Cổ phiếu của gã khổng lồ viễn thông Verizon Communications (NYSE: VZ) đã tăng khoảng 6% trong năm ngoái nhưng hầu như đi ngang trong năm 2021. So với các cổ phiếu công nghệ đã đem lại lợi nhuận hai con số trong năm qua, VZ thực sự là 1 cổ phiếu kém hiệu quả hơn hẳn.
Tuy nhiên, với tỷ suất cổ tức hiện tại gần 4.3%, Verizon nhận được sự quan tâm đáng kể từ các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập cố định. Vào ngày 2/12, cổ phiếu VZ đạt mức kỷ lục 61.95 đô la. Hiện tại, cổ phiếu đang chỉ giao dịch ở mức 59 đô la.
Vào cuối tháng 4, Verizon đã công bố kết quả kinh doanh quý 1. Xét đến sự biến động của thị trường trong những ngày gần đây, một số nhà đầu tư hiện đang băn khoăn liệu việc chốt lời có thể sớm gây áp lực lên cổ phiếu hay không. Những người chưa đầu tư vào Verizon thì lại đang tự hỏi liệu họ có thể có cơ hội mua vào giá cổ phiếu ở mức rẻ hơn trong tương lai gần hay không.
Hôm nay, chúng tôi xem xét cổ phiếu VZ dựa trên lợi nhuận quý 1 và thảo luận về cách các nhà đầu tư có thể xem xét bán các quyền chọn bán đảm bảo bằng tiền mặt đối với cổ phiếu. Giao dịch dạng này đặc biệt có thể thu hút các nhà đầu tư muốn kiếm khoản chênh lệch (từ việc bán quyền chọn) hoặc các nhà đầu tư có thể muốn sở hữu cổ phiếu VZ với giá thấp hơn giá thị trường hiện tại. Đối với bài viết này, chúng tôi sẽ sử dụng mức giá 58.78 đô la để làm mốc, đó là giá tại thời điểm viết bài.
Trước đây, chúng tôi đã thảo luận về cơ chế bán các quyền chọn bán đảm bảo bằng tiền với cổ phiếu ExxonMobil (NYSE: XOM). Độc giả chưa quen với việc bán quyền chọn bán có thể cân nhắc xem lại bài viết đó trước khi đọc bài này.
Verizon Communications
Giá trong ngày: 58.78 đô la
Phạm vi giá 52 tuần: 52.85 đô la - 61.95 đô la
Tỷ suất cổ tức: 4.28%
Thay đổi giá từ đầu năm đến nay: Tăng 0.05%
Verizon phục vụ khoảng 94.2 triệu khách hàng sử dụng điện thoại, bao gồm 4 triệu người dùng trả trước. Theo số liệu hàng quý gần đây nhất, doanh thu của hãng tăng 4.7% so với cùng kỳ năm trước lên 22.8 tỷ USD. Trên cơ sở đã điều chỉnh (non-GAAP), EPS quý 1 là 1.31 đô la, so với mức 1.26 đô la một năm trước.
Giám đốc tài chính Matt Ellis cho biết:
“Chúng tôi đã có hiệu quả hoạt động và kết quả tài chính mạnh mẽ, tạo động lực tích cực khi công ty kết thúc quý đầu tiên. Tăng trưởng doanh thu trong mảng dịch vụ không dây bền vững và có chất lượng cao, doanh thu thiết bị không dây phục hồi, động lực Fios mạnh mẽ cùng xu hướng Verizon Media xuất sắc đã dẫn dắt kết quả kinh doanh. "
Vào năm 2021, ban lãnh đạo dự kiến sẽ đạt được mức EPS đã điều chỉnh trong khoảng từ 5.00 đô la đến 5.15 đô la so với mức 4.30 đô la được ghi nhận vào năm 2020. Tỷ lệ P/E và P/S dự phóng của cổ phiếu Verizon lần lượt là 11.57 và 0.46.
Bây giờ chúng ta hãy xem xét cách một nhà giao dịch có thể cân nhắc việc bán các quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt đối với cổ phiếu này.
Bán quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt đối với cổ phiếu VZ
Các nhà đầu tư đặt lệnh cho quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt thường tin vào xu hướng tăng giá của một cổ phiếu trong khung thời gian kéo dài đến ngày hết hạn quyền chọn. Họ thường muốn một trong hai điều sau:
Tạo thu nhập (thông qua chênh lệch bằng việc bán quyền chọn), hoặc
Sở hữu một cổ phiếu cụ thể, nhưng lại nhận thấy giá thị trường hiện tại trên mỗi cổ phiếu (ví dụ như mức 58.78 đô la cho VZ hiện tại) cao hơn những gì họ muốn trả.
Đảm bảo bằng tiền mặt có nghĩa là nhà đầu tư có đủ tiền trong tài khoản môi giới của họ để mua chứng khoán nếu giá cổ phiếu giảm và quyền chọn được thực hiện.
1 hợp đồng quyền chọn bán cổ phiếu VZ là bao gồm quyền chọn bán 100 cổ phiếu. Nói cách khác, người bán quyền chọn bán phải có đủ tiền trong tài khoản môi giới của họ để mua 100 cổ phiếu của cổ phiếu đó với giá thực tế.
Lượng tiền mặt được dự trữ này phải được duy trì trong tài khoản cho đến khi vị thế quyền chọn đóng, hết hạn hoặc quyền chọn được chuyển nhượng (nghĩa là quyền sở hữu đã được chuyển giao).
Giả sử một nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu VZ nhưng không muốn trả giá hiện tại là 58.78 đô la cho mỗi cổ phiếu. Thay vào đó, nhà đầu tư muốn mua cổ phiếu với giá chiết khấu trong vòng 4-6 tuần tới.
Nhà đầu tư này có thể chờ cổ phiếu VZ giảm, điều này có thể xảy ra hoặc không. Cách khác là bán một hợp đồng quyền chọn bán VZ đảm bảo bằng tiền mặt.
Do đó, người bán quyền chọn sẽ thực hiện nghĩa vụ (có thể sẽ) mua 100 cổ phiếu VZ ở một mức giá nhất định (giá thực hiện) vào ngày đáo hạn, và được trả một khoản chênh lệch nhất định ngay bây giờ để thực hiện nghĩa vụ đó.
Vì vậy, nhà giao dịch thường sẽ viết quyền chọn bán VZ hòa vốn (ATM) hoặc giá thấp hơn (OTM) và đồng thời dành đủ tiền mặt để mua 100 cổ phiếu VZ.
Giả sử nhà giao dịch đang thực hiện giao dịch này cho đến ngày đáo hạn là ngày 18/ 6. Vì cổ phiếu VZ hiện có giá 58.78 đô la, quyền chọn bán OTM sẽ có mức giá là 57.50. Người bán quyền chọn sẽ phải mua 100 cổ phiếu VZ với giá 57.50 đô la nếu người mua quyền chọn thực hiện quyền chọn và bán lại cho người bán.
Quyền chọn bán 57.50 đô la vào ngày 18/6/2021 của VZ lúc này đem lại mức giá chênh lệch là 0.72 đô la.
Người mua quyền chọn sẽ phải trả 0.72 đô la X 100, hoặc 72 đô la, phí chênh lệch cho người bán quyền chọn. Số tiền chênh lệch này thuộc về người viết quyền chọn (người bán) cho dù có bất kể điều gì xảy ra trong tương lai, tức là cho đến hoặc vào ngày hết hạn. Quyền chọn bán này sẽ ngừng giao dịch vào Thứ Sáu, ngày 18/6/2021.
Hồ sơ rủi ro/phần thưởng của việc bán quyền chọn có bảo đảm bằng tiền mặt không được giám sát
Giả sử một nhà giao dịch bây giờ sẽ tham gia giao dịch quyền chọn bán đảm bảo bằng tiền mặt này ở mức giá hiện tại là 58.78 đô la, khi đáo hạn vào ngày 18/6, lợi nhuận tối đa cho người bán sẽ là 72 đô la, chưa bao gồm hoa hồng và chi phí.
Lợi nhuận tối đa của người bán là số tiền chênh lệch này nếu cổ phiếu VZ đóng cửa trên mức giá 57.50 đô la. Trong trường hợp đó, quyền chọn sẽ trở thành vô giá trị vào ngày đáo hạn.
Nếu quyền chọn bán có lời (có nghĩa là giá thị trường của cổ phiếu VZ thấp hơn giá thực hiện 57.50 đô la) bất kỳ lúc nào trước hoặc tại thời điểm đáo hạn vào ngày 18/6, quyền chọn bán này có thể được chuyển nhượng và người bán có nghĩa vụ phải mua 100 cổ phiếu VZ với giá thực hiện quyền chọn bán là 57.50 đô la (tức là phải bỏ ra tổng cộng 5,750 đô la).
Điểm hòa vốn cho ví dụ của chúng tôi là giá thực hiện (57.50 đô la) trừ phí chênh lệch nhận được (0.72 đô la), tức là 56.78 đô la. Đây là mức giá mà người bán sẽ bắt đầu bị lỗ.
Lưu ý cuối cùng, việc tính toán mức lỗ tối đa giả định rằng người bán thỏa thuận đã phải thực hiện quyền chọn và mua 100 cổ phiếu VZ với giá thực hiện là 57.50 đô la. Khi đó, về lý thuyết, cổ phiếu VZ có thể giảm về 0.
Khi người bán thực hiện quyền chọn, rủi ro tối đa tương tự như rủi ro đối với quyền sở hữu cổ phiếu, nhưng được bù đắp một phần bởi phí chênh lệch (72 đô la) trước đó nhận được.
Kết luận
Bán quyền chọn có đảm bảo bằng tiền mặt là một chiến lược thận trọng hơn so với mua cổ phiếu ở giá thị trường hiện tại. Tuy nhiên, như các nhà đầu tư dày dạn kinh nghiệm luôn đồng tình, không có bữa trưa miễn phí nào ở Phố Wall.
Chiến lược này có thể phù hợp với những nhà đầu tư muốn mua (hoặc ít nhất là không ngại mua) các công ty chất lượng cao với giá thấp hơn giá hiện tại. Trong trường hợp của Verizon, những nhà đầu tư thực hiện mua cổ phiếu sẽ trở thành chủ sở hữu cổ phiếu và cũng được chia cổ tức.