Triển vọng năm 2019" Biến động hơn, tăng trưởng kinh tế yếu hơn, TT tiêu cực

Về cơ bản, nền kinh tế Mỹ có thể là “ngôi nhà tốt nhất trong một khu vực toàn cầu tồi tệ, nhưng với đường cong lãi suất của Mỹ đang phẳng dần, chính sách kích thích tài khóa từ việc cắt giảm thuế năm ngoái đang phai nhạt dần và vấn đề chiến tranh thương mại sẽ ảnh hưởng đến hoạt động kinh tế, Fed có thể sẽ phải tiếp tục tăng lãi suất vào năm 2019. Ngược lại, thị trường không kỳ vọng nhiều đối với bất kỳ tiến triển nào từ các nước trong G7 và các ngân hàng trung ương khác. Trong khi triển vọng liên tục bị hạ, tỷ lệ cược tiếp tục ủng hộ một năm tốt hơn mong đợi đối với một số đối thủ lớn của đồng đô la, đặc biệt là Euro và đồng Yên, nơi các nhà giao dịch đã tích lũy các vị thế đang giảm giá của họ trong hơn một năm qua.

Cập nhật kết luận từ triển vọng năm 2018: Chúng tôi trình bày kịch bản phản chiếu từ đầu năm ngoái. Nói cách khác, tâm lý thị trường đã chuyển từ mức giảm cực đoan với kỳ vọng thấp sang mức tăng cực đoan với kỳ vọng cao, khiến đồng đô la tăng, năm 2019 như vậy sẽ tệ hơn so với năm 2018.

Chớp lấy cơ hội mua USD đúng thời điểm, và bạn sẽ có một chặng đường dài để có sự phân bổ tài sản trên một khoản tiền. Có vẻ như năm 2019 có thể là năm mà định giá cao của USD có thể gặp vấn đề và chúng ta thấy sự đảo ngược trung bình khiêm tốn so với các loại tiền 'giá rẻ' (trên cơ sở PPP hoặc REEF) như JPY, EUR. Điều này bắt buộc nhà đầu tư đi vào tài sản các thị trường mới nổi với số lượng lớn hơn. Fed có thể sẽ tăng lãi suất một lần nữa, hoặc không, và quan trọng là chúng ta sẽ thấy trao đổi tích cực hơn hơn về việc nới lỏng/bình thường hóa (Fed) về bảng cân đối kế toán. Bây giờ, tôi không nói rằng chúng ta sẽ tiếp tục có chương trình QE khác - dường như rất khó xảy ra vì Jerome Powell thực sự lo lắng về những thay đổi của những năm mà loại tiền “rẻ" đã tạo nên.

Tuy nhiên, triển vọng về nhu cầu dự trữ vượt xa lượng dự trữ trong hệ thống ngân hàng đã gây áp lực không cần thiết đối với các chi phí hỗ trợ, tại thời điểm Mỹ và nền kinh tế toàn cầu dễ bị tổn thương. Đây là một rủi ro quá lớn. Việc chấm dứt sớm chương trình thắt chặt tiền tệ sớm là yếu tố thay đổi cuộc chơi đối với các tài sản rủi ro và chúng tôi sẽ ủng hộ sự tăng trưởng cao, các công ty công nghệ có P/E cao của Hoa Kỳ và các công ty vốn hoá nhỏ trong kịch bản này.

Trước khi chúng ta đi đến đó, và cuộc thảo luận về việc chấm dứt chương trình thắt chặt đã trở thành tâm điểm. Chúng ta thấy rủi ro khi đường cong lãi suất tiếp tục phẳng hơn trong thị trường Kho bạc Hoa Kỳ và lãi suất trái phiếu 2s, 10s và 3m đảo ngược. Sẽ không còn lâu nữa trước khi thấy điều này sang tăng giá, thường là khi chúng ta chứng kiến ​​một cuộc suy thoái kinh tế.

Lãi suất giảm đối với đường cong hợp đồng tương lai Euro qua 2020 cho thấy mức lãi suất thị trường đang ra tin hiệu có thể sau khi đảo ngược, đầu tiên sẽ tìm được một số người mua và giảm mạnh. Điều này khẳng định thêm cho lời kêu gọi USD suy yếu của tôi khi mà chúng ta thấy lãi suất trái phiếu tăng khiến nhu cầu nắm giữ trái phiếu tăng, buộc những người nắm giữ USD phải tìm cách thanh khoản tài sản của mình.

Thông thường khi mà USD suy yếu thì ta sẽ thấy vàng tốt lên, đặc biệt nếu lãi suất trái phiếu “thực tế” (hoặc điều chỉnh lạm phát) xuống thấp hơn. Và chúng ta có thể thấy vàng sẽ thách thức mức đỉnh $1366 năm 2018.

2018 là năm đặc biệt tốt đối với những ai thích sự bất ổn dù rằng hầu hết bất ổn trong tín dụng, thị trường chứng khoán hay ngoại hối đều đã được khống chế. Điều này sẽ thay đổi trong năm 2019, và chúng ta sẽ chứng kiến rõ hơn trong thị trường ngoại hối, tuy nhiên đòi hỏi đi kèm là ngân hàng trung ương phân kỳ phải diễn ra và không có gì đảm bảo cho điều đó.

Chúng ta có thể thấy chiều hướng ôn hòa 1 chiều từ nhóm ngân hàng trung ương G10 - ngoài trừ những ngân hàng như ngân hàng Nhật Bản họ đã làm tất cả mọi thứ để tạo ra lạm phát. Điều đó nói rằng chúng ta sẽ thấy một đợt chuyển dịch và các ngân hàng trung ương lớn chia tách, điều này tạo ra khác biệt trong lãi suất trái phiếu khiến xu thế bất ổn càng mạnh mẽ hơn. Đầu cơ USD/JPY và USD/CNH sẽ có mức độ rủi ro/lợi nhuận tốt và nếu nó xuống thấp hơn sẽ ảnh hưởng tới các thị trường như là Nikkei 225.

Tăng trưởng toàn cầu, tính thanh khoản và con đường của USD là 3 yếu tố quan trọng cho năm 2019. Cân nhắc 3 điều này một cách kỹ càng đúng đắn bạn sẽ mỉm cười trong năm 2019.

Lance Roberts : Kết thúc của chu kỳ kinh tế kéo dài một thập kỷ

Một điểm nhất lớn của năm 2019 là kết thúc của chu kỳ tăng trưởng kinh tế kéo dài cả thập kỷ. Hiện tại thị trường chưa đặt cược vào cả suy thoái kinh tế lẫn viễn cảnh tăng trưởng.