Trái phiếu phục hồi có báo hiệu sớm chấm dứt chính sách thắt chặt?
James Picerno | 01/12/2022 03:47
Đây là một năm khó khăn bất thường đối với hoạt động đầu tư trái phiếu, nhưng có những dấu hiệu cho thấy thị trường đang dự đoán rằng điều tồi tệ nhất đã qua. Nếu đúng, việc chuyển sang tư thế chấp nhận rủi ro sẽ mang lại cơ hội thu được lợi nhuận khổng lồ trong tương lai.
Như mọi khi với việc cố gắng dự đoán tương lai cho các thị trường, không có cách nào để biết liệu một triển vọng lạc quan cho trái phiếu có phải là quá sớm hay không. Nhưng đối với các nhà đầu tư sẵn sàng và có thể chấp nhận rủi ro về thời gian — tức là khả năng thua lỗ liên tục — sự hồi phục gần đây của giá trái phiếu cho thấy đã đến lúc đặt cược rằng thị trường giá xuống đối với các thị trường có thu nhập cố định có thể sắp kết thúc.
Điều rõ ràng là tổn thất đối với trái phiếu Mỹ cao bất thường từ đầu năm đến nay, dựa trên một loạt các quỹ ETF. Ngoại trừ Trái phiếu Kho bạc ngắn hạn (SHV) và trái phiếu có lãi suất thả nổi (FLRN), tất cả các mảng chính của thị trường thu nhập cố định của Hoa Kỳ đều chìm trong sắc đỏ, trong một số trường hợp, mức giảm nghiêm trọng đến vậy . Khoản lỗ lớn nhất cho đến nay vào năm 2022: Trái phiếu kho bạc dài hạn thông qua iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT), đã mất 29% trong năm nay, gấp đôi so với mức giảm của chỉ số trái phiếu Hoa Kỳ, dựa trên Vanguard Total Bond Market Index Fund (BND).
Tuy nhiên, thị trường đã phục hồi trong tháng 11.
Động lực chính của sự phục hồi giá trái phiếu (và sự sụt giảm tương ứng của lợi suất) là suy đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang hiện sắp giảm tốc độ tăng lãi suất, ngụ ý rằng việc tạm dừng và có lẽ là đảo ngược sắp thắt chặt chính sách.
Gregory Faranello, trưởng chiến lược và giao dịch lãi suất của Hoa Kỳ tại AmeriVet Securities cho biết:
“Thị trường giao dịch có vẻ thoải mái hơn khi Fed sắp giảm tốc độ tăng lãi suất.”
Các quỹ tương lai của Fed đang định giá với xác suất khoảng 70% cho việc tăng 50 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 14 tháng 12. Nếu chính xác, đó sẽ là lần giảm đầu tiên so với mức tăng 75 điểm cơ bản trước đó. Fed đã bắt đầu tăng lãi suất lần đầu tiên vào tháng Ba.
Lợi tức trái phiếu kho bạc kỳ hạn hai năm, được cho là nhạy cảm nhất đối với kỳ vọng lãi suất, đã giảm xuống trong những tuần gần đây, cho thấy chính sách xoay trục được nhiều người mong đợi của Fed đã kết thúc.
Đường cong lợi suất trái phiếu kho bạc đảo ngược cũng cho thấy dấu hiệu một số nhà phân tích suy nghĩ tích cực về triển vọng chính sách của Fed. Chẳng hạn, mức trượt trong chênh lệch 2 năm/10 năm đã giảm xuống mức âm thấp nhất trong nhiều thập kỷ, điều này dự báo một cuộc suy thoái của Hoa Kỳ đang cận kề.
Gene Tannuzzo tại công ty quản lý tài sản Columbia Threadneedle, cho biết đường cong lợi suất đảo ngược phản ánh sự giảm xuống của lạm phát.
Rủi ro là chính sách diều hâu của Fed kéo dài hơn và quyết liệt hơn so với mong đợi của những người lạc quan về thị trường trái phiếu. Còn quá sớm để loại trừ khả năng đó.Chủ tịch Fed New York John Williams hôm thứ Hai cho biết mặc dù có nguy cơ suy thoái rõ ràng, nhưng ông cũng lưu ý rằng cuộc chiến chống lạm phát của ngân hàng trung ương có thể kéo dài đến năm 2024.
Trong khi đó, các dấu hiệu tăng trưởng chậm lại của Mỹ đang tích lũy. Chỉ số kinh tế hàng tuần (WEI) của Fed tại New York đã giảm xuống mức 1,5 năm kể từ ngày 19 tháng 11. WEI vẫn ở trên mức cho thấy suy thoái, nhưng đà trượt dốc liên tục cho thấy khả năng suy thoái đang tăng lên.
Điều đó đặt ra cho các nhà giao dịch trái phiếu một câu hỏi quan trọng: Liệu Fed có tiếp tục tăng lãi suất nếu rủi ro suy thoái đang gia tăng? Câu trả lời có thể là không.
Tải ứng dụng
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.