Bất chấp sự phục hồi của các ngân hàng Hoa Kỳ sau cuộc khủng hoảng Ngân hàng Thung lũng Silicon, ngân hàng khu vực lớn nhất của quốc gia này đã xuất hiện trên radar của chúng tôi vì đã xác nhận một ngày báo cáo thu nhập muộn bất thường cần được chú ý.
U.S. Bancorp - Báo cáo thu nhập quý 1 mới nhất gây lo ngại
U.S. Bancorp (NYSE:USB), ngân hàng khu vực lớn nhất tại Hoa Kỳ với tài sản trị giá khoảng 600 tỷ USD, đã xác nhận ngày báo cáo thu nhập Q1 vào ngày 25 tháng 4. USB thường báo cáo kết quả cho quý đầu tiên ở bất kỳ đâu từ ngày 14 tháng 4 đến ngày 20 tháng 4 và hầu như luôn vào Thứ Tư.
Ngày 25 tháng 4 muộn hơn một tuần so với dự đoán và làm xáo trộn mô hình báo cáo kéo dài vào thứ Tư sau siêu ngân hàng, cùng với các ngân hàng ngang hàng khác trong khu vực. Nghiên cứu học thuật cho thấy rằng việc trì hoãn ngày báo cáo thu nhập, đặc biệt là sau nhiều năm báo cáo theo mô hình dự đoán, là dấu hiệu cho thấy “tin xấu” sẽ xuất hiện trong báo cáo thu nhập sắp tới, điều này có mối tương quan cao với việc giảm giá cổ phiếu trong giai đoạn hậu báo cáo thu nhập.
Các ngân hàng khu vực vẫn được theo dõi thường xuyên sau cuộc khủng hoảng SIVB vì họ cũng đầu tư rất nhiều, và đôi khi liều lĩnh, vào trái phiếu kho bạc và tài sản đảm bảo bằng thế chấp trong khi lãi suất thấp. Điều đó hiện khiến chúng trở thành ứng cử viên hàng đầu cho rủi ro lãi suất lớn khi lãi suất tăng lên.
Tuy nhiên, không giống như SVB, phục vụ cho cơ sở người tiêu dùng định hướng công nghệ, USB có tỷ lệ cho vay cá nhân cao hơn trong tổng số tiền gửi, thường được coi là rủi ro thấp hơn. Họ cũng có số lượng tiền gửi được bảo hiểm cao hơn. Trong khi ~90% tiền gửi của khách hàng tại SIVB và Signature Bank không được FDIC bảo hiểm, thì USB chỉ ra rằng 55% tiền gửi không được bảo hiểm vào cuối năm 2022.
Điều này khiến nó nằm ở giữa nhóm ngân hàng khu vực, với những cái tên như KeyCorp (NYSE:KEY) (47%) và Zions Bancorporation (NASDAQ:ZION) (51%) ở cấp thấp hơn và First Republic Bank (NYSE:FRC) (68%) và Comerica (NYSE:CMA) (64%) ở cấp cao hơn.
Chúng ta cũng đừng quá chú ý đến sự thật rằng tuần trước đã được công bố rằng U.S. Bancorp đã mắc một lỗi đánh máy lớn trong báo cáo tài chính cuối năm 2022 của mình, khiến các khoản cho vay của ngân hàng có vẻ như đã tăng giá trị trong khi thực tế lại giảm.
Một chú thích tuyên bố giá trị thị trường hợp lý của các khoản vay là 368,9 tỷ đô la so với giá trị ghi sổ là 318,3 tỷ đô la, cho thấy mức tăng trưởng là 50,6 tỷ đô la. Trên thực tế, giá trị ghi sổ là 381,3 tỷ đô la, do đó cho thấy khoản lỗ 12,4 tỷ đô la.
Mọi con mắt đổ dồn vào bảng cân đối kế toán của các ngân hàng trong mùa báo cáo thu nhập tiếp theo
Ngoài tỷ lệ tiền gửi không được bảo hiểm, có một số số liệu khác mà các nhà đầu tư sẽ tìm kiếm thông tin cập nhật trong báo cáo Q1. Một con số như vậy là các khoản lỗ chưa thực hiện tính theo tỷ lệ phần trăm vốn cấp 1 của vốn chủ sở hữu chung (thước đo sức khỏe tài chính và khả năng hấp thụ các khoản lỗ không lường trước).
Các khoản lỗ chưa thực hiện chiếm 47% vốn cấp 1 trong hồ sơ gần đây nhất của U.S. Bancorp. Để so sánh, các khoản lỗ chưa thực hiện chiếm khoảng 40% vốn cấp 1 tại First Republic Bank và Signature Bank, nhưng con số khổng lồ là 120% đối với SIVB.
Tuy nhiên, tỷ lệ cao này khiến mọi người nói về USB, đáng chú ý nhất là nhà đầu tư 'Big Short' nổi tiếng Michael Burry, người đã cảnh báo qua Twitter rằng điều này, cộng với tỷ lệ tiền gửi không được bảo hiểm cao, khiến các ngân hàng khu vực như USB có nguy cơ bị phá sản trong môi trường hiện tại.
Như bạn có thể thấy trong biểu đồ bên dưới, sau khi tính toán các tổn thất bảo mật chưa thực hiện, Tỷ lệ vốn CET 1 của USB chỉ vừa đủ vượt qua mức tối thiểu 4,5% theo yêu cầu của quy định Basel III.
Ngoài ra còn có các khoản mục trong bảng cân đối kế toán như chứng khoán giữ đến ngày đáo hạn (HTM) và tổng các khoản cho vay sẽ rất quan trọng, đặc biệt là tỷ lệ phần trăm của tổng tiền gửi. Chứng khoán cộng với các khoản vay của USB chiếm khoảng 92% tổng số tiền gửi.
Nói về chứng khoán HTM, trong bài báo đăng ngày 29/3, tác giả Jonathan Weil chỉ ra 6 ngân hàng lớn gồm USB (JPMorgan (JPM), Wells Fargo (NYSE:WFC), Truist (TFC), PNC Financial Services (NYSE:PNC) và Charles Schwab (NYSE:SCHW)) đã cùng nhau chuyển nửa nghìn tỷ đô la chứng khoán từ trạng thái sẵn sàng để bán (AFS) sang trạng thái nắm giữ để đáo hạn (HTM) vào năm 2022.
Điều này có gì quan trọng? Chứng khoán AFS không được đưa vào báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh nhưng được ghi nhận trên bảng cân đối kế toán, mang lại bức tranh chính xác hơn về tình hình vốn chủ sở hữu của ngân hàng. Chứng khoán HTM được giữ nguyên giá và không được phản ánh trong báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hoặc bảng cân đối kế toán; do đó không phản ánh chính xác mức vốn khi giá trị thị trường của chứng khoán thay đổi.
Mặc dù đây là một thông lệ kế toán hoàn toàn có thể chấp nhận được, nhưng nó vẫn gây hiểu lầm. Khi lãi suất tăng lên và giá trị của các chứng khoán này giảm xuống, việc dán nhãn chúng là HTM khiến cho việc phát hiện ra tác động đến vốn chủ sở hữu trở nên khó khăn hơn.
Nguồn: FDIC, Biểu đồ: Financial Times
Đề xuất các quy tắc mới nghiêm ngặt hơn cho các ngân hàng khu vực
Vào mùa thu năm 2022, một nhóm các nhà quản lý ngân hàng do Biden chỉ định đã đề xuất các quy tắc mới yêu cầu các ngân hàng lớn trong khu vực thực hiện các biện pháp an toàn trong trường hợp xảy ra khủng hoảng như cuộc khủng hoảng mà chúng ta đang chứng kiến hiện nay. Các quy tắc được đề xuất bao gồm việc yêu cầu các ngân hàng khu vực có quy mô nhất định huy động nợ dài hạn để giúp bù đắp tổn thất nếu họ mất khả năng thanh toán, một phiên bản ít nghiêm ngặt hơn so với yêu cầu của các ngân hàng có vốn hóa lớn.
Trong một tuyên bố vào ngày 14 tháng 10, Fed tuyên bố họ thực sự đang xem xét các biện pháp như vậy do các vụ sáp nhập gần đây đã làm tăng quy mô của một số ngân hàng khu vực thành kịch bản 'quá lớn để sụp đổ'. Fed đã lấy ý kiến phản hồi, với nhiều chủ ngân hàng và các nhóm thương mại cảnh báo rằng một động thái như vậy sẽ làm tăng chi phí một cách không cần thiết cho người tiêu dùng và người đi vay kinh doanh. Tuy nhiên, với hoạt động gần đây, cuộc tranh luận này có thể quay trở lại là tâm điểm.
Kết luận
Mặc dù câu chuyện ngân hàng dường như đã được giải quyết vào thời điểm này, nhưng chúng tôi sẽ biết chắc chắn liệu có nhiều câu chuyện hơn khi báo cáo thu nhập Q1 hay không. Các nhà giao dịch sẽ sớm tập trung vào mùa báo cáo thu nhập của các ngân hàng bắt đầu từ Thứ Sáu, ngày 14 tháng 4, với JPMorgan Chase (NYSE:JPM), Wells Fargo (WFC), Citigroup (NYSE:{{241|C} }) và Dịch vụ tài chính PNC.