Điểm lại những điểm quan trọng đối với thị trường ngoại hối trong năm 2020, chúng
tôi thấy có 4 yếu tố định hướng thị trường như sau:
1. Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung – Mối quan hệ thương mại giữa Mỹ và
Trung Quốc vẫn là yếu tố quan trọng và là yếu tố định hướng thị trường chính. Vào
đầu tháng 1, chúng tôi kì vọng rằng thỏa thuận thương mại giai đoạn 1 sẽ được kí kết
nhưng cuộc chiến thương mại diện rộng vẫn có thể kéo dài cả năm 2020. Câu hỏi
chính là liệu cuộc chiến này trở nên tệ hơn hay ổn định hơn tại thời điểm trước cuộc
bầu cử tháng 11. Điều này không ảnh hưởng trực tiếp đến các ứng cử viên tổng thống
tại cuộc bầu cử nhưng các loạt thuế quan của năm 2020 có thể làm sống lại tâm lý e
dè rủi ro và đẩy giá cổ phiếu đi xuống. Một trong những “thành quả” tốt nhất của
Tổng thống Trump chính là thị trường chứng khoán Mỹ đạt mức cao kỷ lục và ông
Trump cũng biết rằng ông có thể sẽ mất lợi thế khi thị trường chứng khoán sụp đổ.
Và do đó, có thể ông sẽ làm hòa với Trung Quốc và thị trường sẽ cổ vũ cho động thái
đó. Trong ngắn hạn, thỏa thuận giai đoạn 1 đã được thị trường ngoại hối định giá và
việc ký kết thỏa thuận có thể cũng không làm tăng giá đồng AUD và NZD. Tuy
nhiên, trong năm tới, chúng tôi dự đoán rằng chúng có thể tăng mạnh.
2. Bất ổn chính trị tại châu Âu nhường đường lại cho Mỹ - Năm 2019 được đánh
dấu là năm với nhiều bất ổn chính trị tại châu Âu, và trong khi Brexit sẽ được định
đoạt vào tháng 1 này cũng như việc đàm phán thương mại giữa Anh và từng nước
thành viên vẫn còn đó, chúng tôi dự đoán rằng những bất ổn chính trị tại Mỹ có thể
sẽ vượt qua châu Âu để trở thành yếu tố định hướng thị trường. Năm nay là năm bầu
cử và như vậy, theo một khía cạnh nào đó, tăng trưởng và ổn định kinh tế toàn cầu sẽ
phụ thuộc vào người thắng cuộc bầu cử này. Một nhiệm kỳ nữa dành cho Tổng thống
Trump có thể là cơ hội cho chủ nghĩa bảo hộ và tăng trưởng chậm. Nhưng trong ngắn
hạn, chúng tôi kì vọng Trump sẽ làm mọi cách để giữ cho thị trường chứng khoán
tăng và điều đó ẩn chứa nhiều thay đổi về thuế hơn. Thị trường chứng khoán tăng và
nhà đầu tư trên khắp thế giới sẽ theo dõi sát hơn cuộc bầu cử tại Mỹ và những động
thái chính sách của Tổng thống Trump.
3. Không suy thoái nhưng tăng trưởng thấp – Trong năm 2019, các nền kinh tế
lớn đều thoát khỏi suy thoái. Đức cũng thoát được suy thoái nhưng chỉ tăng trưởng
0,1% trong quý 3. Với hầu hết các nước trên thế giới, tăng trưởng trong 5 năm qua
đều ở mức rất thấp và chúng tôi dự đoán tình trạng này sẽ tiếp diễn trong năm 2020.
Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ có thể làm hạn chế những thay đổi chính sách lớn ảnh
hưởng tiêu cực đến đồng Đô la Mỹ do lo ngại làm các doanh nghiệp khó hoạch định
được tương lai nhưng cũng có thể làm hạn chế những thay đổi chính sách ở các nước
khác. Tại châu Âu, Boris Johnson sẽ gặp khó khăn khi đàm phán về thương mại với
từng quốc gia thành viên. Đến năm 2021, chúng ta sẽ biết được mọi thứ sẽ ra sao
nhưng từ bây giờ cho đến lúc đó, chúng tôi không kì vọng có bất kì sự tăng trưởng
mạnh nào trong các nền kinh tế trên toàn cầu.
4. Kết thúc chu kì nới lỏng, mở ra xu hướng tập trung vào lợi suất – Như một hệ
quả, yếu tố định hướng cho thị trường ngoại hối chính là xu hướng tập trung vào lợi
suất. Hầu hết các ngân hàng trung ương đều đã cho biết rằng họ sẵn sàng nới lỏng hơn nữa, chúng tôi dự đoán rằng hầu hết, nếu không phải là tất cả, các ngân hàng
trung ương lớn đã chấm dứt chu kì nới lỏng. Chúng ta có thể có thêm được 1 động
thái từ Ngân hàng trung ương Úc, New Zealand hay Canada nhưng khả năng là thấp.
Chu kì nới lỏng kết thúc sẽ mở ra xu hướng tập trung vào lợi suất. Mỹ và Canada
hiện là những quốc gia có mức lãi suất cao nhất (trong số các quốc gia phát triển),
theo sau là New Zealand. Nhật và Thụy Sỹ và khu vực đồng Euro là những quốc gia
có mức lãi suất thấp nhất. Trong số những quốc gia này, Mỹ dường như là người có
nhiều khả năng giảm lãi suất nhất trong năm 2020. Fed đã nói rõ rằng lãi suất sẽ ở
mức thấp trong thời gian dài. Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán Fed sẽ là ngân hàng trung
ương đầu tiên tăng lãi suất trong năm 2020 và nếu đúng như vậy, đồng Đô la Mỹ sẽ
có một năm thành công!
Điểm lại những điểm quan trọng đối với thị trường ngoại hối trong năm 2020, chúng
tôi thấy có 4 yếu tố định hướng thị trường như sau:
1. Cuộc chiến thương mại Mỹ - Trung – Mối quan hệ thương mại giữa Mỹ và
Trung Quốc vẫn là yếu tố quan trọng và là yếu tố định hướng thị trường chính. Vào
đầu tháng 1, chúng tôi kì vọng rằng thỏa thuận thương mại giai đoạn 1 sẽ được kí kết
nhưng cuộc chiến thương mại diện rộng vẫn có thể kéo dài cả năm 2020. Câu hỏi
chính là liệu cuộc chiến này trở nên tệ hơn hay ổn định hơn tại thời điểm trước cuộc
bầu cử tháng 11. Điều này không ảnh hưởng trực tiếp đến các ứng cử viên tổng thống
tại cuộc bầu cử nhưng các loạt thuế quan của năm 2020 có thể làm sống lại tâm lý e
dè rủi ro và đẩy giá cổ phiếu đi xuống. Một trong những “thành quả” tốt nhất của
Tổng thống Trump chính là thị trường chứng khoán Mỹ đạt mức cao kỷ lục và ông
Trump cũng biết rằng ông có thể sẽ mất lợi thế khi thị trường chứng khoán sụp đổ.
Và do đó, có thể ông sẽ làm hòa với Trung Quốc và thị trường sẽ cổ vũ cho động thái
đó. Trong ngắn hạn, thỏa thuận giai đoạn 1 đã được thị trường ngoại hối định giá và
việc ký kết thỏa thuận có thể cũng không làm tăng giá đồng AUD và NZD. Tuy
nhiên, trong năm tới, chúng tôi dự đoán rằng chúng có thể tăng mạnh.
2. Bất ổn chính trị tại châu Âu nhường đường lại cho Mỹ - Năm 2019 được đánh
dấu là năm với nhiều bất ổn chính trị tại châu Âu, và trong khi Brexit sẽ được định
đoạt vào tháng 1 này cũng như việc đàm phán thương mại giữa Anh và từng nước
thành viên vẫn còn đó, chúng tôi dự đoán rằng những bất ổn chính trị tại Mỹ có thể
sẽ vượt qua châu Âu để trở thành yếu tố định hướng thị trường. Năm nay là năm bầu
cử và như vậy, theo một khía cạnh nào đó, tăng trưởng và ổn định kinh tế toàn cầu sẽ
phụ thuộc vào người thắng cuộc bầu cử này. Một nhiệm kỳ nữa dành cho Tổng thống
Trump có thể là cơ hội cho chủ nghĩa bảo hộ và tăng trưởng chậm. Nhưng trong ngắn
hạn, chúng tôi kì vọng Trump sẽ làm mọi cách để giữ cho thị trường chứng khoán
tăng và điều đó ẩn chứa nhiều thay đổi về thuế hơn. Thị trường chứng khoán tăng và
nhà đầu tư trên khắp thế giới sẽ theo dõi sát hơn cuộc bầu cử tại Mỹ và những động
thái chính sách của Tổng thống Trump.
3. Không suy thoái nhưng tăng trưởng thấp – Trong năm 2019, các nền kinh tế
lớn đều thoát khỏi suy thoái. Đức cũng thoát được suy thoái nhưng chỉ tăng trưởng
0,1% trong quý 3. Với hầu hết các nước trên thế giới, tăng trưởng trong 5 năm qua
đều ở mức rất thấp và chúng tôi dự đoán tình trạng này sẽ tiếp diễn trong năm 2020.
Cuộc bầu cử tổng thống Mỹ có thể làm hạn chế những thay đổi chính sách lớn ảnh
hưởng tiêu cực đến đồng Đô la Mỹ do lo ngại làm các doanh nghiệp khó hoạch định
được tương lai nhưng cũng có thể làm hạn chế những thay đổi chính sách ở các nước
khác. Tại châu Âu, Boris Johnson sẽ gặp khó khăn khi đàm phán về thương mại với
từng quốc gia thành viên. Đến năm 2021, chúng ta sẽ biết được mọi thứ sẽ ra sao
nhưng từ bây giờ cho đến lúc đó, chúng tôi không kì vọng có bất kì sự tăng trưởng
mạnh nào trong các nền kinh tế trên toàn cầu.
4. Kết thúc chu kì nới lỏng, mở ra xu hướng tập trung vào lợi suất – Như một hệ
quả, yếu tố định hướng cho thị trường ngoại hối chính là xu hướng tập trung vào lợi
suất. Hầu hết các ngân hàng trung ương đều đã cho biết rằng họ sẵn sàng nới lỏng hơn nữa, chúng tôi dự đoán rằng hầu hết, nếu không phải là tất cả, các ngân hàng
trung ương lớn đã chấm dứt chu kì nới lỏng. Chúng ta có thể có thêm được 1 động
thái từ Ngân hàng trung ương Úc, New Zealand hay Canada nhưng khả năng là thấp.
Chu kì nới lỏng kết thúc sẽ mở ra xu hướng tập trung vào lợi suất. Mỹ và Canada
hiện là những quốc gia có mức lãi suất cao nhất (trong số các quốc gia phát triển),
theo sau là New Zealand. Nhật và Thụy Sỹ và khu vực đồng Euro là những quốc gia
có mức lãi suất thấp nhất. Trong số những quốc gia này, Mỹ dường như là người có
nhiều khả năng giảm lãi suất nhất trong năm 2020. Fed đã nói rõ rằng lãi suất sẽ ở
mức thấp trong thời gian dài. Tuy nhiên, chúng tôi dự đoán Fed sẽ là ngân hàng trung
ương đầu tiên tăng lãi suất trong năm 2020 và nếu đúng như vậy, đồng Đô la Mỹ sẽ
có một năm thành công!