Cục Dự trữ Liên bang đang xem xét một mốc thời gian dài hơn cho chiến lược giảm bảng cân đối kế toán của mình, được gọi là thắt chặt định lượng (QT), so với dự đoán trước đây.
Mặc dù các dự báo dự đoán sự biến động gia tăng trên thị trường tài chính ngắn hạn của Mỹ do thanh khoản thắt chặt hơn, các điều kiện gần đây vẫn lành tính bất ngờ, khiến việc đánh giá lại khung thời gian QT.
Các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, những người ban đầu dự kiến quá trình QT sẽ kết thúc vào cuối năm nay, hiện đang dự tính thời gian dài hơn. Sự thay đổi trong kỳ vọng diễn ra khi những bình luận gần đây từ các ngân hàng trung ương và ước tính của đại lý trái phiếu cho thấy QT có thể không kết thúc cho đến đầu năm 2025.
Biên bản cuộc họp tháng 1 của Fed cho thấy một số nhà hoạch định chính sách quan tâm đến việc giảm dần bảng cân đối kế toán, điều này có thể kéo dài thời gian QT ngay cả sau khi việc cắt giảm lãi suất có khả năng bắt đầu vào cuối năm nay. Các đại lý trái phiếu đã điều chỉnh kỳ vọng của họ cho phù hợp, với các dự báo hiện cho thấy kết thúc QT vào tháng 1 hoặc tháng 2 năm 2025, một cú hích từ quý IV/2024 như ước tính trước đó.
Nắm giữ trái phiếu của Fed đã giảm xuống còn khoảng 7,1 nghìn tỷ USD, với tổng bảng cân đối kế toán giảm xuống dưới 7,7 nghìn tỷ USD. Mức giảm này diễn ra sau khi Fed mua lại khoảng 4,6 nghìn tỷ USD trái phiếu trong đại dịch COVID-19 để hỗ trợ nền kinh tế, tăng hơn gấp đôi bảng cân đối kế toán lên khoảng 9.000 tỷ USD.
Bất chấp những dự đoán về thanh khoản rút khỏi thị trường, lãi suất vay trên thị trường hợp đồng mua lại quan trọng (repo) đã giảm gần đây và lý do cho điều này vẫn chưa rõ ràng. Việc sử dụng cơ sở repo đảo ngược qua đêm (ONRRP) của Fed, một phong vũ biểu cho mức thanh khoản thị trường, cũng cao hơn dự kiến.
Cuộc khảo sát mới nhất về các đại lý chính, được thực hiện trước mỗi cuộc họp chính sách của Fed, dự đoán số dư danh mục đầu tư trái phiếu của Fed sẽ là 6,5 nghìn tỷ đô la vào cuối QT, ít hơn 250 tỷ đô la so với ước tính trước đó.
Cuộc khảo sát cũng cho thấy mức ONRRP có thể giảm xuống còn 125 tỷ USD trước khi QT kết thúc, giảm so với mức 375 tỷ USD dự kiến vào tháng 12.
Khi Fed tiến hành các kế hoạch của mình, các quan chức vẫn thận trọng, nhằm tránh sự gián đoạn thị trường tương tự như những gì đã trải qua trong nỗ lực QT trước đó vào năm 2018-19. Chủ tịch Fed Philadelphia Patrick Harker bày tỏ sự ưu tiên cho một cách tiếp cận có phương pháp, trong khi Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic nhấn mạnh tầm quan trọng của việc tránh các hành động có thể gây ra sự gián đoạn.
Ngược lại, Jeffrey Schmid, chủ tịch mới của Fed thành phố Kansas, tuyên bố hôm thứ Hai rằng một số biến động lãi suất nên được chấp nhận khi bảng cân đối kế toán tiếp tục thu hẹp.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.