Vietstock - Tháng 4/2019: Lãi suất liên ngân hàng sụt giảm, tỷ giá trung tâm tiếp tục tăng
Theo Báo cáo thị trường tài chính tiền tệ Việt Nam tháng 4/2019, SSI (HM:SSI) Research nhận định lãi suất ổn định trên thị trường 1 nhưng bất ngờ sụt giảm mạnh trên liên ngân hàng trong tuần cuối tháng 4. Trong khi đó, tỷ giá giao dịch có đợt biến động mạnh nhất kể từ đầu năm đến nay, đồng thời tỷ giá trung tâm cũng tiếp tục nâng cao.
Lãi suất ổn định trên thị trường 1 nhưng bất ngờ sụt giảm mạnh trên liên ngân hàng
Trong tháng qua, kênh OMO chỉ phát sinh 2 giao dịch nhỏ vào đầu tháng và cuối tháng, tín phiếu trở thành kênh hoạt động chính trên thị trường mở. NHNN đã hút ròng 46,427 tỷ đồng trong cả tháng 4 trong đó tập trung chủ yếu vào tuần cuối cùng của tháng (44,693 tỷ đồng) khi thanh khoản hệ thống đột ngột chuyển sang dư thừa. Lãi suất kỳ hạn qua đêm trên liên ngân hàng giảm mạnh từ mức 4.0-4.4%/năm 3 tuần trước đó về mức đáy mới là 2.98%/năm vào ngày giao dịch cuối tháng. Mức lãi suất này thấp hơn lãi suất tín phiếu (3%/năm) và là mức thấp nhất trong hơn 6 tháng trở lại đây.
Theo SSI Research, diễn biến này chỉ mang tính chất ngắn hạn vì quý 2 vẫn là quý cao điểm về giải ngân vốn đầu tư công và giải ngân tín dụng của các ngân hàng, bên cạnh đó nguồn USD các NHTM có thể bán cho NHNN để hỗ trợ thanh khoản tiền đồng cũng không còn nhiều, lãi suất trên liên ngân hàng sẽ nhanh chóng trở về mức trên 3.5%-4.0%/năm
Trên thị trường 1, ngoại trừ một số ngân hàng điều chỉnh giảm 0.5-1%/năm với lãi suất huy động kỳ hạn từ 1 đến dưới 3 tháng, lãi suất huy động từ tổ chức kinh tế vẫn duy trì ở mức 4.3-5.5%/năm với kỳ hạn từ 1 đến dưới 6 tháng, 5.5-7.5% với kỳ hạn 6 đến dưới 12 tháng và 6.4-8%/năm với kỳ hạn 12,13 tháng. Mức lãi suất áp dụng với khách hàng cá nhân thường cao hơn từ 20-70bps với các kỳ hạn từ 6 tháng trở lên, cá biệt một số ngân hàng áp dụng các chương trình ngắn hạn chào mừng kỳ lễ 30/4, 1/5 với mức lãi suất kỳ hạn 13 tháng lên tới 8.5%/năm.
Tỷ giá sẽ ổn định trở lại?
Tỷ giá USD/VND sau một thời gian dài đi ngang đã tăng 70đ/USD trên ngân hàng lên 23,230/23,330 và 115 đồng/USD lên 23,325/23,340 ở thị trường tự do chỉ trong 1 tuần giao dịch cuối cùng của 4. Đây là đợt biến động mạnh nhất kể từ đầu năm đến nay. Tỷ giá trung tâm cũng tiếp tục được nâng thêm 30 đồng/USD lên mức 23,028 đồng/USD.
Một số yếu tố được cho là nguyên nhân tác động đến tỷ giá là do chênh lệch lãi suất VND (HM:VND)-USD trên liên ngân hàng giảm mạnh từ 1.5-1.8%/năm xuống 0.4-0.7%/năm.
Đồng thời chỉ số Dollar Index tăng mạnh lên trên mức 98 và cung - cầu USD trong nước bớt thuận lợi hơn sau khi đã các tổ chức tín dụng đã bán tới 8.35 tỷ USD về NHNN từ đầu năm 2019 cũng như Việt Nam nhập siêu 750 triệu USD trong nửa đầu tháng 4/2019.
Diễn biến thị trường tương đối bất ngờ trong bối cảnh hầu hết các thành viên đều đang tự tin với sự ổn định của tỷ giá nên đã có tác động tương đối lớn đến tâm lý, đặc biệt là ở thị trường tự do, đẩy tỷ giá trên ngân hàng và thị trường tự do tăng lần lượt là 0.3% và 0.5% chỉ trong tuần cuối tháng 4.
Nếu như không có việc Donald Trump cảnh báo tăng thuế với hàng hóa Trung Quốc vào đầu tháng 5, SSI Research nghiêng nhiều về khả năng tỷ giá sẽ ổn định trở lại vì diễn biến lãi suất VND trên liên ngân hàng là ngắn hạn, chênh lệch lãi suất VND-USD sẽ khôi phục về mức 1-1.5% và dự trữ ngoại hối gia tăng đáng kể, củng cố nguồn lực để NHNN bình ổn thị trường nếu có biến động mạnh. Cùng với đó là triển vọng gia tăng nguồn vốn FII từ những thương vụ bán vốn lớn và quan điểm của Fed trong phiên họp đầu tháng 5 vẫn là giữ nguyên lãi suất trong năm 2019, lạm phát lõi PCE tháng 3 của Mỹ chỉ là 1.6% - thấp hơn so với lạm phát mục tiêu nên USD chưa có nhiều lý do đủ mạnh để tiếp tục tăng.
Khi chiến tranh thương mại Mỹ - Trung đứng trước nguy cơ leo thang, vấn đề kiểm soát tỷ giá sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào yếu tố bên ngoài, đặc biệt là diễn biến đồng CNY. Chỉ tính trong vòng 4 ngày từ 6/5 đến 9/5/2019, đồng CNY đã mất giá khoảng 1.3%, xấp xỉ mức độ mất giá đã từng xảy ra vào giữa tháng 6/2018. Tuy nhiên, khác với năm ngoái, các thành viên thị trường và phía Trung Quốc đều đã có sự chuẩn bị từ trước. Tỷ giá USD/CNY dù đã tăng lên 6.82 nhưng vẫn còn thấp hơn mức đỉnh của năm 2018 là 6.97. NHTW Trung Quốc gần như chắc chắn sẽ can thiệp để giữ đồng CNY như đã làm trong năm 2018. Sự mất giá của CNY ảnh hưởng đến VND phần nhiều là ở khía cạnh tâm lý nên phía Việt nam vẫn còn nhiều công cụ để ổn định tỷ giá. Đồng VND vì vậy nếu có biến động vẫn sẽ nằm trong tầm kiểm soát.
Khang Di