- Cổ phiếu của Target giảm 25% sau kết quả đáng thất vọng trong quý 1
- Quan điểm bán tháo của các nhà phân tích được xem là một phản ứng thái quá
- Xếp hạng đồng thuận của Phố Wall là lạc quan, giống như trong cả năm qua
- Triển vọng thị trường là trung lập và hơi tăng vào đầu năm 2023
- Để có các công cụ, dữ liệu và nội dung giúp bạn đưa ra quyết định đầu tư tốt hơn, hãy dùng thử InvestingPro+
- Chi phí tăng đột biến do lạm phát sẽ kéo dài bao lâu
- Mức tăng trưởng thu nhập trong 2 năm qua sẽ bền vững bao nhiêu
Target (NYSE: TGT) đã báo cáo thu nhập Q1 trước khi thị trường mở cửa vào ngày 18 tháng 3, về cơ bản là thiếu kỳ vọng. Cổ phiếu của gã khổng lồ bán lẻ sau đó đã giảm 25% vào ngày hôm đó. Tổng lợi nhuận của TGT hiện vào khoảng -30% trong 12 tháng qua.
Tuy nhiên, bất chấp sự sụt giảm gần đây, tổng lợi nhuận sau 3 năm của Target vẫn ở mức khoảng 27% mỗi năm, mức cao ngất ngưởng đối với một cửa hàng bán lẻ. Đối với bối cảnh, đây là mức lợi nhuận hàng năm cao hơn nhiều so với NASDAQ ( QQQ), vốn có lợi tức hàng năm trong 3 năm là khoảng 18% mỗi năm so với cùng kỳ.
Nguồn: Investing.com
Nhà bán lẻ chiết khấu đã liên tục vượt qua kỳ vọng thu nhập cho mọi quý, trừ một quý trong vòng bốn năm qua trước khi có kết quả Q1 mới nhất. EPS hàng quý cho Q1 thấp hơn 29% so với giá trị kỳ vọng. Nhìn vào lịch sử thu nhập từ biểu đồ đã cung cấp thông tin chi tiết quan trọng. EPS hàng quý đã tăng đáng kể vào giữa năm 2020 và vẫn ở mức rất cao so với những năm gần đây trong các quý tiếp theo. Thu nhập quý 1 được báo cáo gần đây, mặc dù thấp hơn so với bất kỳ quý nào kể từ giữa năm 2020, nhưng cao hơn bất kỳ quý nào trong năm 2019.
Nguồn: E-Trade. Giá trị màu xanh lá cây (màu đỏ) là số tiền mà EPS đánh bại (bỏ lỡ) giá trị kỳ vọng đồng thuận.
Lịch sử thu nhập cho thấy rằng nhà bán lẻ tổng hợp có trụ sở chính tại Minneapolis đã có thu nhập tăng đột biến trong thời gian COVID bùng phát, phần lớn là do người tiêu dùng chi tiêu nhiều hơn cho hàng gia dụng, thành công ngày càng tăng của Target trong thương mại điện tử và sự thúc đẩy chi tiêu từ các khoản thanh toán kích thích và trợ cấp thất nghiệp nâng cao. Triển vọng thu nhập đồng thuận cho thấy rằng một mức tăng trưởng đáng kể trong hai năm qua sẽ vẫn tồn tại.
Trong báo cáo thu nhập sau kết quả Q1, ban lãnh đạo cho rằng thu nhập giảm là do áp lực lạm phát, bao gồm chi phí vận chuyển hàng hóa cao hơn nhiều và các ràng buộc của chuỗi cung ứng, cũng như sự sụt giảm đáng kể trong việc mua hàng hóa liên quan đến gia đình (cụ thể là thiết bị nhà bếp, TV, và bàn ghế ngoài trời). Công ty vướng phải tình trạng dư cung đáng kể đối với các loại hàng hóa này, dẫn đến chi phí lưu kho cũng như chuyển sang tập trung vào các mặt hàng có nhu cầu cao hiện nay.
Cũng cần lưu ý rằng định giá của TGT đã tăng lên trong thời kỳ đại dịch khi chi tiêu của người tiêu dùng tăng lên. P/E ở mức trên 20 trong suốt năm 2021 và thực tế đã tăng nhanh kể từ năm 2018 khi TGT tăng cường sự hiện diện của mảng thương mại điện tử và các nhà đầu tư phản ứng bằng cách đặt giá mua cổ phiếu. Ở mức giá hiện tại, P/E là 12,9 và P/E dự phóng là 14,7.
Các câu hỏi chính cho các nhà đầu tư là:
Để đưa ra quan điểm về TGT, tôi dựa trên hai hình thức quan điểm đồng thuận. Đầu tiên là xếp hạng đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall và mục tiêu giá. Thứ hai là triển vọng mang tính thị trường, đại diện cho sự đồng thuận giữa người mua và người bán quyền chọn.
Một lời giải thích ngắn gọn có thể giúp người đọc không quen với triển vọng thị trường. Giá của một quyền chọn mua cổ phiếu phản ánh ước tính đồng thuận của thị trường về xác suất giá cổ phiếu sẽ tăng trên (quyền chọn mua) hoặc giảm xuống dưới (quyền chọn bán) một mức cụ thể (giá thực hiện quyền chọn) từ bây giờ đến khi quyền chọn hết hạn. Bằng cách phân tích giá gọi và đặt quyền chọn ở nhiều mức giá thực hiện, tất cả đều có cùng ngày hết hạn, có thể tính toán dự báo giá có xác suất phù hợp với tất cả các giá quyền chọn. Đây là triển vọng thị trường. Để biết thêm thông tin được cung cấp ở đây và trong liên kết trước đó, tôi giới thiệu chuyên khảo này do Viện CFA xuất bản.
Tôi đã tính toán triển vọng thị trường đến đầu năm 2023 và so sánh điều này với sự đồng thuận hiện tại của các nhà phân tích Phố Wall, cùng với việc xem xét các nguyên tắc cơ bản trong việc ấn định xếp hạng cho TGT.
Triển vọng đồng thuận của Phố Wall đối với TGT
E-Trade tính toán triển vọng đồng thuận của Phố Wall đối với TGT dựa trên xếp hạng và mục tiêu giá từ 24 nhà phân tích được xếp hạng đã công bố ý kiến trong 90 ngày qua.
Đánh giá đồng thuận về TGT là tăng và mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là $204, cao hơn 31,3% so với giá cổ phiếu hiện tại. Tất cả 24 nhà phân tích có trong sự đồng thuận này đã cập nhật hoặc nhắc lại quan điểm của họ vào ngày 18 và 19 tháng 5. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là không có nhà phân tích nào đồng thuận đánh giá bán cổ phiếu trong những tháng gần đây. Sau đợt bán tháo, một số nhà phân tích cho rằng giá cổ phiếu giảm là một phản ứng thái quá.
Nguồn: E-Trade
Investing.com tính toán triển vọng đồng thuận của Phố Wall dựa trên xếp hạng và mục tiêu giá từ 31 nhà phân tích. Đánh giá đồng thuận là tăng và mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là $206, rất gần với kết quả từ E-Trade.
Nguồn: Investing.com
Đánh giá đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall là lạc quan, với mục tiêu giá 12 tháng cao hơn giá cổ phiếu hiện tại khoảng 30%. Tuy nhiên, có hai mối quan tâm với quan điểm đồng thuận này. Đầu tiên, không nhà phân tích nào dự đoán được bất kỳ vấn đề nào xảy ra đối với thu nhập quý 1. Xếp hạng đồng thuận của E-Trade đã tăng trong tất cả 12 tháng qua và không có nhà phân tích nào trong nhóm E-Trade hạ mức xếp hạng đối với cổ phiếu trong những tháng gần đây. Mối quan tâm thứ hai là có sự chênh lệch rộng rãi trong các mục tiêu giá cá nhân. Nghiên cứu đã phát hiện ra rằng giá trị dự đoán của sự đồng thuận giảm xuống khi sự phân tán giữa các mục tiêu giá tăng lên.
Triển vọng thị trường ngụ ý cho TGT
Tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho TGT trong khoảng thời gian 7,9 tháng từ nay đến ngày 20 tháng 1 năm 2023, sử dụng giá của các quyền chọn mua và bán hết hạn vào ngày này. Tôi đã chọn ngày hết hạn cụ thể này để cung cấp cái nhìn đến hết năm 2022 và bởi vì các tùy chọn hết hạn vào tháng 1 có xu hướng được giao dịch nhiều nhất, thêm niềm tin vào ý nghĩa của triển vọng.
Cách trình bày tiêu chuẩn của triển vọng ngụ ý thị trường là một phân phối xác suất của lợi nhuận giá, với xác suất trên trục tung và lợi nhuận theo phương ngang.
Nguồn: Tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ E-Trade
Triển vọng cho tháng 1 nhìn chung là đối xứng, với các xác suất tương tự đối với lợi nhuận tăng và giảm có cùng quy mô. Mức biến động dự kiến được tính toán từ triển vọng này là 40% (hàng năm), mức cao đối với một nhà bán lẻ lớn nhưng có vẻ hợp lý do giá cổ phiếu giảm mạnh gần đây.
Để dễ dàng so sánh xác suất của lợi nhuận tăng và giảm, tôi xoay mặt trở lại âm của phân phối theo trục tung (xem biểu đồ bên dưới).
Nguồn: Tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ E-Trade.
Quan điểm này cho thấy rằng xác suất của lợi nhuận tăng và giảm là tương tự nhau đáng kể (đường liền nét màu xanh lam và đường gạch ngang màu đỏ gần nhau). Tuy nhiên, có một chút xác suất cao về lợi tức giảm đối với các kết quả trong phạm vi lợi tức +/- 15% trong 8 tháng tới.
Lý thuyết chỉ ra rằng triển vọng thị trường dự kiến sẽ có xu hướng tiêu cực bởi vì nhìn chung, các nhà đầu tư không thích rủi ro và do đó có xu hướng trả nhiều hơn giá trị hợp lý để bảo vệ giảm giá (ví dụ: quyền chọn bán). Tuy nhiên, không có cách nào để đo lường trực tiếp xem liệu hiệu ứng này có xuất hiện hay không. Xem xét kỳ vọng về xu hướng tiêu cực, triển vọng này tốt nhất nên được hiểu là trung lập hoặc thậm chí hơi tăng.
Tóm tắt
Sự trượt giá gần đây về giá cổ phiếu của Target đặt ra câu hỏi liệu cổ phiếu có bị bán quá mức hay không. Quan điểm phổ biến giữa các nhà phân tích Phố Wall cho rằng việc bán tháo là một phản ứng thái quá và cổ phiếu hiện đang bị định giá thấp. Đánh giá đồng thuận là lạc quan, như đã có trong suốt năm qua và mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng cao hơn giá cổ phiếu hiện tại khoảng 35%. Triển vọng thị trường cho TGT là trung lập đến hơi tăng, với mức biến động dự kiến là 40% (hàng năm).
Theo quy tắc chung đối với xếp hạng mua, tôi muốn thấy tổng lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng bằng ít nhất một nửa so với mức biến động hàng năm dự kiến. Lấy mục tiêu giá đồng thuận của nhà phân tích ở mệnh giá và cộng thêm cổ tức, TGT đang ở trên ngưỡng này rất nhiều.
Điều đó nói rằng, không có nhà phân tích nào dự đoán được cú sốc thu nhập gần đây vì không có xếp hạng bán ngay trước thu nhập quý 1. Xem xét mức định giá được cải thiện (thấp hơn), triển vọng tăng giá của Phố Wall và triển vọng thị trường trung tính/hơi tăng, tôi lạc quan một cách thận trọng, vì vậy tôi đang chỉ định đánh giá mua/tăng.
***
Quan tâm đến việc tìm kiếm ý tưởng tuyệt vời tiếp theo của bạn? InvestingPro+ mang đến cho bạn cơ hội sàng lọc qua hơn 135 nghìn cổ phiếu để tìm ra những cổ phiếu tăng trưởng nhanh nhất hoặc bị định giá thấp nhất trên thế giới, với dữ liệu, công cụ và thông tin chi tiết chuyên nghiệp.