Kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã giảm đi ở mọi nơi sau dữ liệu lạm phát của Mỹ, nhưng có những thay đổi gia tăng ôn hòa tinh tế trong bình luận của BoC cho thấy nếu lạm phát và thất nghiệp tiếp tục với đà tăng hiện tại thì BoC sẽ sẵn sàng cắt giảm lãi suất vào tháng 6. Đồng đô la Canada đang đối mặt với nhiều rủi ro giảm giá hơn.
Lạc quan về lạm phát
Ngân hàng Canada đã để mục tiêu lãi suất qua đêm ở mức 5%, phù hợp với kỳ vọng của thị trường và đang tiếp tục chính sách thắt chặt định lượng.
Với lực lượng lao động tăng nhanh hơn những người có việc làm, chúng ta đang chứng kiến tỷ lệ thất nghiệp gia tăng, điều này đang giúp giảm bớt áp lực tiền lương. BoC kỳ vọng tăng trưởng sẽ “tăng tốc vào năm 2024” sau khi bị đình trệ vào nửa cuối năm 2023, do đó, mặc dù có “nguồn cung dư thừa” trong nền kinh tế nhưng nguồn cung này sẽ dần được hấp thụ cho đến năm 2025 và 2026.
Nguồn cung dư thừa này đồng nghĩa với việc giảm bớt áp lực giá trong nền kinh tế và BoC hiện kỳ vọng CPI sẽ giảm xuống dưới 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái trong nửa cuối năm 2024 “và đạt mục tiêu lạm phát 2% vào năm 2025”. BoC tuyên bố rằng lạm phát “vẫn còn quá cao” nhưng họ dường như đã áp dụng quan điểm ôn hòa hơn một chút. Trong cuộc họp báo, Thống đốc Tiff Macklem cho biết việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6 là “nằm trong khả năng”.
Lạm phát và thất nghiệp đang đi theo đúng hướng
Nguồn: ING, Macrobond
Đợt cắt giảm tháng 6
Giá cắt giảm lãi suất vào tháng 6 đã giảm từ 19 điểm cơ bản vào đầu ngày xuống chỉ còn 14 điểm cơ bản hiện tại, nhưng chúng tôi tin rằng điều này phản ánh nhiều hơn về sức mạnh bất ngờ trong báo cáo lạm phát ngày nay của Hoa Kỳ đã dẫn đến việc giảm kỳ vọng cắt giảm lãi suất.
BoC không ngại hoạt động độc lập với các ngân hàng trung ương khác và nếu chúng tôi thấy tình trạng thất nghiệp tiếp tục giảm bớt và lạm phát ở mức vừa phải, chúng tôi tin rằng họ thực sự sẽ thực hiện việc cắt giảm lãi suất vào tháng 6.
CAD đối mặt với rủi ro giảm giá
Với kỳ vọng về lãi suất của Ngân hàng Canada vẫn phản ánh nhiều diễn biến trong chính sách định giá của Fed hơn là bối cảnh trong nước, theo quan điểm của chúng tôi, rủi ro giảm giá đối với CAD vẫn tồn tại. Việc Canada sắp cắt giảm lãi suất hoàn toàn trái ngược với việc lặp lại quan điểm diều hâu của Ngân hàng Norges và Ngân hàng Dự trữ New Zealand, và chúng tôi vẫn cho rằng CAD sẽ tụt lại so với hầu hết các loại tiền tệ hàng hóa trừ khi có những thay đổi lớn trong tâm lý rủi ro.
Khi nói đến USD/CAD, triển vọng ngắn hạn sẽ tiếp tục được thúc đẩy bởi đồng USD. Bất chấp sự phục hồi của ngày hôm nay, USD đã bắt đầu từ mức vốn đã rẻ sau kỳ vọng của Fed về việc định giá lại cao hơn gần đây, có nghĩa là có nhiều dư địa tăng giá hơn cho đồng bạc xanh trong thời gian tới. Khoảng cách ngày càng lớn giữa tỷ giá USD và CAD sẽ giúp xây dựng mức sàn cho USD/CAD lên tới 1,3600. Việc chuyển sang mức 1.3750/1.3800 trong những tuần tới là có thể.