Những cảnh báo rằng nền kinh tế Hoa Kỳ đang ở gần điểm bùng phát của suy thoái đã tồn tại trong nhiều tháng, nhưng sự mở rộng vẫn tiếp tục gây ngạc nhiên về mặt tích cực. Các ví dụ bao gồm sự đảo ngược đang diễn ra của đường cong lợi suất Kho bạc, hiện vẫn chìm trong sắc đỏ. Hãy lưu ý ít hơn Dự luật 3 tháng hiện đang ở dưới mức 52 điểm cơ bản (ngày 16 tháng 5) và đã liên tục ở mức âm kể từ tháng 7 năm 2022.
Nhiều nghiên cứu cho rằng đường cong đảo ngược là một công cụ dự báo suy thoái kinh tế đáng tin cậy trong nhiều thập kỷ. Nó có thể chưa chứng minh được điều đó một lần nữa, nhưng nền kinh tế tiếp tục bất chấp những bất lợi do đường cong lợi suất và các số liệu chu kỳ kinh doanh khác gây ra.
Hoạt động kinh tế gần đây đã chậm lại, nhưng Chỉ số kinh tế hàng tuần của Fed tại New York (WEI) cho thấy sự chậm lại đang ổn định (đến hết ngày 6 tháng 5). Sau khi có xu hướng thấp hơn vào năm 2022, WEI đã đi ngang trong năm nay, mặc dù ở mức phản ánh mức tăng trưởng khiêm tốn/yếu.
Các nhà kinh tế đang tranh luận về lý do tại sao nền kinh tế vẫn có khả năng phục hồi và có rất nhiều điều không chắc chắn về thời gian tăng trưởng chậm có thể tiếp tục. Nhưng hiện tại, Hoa Kỳ đã vượt qua giai đoạn bắt đầu suy thoái do NBER xác định và điểm bùng phát dường như không sắp xảy ra.
Sự bền bỉ của tăng trưởng đã gây ra nhiều sự ngạc nhiên, dựa trên nhiều biện pháp đo lường xu hướng vĩ mô rộng lớn. Ở đây trên các trang của CapitalSpectator.com, tỷ lệ cược có vẻ cao vào cuối năm ngoái rằng điểm bùng phát đã gần kề. Nhưng một điều buồn cười đã xảy ra trên con đường dẫn đến suy thoái: đợt giảm tốc ban đầu của nền kinh tế vào mùa thu năm 2022 đã bất chấp những khó khăn để ổn định trở lại.
Theo ước tính của tôi, các điều kiện chu kỳ kinh doanh từ phẳng đến tiêu cực vừa phải vẫn được áp dụng, dựa trên một cặp chỉ số độc quyền được cập nhật hàng tuần trong Báo cáo Rủi ro Chu kỳ Kinh doanh của Hoa Kỳ. Lịch sử cho thấy rằng khi Chỉ số xu hướng kinh tế và Chỉ số xung lượng kinh tế giảm xuống dưới điểm tới hạn của chúng, một cuộc suy thoái do NBER xác định đã bắt đầu hoặc sắp xảy ra.
Nhưng lần này đã được chứng minh là ngoại lệ. Sau sự suy giảm ban đầu của ETI và EMI vào cuối năm 2022, dự kiến trượt sâu hơn vào địa hình tiêu cực đã không xảy ra; thay vào đó, các chỉ số đã phục hồi một chút.
Trên thực tế, ước tính chuyển tiếp của ETI và EMI cho đến tháng 6 có dấu hiệu tăng cường. Các dự báo cho cả hai chỉ số đều chỉ ra sự quay trở lại mức tăng trưởng không đổi với tốc độ tăng trưởng khiêm tốn.
Tình trạng tăng trưởng chậm kéo dài cũng phù hợp với Chỉ số ADS của Philly Fed, phản ánh hoạt động trên mức trung bình một chút của nền kinh tế Hoa Kỳ kể từ ngày 6 tháng Năm.
Điều gì có thể làm hạn chế khả năng phục hồi của nền kinh tế? Có nhiều khả năng xảy ra khi tăng trưởng chậm chạp, bao gồm cả khủng hoảng trần nợ. Nếu một thỏa thuận ở Washington không sớm được ký kết, hậu quả từ việc Mỹ vỡ nợ có thể dễ dàng đẩy nền kinh tế đến bờ vực thẳm. Mặt khác, giả sử các chính trị gia tìm ra giải pháp, cho thấy suy thoái kinh tế của Hoa Kỳ vẫn khó xảy ra trong tương lai gần.