Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ vẫn đang trên đà trở thành thị trường dẫn đầu về hiệu quả hoạt động vào năm 2023 đối với các loại tài sản chính – với biên độ rộng. Lý do chính: Cổ phiếu công nghệ lớn đang tăng giá. Loại các công ty này ra khỏi danh sách kết hợp và kết quả từ đầu năm đến nay của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ giảm dần xuống mức hiệu quả hoạt động tầm thường tương ứng với lợi nhuận của các quỹ thị trường tiền tệ.
Cổ phiếu tính theo vốn hóa thị trường ở Hoa Kỳ, vốn bị thống trị bởi các công ty công nghệ lớn, đang dẫn đầu từ đầu năm đến nay, dựa trên một tập hợp các quỹ ETF cho đến hết ngày thứ Sáu (24/11). Quỹ chỉ số thị trường chứng khoán Vanguard Total US (NYSE:VTI) tăng 19,2% từ đầu năm 2023 đến nay, vượt xa phần còn lại của thị trường thế giới.
Cổ phiếu có thành tích tốt nhất tiếp theo trong năm nay: cổ phiếu của các thị trường phát triển ngoại trừ Hoa Kỳ (VEA), dẫn trước với tỷ lệ tương đối vừa phải là 11,6%. Chỉ số thị trường toàn cầu (GMI) dẫn trước gần 13% trong năm nay. (Tiêu chuẩn không được quản lý này, được CapitalSpectator.com duy trì, nắm giữ tất cả các loại tài sản chính — ngoại trừ tiền mặt — theo trọng số giá trị thị trường và thể hiện tiêu chuẩn cạnh tranh cho danh mục đầu tư nhiều loại tài sản.)
Trong không gian chứng khoán Hoa Kỳ, công nghệ lớn đang thúc đẩy cuộc đua ngựa ở mức độ cao. iShares Technology ETF (NYSE:XLK), được đánh giá cao bởi Microsoft (NASDAQ:MSFT), Apple (NASDAQ:AAPL) và Nvidia (NASDAQ:NVDA), đã tăng hơn 49% vào năm 2023 – cao hơn gấp đôi mức tăng của cổ phiếu Mỹ nói chung (VTI).
Một so sánh tốt hơn sẽ theo dõi tình hình hoạt động của một cổ phiếu trung bình thông qua một danh mục đầu tư có trọng số bằng nhau, loại bỏ yếu tố công nghệ lớn. Đáng chú ý, lợi nhuận 5,4% tính đến thời điểm hiện tại của Invesco S&P 500 Equal Weight ETF (NYSE:RSP) chỉ cao hơn một chút so với hiệu suất của một quỹ ủy nhiệm tiền mặt (SHV).
Tất cả những điều này đặt ra một câu hỏi quan trọng cho chiến lược phân bổ tài sản và đầu tư vào năm 2024: Liệu chứng khoán Mỹ (hay còn gọi là công nghệ lớn) có tiếp tục hoạt động tốt hơn không? Tất nhiên, không ai biết, nhưng sau một thành tích xuất sắc như vậy, cần phải thận trọng khi mong đợi thành tích lặp lại. Tuy nhiên, David Kostin, giám đốc chiến lược cổ phiếu Hoa Kỳ tại Goldman Sachs (NYSE:GS), vẫn lạc quan.
Ông dự đoán: “Dự báo cơ bản của chúng tôi cho thấy rằng vào năm 2024, các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn sẽ tiếp tục vượt trội so với phần còn lại của S&P 500”. Ông giải thích: Doanh số bán hàng tăng là lý do.
“Các nhà phân tích ước tính cho thấy các công ty công nghệ vốn hóa lớn đang tăng doanh thu với tốc độ CAGR là 11% cho đến năm 2025 so với chỉ 3% của phần còn lại của S&P 500. Tỷ suất lợi nhuận ròng của Magnificent 7 cao gấp đôi tỷ suất lợi nhuận của phần còn lại của chỉ số và sự đồng thuận kỳ vọng khoảng cách này sẽ tồn tại đến năm 2025.”
Thêm vào đó là kỳ vọng ngày càng tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ sớm cắt giảm lãi suất.
Tờ Wall Street Journal đưa tin: “Phố Wall đang chuẩn bị cắt giảm lãi suất. Hai mươi tháng sau khi Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu một chiến dịch lịch sử chống lại lạm phát, các nhà đầu tư giờ đây tin rằng có nhiều khả năng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất chỉ trong bốn tháng hơn là tăng lại trong tương lai gần.”
Điều nguy hiểm là tương lai vẫn chưa chắc chắn và không có dự báo nào được đảm bảo. Những cơn gió thuận lợi ủng hộ các công nghệ lớn chắc chắn có vẻ lạc quan vào thời điểm hiện tại.