Tóm tắt:
- Thu nhập mới nhất của Boeing cho thấy dòng tiền của công ty đang cải thiện khi các hãng hàng không bắt đầu nhận đơn đặt hàng 737 Max.
- Bất chấp lợi nhuận bất ngờ, Phố Wall vẫn trái chiều về sức hấp dẫn dài hạn của cổ phiếu BA.
- Trung Quốc, thị trường lớn nhất của MAX không chắc chắn, vẫn là rủi ro ngắn hạn lớn nhất đối với cổ phiếu BA.
Trong số các tập đoàn lớn của Hoa Kỳ, Boeing (NYSE: BA) đưa ra một đề xuất phần thưởng rủi ro thú vị cho các nhà đầu tư dài hạn. Trong khi gã khổng lồ hàng không vũ trụ đang dần lấy lại vị thế đã mất sau ba năm sụt giảm mạnh, thì đại dịch kéo dài và những khó khăn trong sản xuất của công ty đang kìm hãm sự phục hồi vững chắc trong hoạt động kinh doanh của công ty.
Tình hình này đang khiến cổ phiếu Boeing chịu áp lực, bất chấp sự phục hồi mạnh mẽ sau sự cố thị trường vào tháng 3 năm 2020. Cổ phiếu BA ít thay đổi trong năm nay, kém hơn nhiều so với chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones rộng lớn, đã tăng khoảng 16% trong năm, giao dịch ở mức $218,17 vào cuối ngày thứ Sáu, BA vẫn giữ khoảng 50% so với mức cao nhất mọi thời đại mà nó đạt được vào đầu năm 2019.
Một số nhà đầu tư tin rằng đây là thời điểm tốt để mua cổ phiếu BA, vì gã khổng lồ hàng không vũ trụ có dấu hiệu phục hồi chớm nở sau một trong những cuộc khủng hoảng tài chính tồi tệ nhất trong lịch sử kéo dài hàng thế kỷ của nhà sản xuất máy bay. Máy bay phản lực MAX hàng đầu của nó đã buộc phải hạ cánh trong gần hai năm sau hai vụ tai nạn chết người cướp đi sinh mạng của 346 người.
Sau cuộc khủng hoảng đó là đại dịch toàn cầu, làm giảm nhu cầu về máy bay mới khi hành khách ở nhà và các hãng hàng không rút lui. Trong giai đoạn này, Boeing cũng phải đối mặt với các vấn đề về chất lượng sản xuất trên chiếc 787 Dreamliner của mình.
Những người ủng hộ cổ phiếu Boeing đang chỉ ra đà thu nhập của công ty trong thu nhập hàng quý gần đây nhất. Báo cáo đó đã đưa ra một tín hiệu mạnh mẽ rằng công ty đang dần thành công trong việc giảm chi tiền và có lẽ điều tồi tệ nhất trong cuộc suy thoái này đã qua. Đối với thu nhập quý hai được công bố vào ngày 28 tháng 7, Boeing đã báo cáo lợi nhuận lần đầu tiên sau gần hai năm, gây ngạc nhiên cho Phố Wall.
Thu nhập được điều chỉnh là 0,40 đô la một cổ phiếu không phải là dấu hiệu duy nhất cho thấy sự tiến bộ trong kết quả tài chính quý hai của công ty. Ngoài ra, nhà sản xuất chỉ chi 705 triệu đô la tiền mặt, tốt hơn con số 2,76 tỷ đô la mà các nhà phân tích đã dự đoán.
Doanh số bán hàng đã tăng 44% lên 17 tỷ đô la khi số lượng giao hàng bằng máy bay phản lực tăng gấp bốn lần so với một năm trước đó, bao gồm 47 chiếc máy bay phản lực MAX của công ty. Hãng đã giao hơn 130 máy bay phản lực MAX kể từ khi chiếc máy bay này được cho phép bay trở lại một số quốc gia vào cuối năm ngoái. Các hãng hàng không cũng đã đưa hơn 190 máy bay phản lực đã từng ‘đóng đất’ trở lại hoạt động.
Các nhà phân tích không đồng nhất quan điểm
Với việc kinh doanh ổn định, Boeing đã tạm dừng việc cắt giảm việc làm quy mô lớn so với các kế hoạch trước đó nhằm loại bỏ gần 20% biên chế khi họ chuẩn bị tăng sản lượng trong vài năm tới.
Giám đốc điều hành Dave Calhoun cho biết trong một cuộc gọi thu nhập:
“Chúng tôi đang chuyển hướng một phần và sự phục hồi đang đạt được đà. Tôi đã từng nói trước đây rằng chúng tôi xem năm nay là một thời điểm quan trọng và nó đang chứng minh điều đó".
Tuy nhiên, kết quả hoạt động mạnh mẽ trong quý 2 không đủ để thay đổi suy nghĩ của một số nhà phân tích hoài nghi hơn, bao gồm cả Ronald Epstein của Ngân hàng Mỹ.
Trong một ghi chú, Bank of America đã nêu:
“Chúng tôi ước tính rằng Boeing vẫn đang có gần 400 máy bay phản lực 737 tồn kho dư thừa. Chúng tôi duy trì đánh giá trung lập của mình. Mặc dù chúng tôi nghĩ rằng Boeing sẽ tham gia vào quá trình phục hồi hàng không vũ trụ thương mại, nhưng vẫn có một số thách thức đối với công ty ở phía trước”.
Bank of America có mục tiêu giá $265 cho cổ phiếu.
Wells Fargo, công ty có xếp hạng tương đương về cổ phiếu, với mục tiêu giá 244 đô la, cũng khuyến cáo nên thận trọng, vì những bất ổn kinh doanh trong thời gian dài.
Trong một lưu ý gần đây, ngân hàng cho biết:
“Chúng tôi kỳ vọng xu hướng nhu cầu tích cực đối với Boeing trong thời gian tới, bao gồm cả mùa du lịch hè mạnh mẽ do nhu cầu tăng cao và tiền mặt của các hãng hàng không được cải thiện, điều này có thể mang lại nhiều đơn đặt hàng máy bay hơn. Triển vọng dài hạn kém rõ ràng hơn khi hoạt động du lịch quốc tế vẫn chưa hồi phục hoàn toàn, 737 MAX có thể tiếp tục mất thị phần trọng điểm trong phân khúc máy bay thân hẹp, nguồn vốn bị hạn chế do nợ cao / chi phí phát triển máy bay mới và chúng tôi cho rằng danh mục đầu tư quốc phòng sẽ tiếp tục kém hiệu quả so với các công ty cùng ngành”.
Trong số 24 nhà phân tích được thăm dò bởi Investing.com, 13 người có xếp hạng mua, trong khi 11 người giữ thái độ trung lập, với mục tiêu đồng thuận trong 12 tháng là 267,91 USD / cổ phiếu.
Rủi ro chính tại thị trường Trung Quốc đối với cổ phiếu BA
Trung Quốc vẫn là một trong những rủi ro lớn nhất đối với nỗ lực phục hồi của Boeing. Mối quan hệ thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc đang trở nên hạn chế gây ảnh hưởng đến hoạt động bán hàng tại thị trường máy bay phản lực tăng trưởng lớn nhất thế giới, không có đơn đặt hàng mới nào kể từ năm 2017. Trung Quốc vẫn chưa dỡ bỏ lệnh cấm đối với MAX 737, khiến mọi người phỏng đoán về ý định của họ.
Trong phân tích của mình vào tháng 6, Reuters đã chỉ ra:
“Căng thẳng quan hệ thương mại, các rào cản về quy định và nỗ lực của phương Tây nhằm chống lại sự cạnh tranh của Trung Quốc đang làm trì hoãn việc đưa máy bay 737 MAX trở lại Trung Quốc, khiến Boeing thất vọng vì các đối thủ tiềm năng đang thể hiện tầm ảnh hưởng ngày càng tăng đến hãng”.
Theo Hiệp hội Vận tải Hàng không Quốc tế, Trung Quốc được dự báo sẽ vượt Mỹ trở thành thị trường hàng không lớn nhất thế giới vào năm 2024, đưa quốc gia Cộng sản này trở thành khách hàng quan trọng của cả Tập đoàn Boeing và Airbus (OTC: EADSY). Boeing dự kiến Trung Quốc sẽ mua 7.690 máy bay phản lực trị giá 1,19 nghìn tỷ USD trong hai thập kỷ tới, chiếm gần 1/4 nhu cầu toàn cầu. Công ty cho biết 5.730 trong số đó sẽ là máy bay phản lực một lối đi như 737 MAX.
Giám đốc điều hành Boeing (HN: CEO) Dave Calhoun đã cảnh báo vào tháng 6 rằng tình trạng bế tắc thương mại kéo dài giữa Mỹ và Trung Quốc đang đe dọa vai trò dẫn đầu của Boeing trong ngành hàng không.
Calhoun về thị trường Trung Quốc cho biết trong một báo cáo của Bloomberg:
“Nếu tôi không được phép phục vụ, tôi sẽ nhường lại vị trí lãnh đạo toàn cầu. Tôi sẽ không bao giờ từ bỏ điều đó. Nhưng nó sẽ tạo ra những vấn đề thực sự cho chúng ta trong vài năm tới nếu chúng ta không thể làm thay đổi tình hình căng thẳng thương mại hiện tại giữa 2 quốc gia".
Kết luận
Boeing chắc chắn đang ở trong tình trạng tài chính tốt hơn so với hai năm trước. Công ty đang dần khắc phục các vấn đề và cải thiện vị thế tiền mặt của mình. Điều đó cho thấy, cổ phiếu của công ty vẫn trong một chu kỳ giảm giá dài hạn, do hoạt động sản xuất sai lầm của công ty, mô hình du lịch thay đổi sau đại dịch và do sự phụ thuộc quá lớn của công ty vào Trung Quốc để tăng trưởng. Những yếu tố này, bất chấp tầm quan trọng chiến lược của công ty, làm cho cổ phiếu BA kém hấp dẫn hơn so với các cơ hội khác có sẵn trên thị trường.