Lãi suất ngắn hạn tăng đột biến gần đây đã làm dấy lên lo ngại trên Phố Wall về khả năng khan hiếm tiền mặt trong hệ thống tài chính. Chỉ số Thỏa thuận mua lại tài sản thế chấp chung của Bộ Tài chính Mỹ (GCF Repo) đã có sự gia tăng đáng chú ý trong khoảng thời gian từ ngày 30/11 đến ngày 4/12, ban đầu được cho là do các yếu tố như ngân hàng chốt sổ cuối tháng và giao dịch quỹ phòng hộ. Tuy nhiên, những sự kiện này đã nhấn mạnh sự lo lắng xung quanh chính sách thắt chặt định lượng (QT) đang diễn ra của Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, liên quan đến việc bán trái phiếu để giảm thanh khoản dư thừa được cung cấp trong thời kỳ đại dịch.
Quá trình QT đã dẫn đến việc rút hàng trăm tỷ đô la khỏi hệ thống tài chính, thúc đẩy các cuộc thảo luận về mức dự trữ tiền mặt quan trọng cần thiết để đảm bảo sự ổn định của thị trường. Các giám đốc điều hành ngân hàng và những người tham gia thị trường, giám sát tài sản trị giá vài trăm tỷ đô la, đã bày tỏ ý kiến khác nhau về những gì tạo nên mức dự trữ tiền mặt thấp nguy hiểm, góp phần vào sự bất ổn của thị trường.
Tell Alessio, thủ quỹ tại Cadence Bank, chỉ ra rằng trong khi thanh khoản hiện tại là đủ, họ cảnh giác về việc xác định ranh giới thấp hơn có thể làm gián đoạn hoạt động của thị trường. Cuộc khảo sát của Cục Dự trữ Liên bang về các quan chức tài chính cấp cao, nhằm xác định mức dự trữ thoải mái thấp nhất (LCLOR), bổ sung thêm sự hiểu biết về các ngưỡng này. Mặc dù kết quả khảo sát mới nhất của Fed từ tháng 9 chưa được công bố, nhưng dữ liệu tháng 5 cho thấy một số ngân hàng đã tăng dự trữ sau cuộc khủng hoảng ngân hàng hồi đầu năm.
Chẳng hạn, Raj Singh, Giám đốc điều hành của BankUnited (NYSE: BKU), chia sẻ rằng tổ chức của ông đã tăng mức tiền mặt lên 2 tỷ đô la trong cuộc khủng hoảng nhưng đã giảm chúng xuống còn khoảng 400 triệu đô la vào mùa hè. Tương tự, Jason Darby, CFO của Amalgamated Bank (NASDAQ: AMAL), đã báo cáo sự gia tăng phạm vi bảo hiểm của phần rủi ro nhất trong các khoản tiền gửi không được bảo hiểm của họ, phản ánh cách tiếp cận thận trọng hơn để quản lý hoạt động kinh doanh của họ sau các sự kiện tháng Ba.
Ước tính cho dự trữ ngân hàng bắt buộc tối thiểu dao động trong khoảng 2,5 nghìn tỷ đô la đến 3,3 nghìn tỷ đô la, với tổng số hiện tại gần 3,5 nghìn tỷ đô la và thêm 820 tỷ đô la do các thực thể như quỹ thị trường tiền tệ nắm giữ. Sự không chắc chắn về ngưỡng chính xác vẫn tồn tại, với một số nhân viên tài chính hy vọng nó sẽ đạt được vào giữa năm tới, trong khi những người khác lo ngại nó có thể xảy ra sớm nhất là vào tháng Hai hoặc tháng Ba.
Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã duy trì rằng không có mối quan tâm ngay lập tức về sự khan hiếm dự trữ và tốc độ QT hiện tại sẽ tiếp tục. Tính thanh khoản của hệ thống tài chính bị ảnh hưởng bởi dự trữ ngân hàng, hoạt động repo đảo ngược qua đêm và số dư tiền mặt của Bộ Tài chính. Sự thiếu hụt thanh khoản đáng kể gần đây nhất xảy ra vào năm 2019 khi dự trữ ngân hàng giảm xuống còn khoảng 1,5 nghìn tỷ USD, khiến Fed phải can thiệp.
Kể từ đó, ngưỡng thanh khoản đủ có thể đã tăng lên do tăng trưởng kinh tế và các quy định chặt chẽ hơn. Một thủ quỹ từ một ngân hàng cỡ trung bình đã đặt mức độ thoải mái khoảng 9% cho tỷ lệ tiền mặt trên tài sản, tham khảo tác động đối với thị trường khi tỷ lệ này giảm xuống dưới mốc đó vào năm 2019 và trước cuộc khủng hoảng tháng 3. Tỷ lệ này hiện đang ở mức trên 10%, nhưng việc giảm 200 tỷ USD xuống còn 230 tỷ USD có thể làm giảm 1 điểm phần trăm.
Phố Wall dự đoán các thử nghiệm tiếp theo đối với thanh khoản trong những tuần tới, với yêu cầu tiền mặt cuối năm và kế hoạch phát hành nợ sắp tới của Bộ Tài chính có thể ảnh hưởng đến mức tiền mặt. Ngoài ra, mùa thuế sẽ đưa ra thêm nhu cầu về tiền mặt, thêm một lớp phức tạp khác vào bối cảnh thanh khoản, như John Velis, một chiến lược gia ngoại hối và vĩ mô tại BNY Mellon (NYSE: BK) lưu ý.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.