Đánh giá KQKD quý 1/2021
Lãi ròng sau thuế đạt 2,5 nghìn tỷ (+61,6% so với cùng kỳ), tương đương 25,6% kỳ vọng cả năm
- Thu nhập lãi thuần tăng 35,7% so với cùng kỳ (~24,5% kỳ vọng cả năm) nhờ vào: 1) tín dụng tăng trưởng 18% so với cùng kỳ (tăng 4,1% so với cuối năm 2020); 2) biên thu nhập lãi thuần (NIM) cải thiện 28 điểm cơ bản so với cùng kỳ. Thu nhập ròng từ phí dịch vụ tăng 68,7% so với cùng kỳ (~29% dự phóng cả năm) được thúc đẩy bởi phí phân phối bảo hiểm.
- Chất lượng tài sản được duy trì ở mức tốt, mặc dù tỷ lệ nợ xấu và nợ xấu mở rộng (bao gồm nợ nhóm 2)tăng lần lượt 32 và 45 điểm cơ bản so với cuối năm 2020 lên 0,9% và 1,2%. Tỷ lệ bao phù nợ xấu (dự phòng/nợ xấu) giảm 40 điểm % so với cuối năm 2020 còn 120,4%, dù chi phí dựphòng trích lập trong kỳ cao gấp 5,5 lần so với mức thấp của cùng kỳ.
- Hiệu quả hoạt động được thiện, với CIR (chi phí/thu nhập) giảm 20 điểm % so với cùng kỳ còn 34,6%.
- Tỷ suất sinh lời ROA và ROE chuẩn hóa theo năm lần lượt tăng lên 2,2% (tăng 6 điểm cơ bản so với cùng kỳ) và 27% (tăng 5,6 điểm % so với cùng kỳ).
- Tỷ lệ an toàn vốn (CAR)theo chuẩn Basel II tăng nhẹ lên mức 11,2%, trong đó tỷ lệ vốn cấp 1 là 10,5%. ACB (HM:ACB) tiếp tục duy trì tỷ lệ an toàn vốn trên cơ sở lợi nhuận giữ lại. Ngày 10/6 vừa qua, ngân hàng đã phát hành thêm 540 triệu cổ phiếu để chi trả cổ tức năm 2020 (tỷ lệ 25%)
Quảng cáo của bên thứ 3. Không phải là đề nghị hoặc khuyến nghị của Investing.com. Xem miễn trừ trách nhiệm ở đây hoặc
loại bỏ quảng cáo
.
Quan điểm đầu tư
- Nâng giá mục tiêu lên 41.800 đồng/cổ phiếu, tương đương mức định giá P/B hợp lý là 2,3 lần NIM được kỳ vọng duy trì ở mức cao nhờ: 1) tiếp tục tăng tỷ trọng cho vay bán lẻ với biên sinh lời cao; và 2) tăng tỷ lệ CASA. Việc ký kết thỏa thuận hợp tác 15 năm phân phối bảo hiểm độc quyền (bancassuarance) với đối tác Sunlife sẽ mang lại khoảng phí độc quyền trị giá 370 triệu USD (ghi nhận trong vòng 15 năm 2021-2035), cũng như thúc đẩy tăng trưởng thu nhập từ phí phân phối bảo hiểm. Bên cạnh đó, chất lượng tài sản được kỳ vọng sẽ duy trì ổn định ở mức tốt như hiện tại.
- ACB được kỳ vọng sẽ vào các rổ chỉ số như VN30, VN Diamond, VN Leading Financial vào các kỳ đánh giá lại thành phần giữa năm; điều này sẽ là yếu tố tích cực hỗ trợ cho sự vận động giá của cổ phiếu.
- Rủi ro: 1) Cạnh tranh trong mảng ngân hàng bán lẻ ngày càng khốc liệt khiến việc tăng NIM trở nên khó khăn hơn; 2) Chi phí hoạt động tương đối cao; và 3) Rủi ro nợ xấu gia tăng do dịch COVID-19
Các chỉ báo tham khảo
Xem thêm tại đây