với khối lượng sụt giảm mạnh trong phiên hôm nay thì các nhịp rung lắc nhiều khả năng sẽ xuất hiện tại vùng này.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 13/12/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Tuy nhiên, hợp đồng tương lai GB05F1912 cũng đã gần đến ngày đáo hạn. Dù vậy, nhà đầu tư vẫn có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này vẫn đang có mức định giá hấp dẫn.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock