Trái phiếu EU thay đổi quan điểm “nợ chính phủ”. Trái phiếu Kho bạc giữ nguyên tắc
Investing.com | 23/12/2020 03:58
Triển vọng về một đợt bán trái phiếu EU đáng kể trong vài năm tới đang làm sôi động thị trường trái phiếu chính phủ Châu Âu sau khi trái phiếu SURE ra mắt vào tháng 10 đã được đăng ký ồ ạt quá mức với 233 tỷ Euro chào bán cho 17 tỷ Euro hiện có.
Trong khi đó, gần 40 tỷ Euro trái phiếu viện trợ thất nghiệp khẩn cấp của EU đã được bán. Thỏa hiệp tháng 12 về khung ngân sách của EU đã giải phóng con đường phát hành trái phiếu để tài trợ cho kế hoạch phục hồi kinh tế 750 tỷ Euro, trong khi 60 tỷ Euro khác đang được đề cập cho SURE.
Khối lượng giao dịch trái phiếu EU hiện là bội số so với trước đây, tương đương với Pháp hoặc Ý. Thị trường mạnh mẽ có tiềm năng tạo ra một sự thay thế cho trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ - một đối thủ của trái phiếu EU. Chênh lệch giá mua – bán đối với trái phiếu EU đã thu hẹp đáng kể với thanh khoản bổ sung.
Sự bùng nổ trái phiếu thay đổi hướng đi của thị trường
Tuy nhiên, trái phiếu EU chưa thanh toán là một phần nhỏ so với trái phiếu của Đức. Trái phiếu chuẩn hiện tại ở Châu Âu cũng đã tăng trở lại sau khi đến hạn trong chính sách cân bằng ngân sách của Berlin đã nhường chỗ cho một đợt vay nợ do đại dịch gây ra từ nền kinh tế lớn nhất Châu Âu.
Khoản vay của Đức vào năm 2020 đã tăng lên hơn 400 tỷ Euro, một mức kỷ lục và gần gấp đôi so với kế hoạch ban đầu trong năm.
Tải ứng dụng
Đối với năm 2021, khoản phát hành sẽ đạt gần 500 tỷ Euro, xu hướng sẽ nghiêng một chút sang các công cụ thị trường tiền tệ trong ngắn hạn nhưng với gần 230 tỷ Euro tiền trái phiếu và trái phiếu có kỳ hạn từ hai năm đến 30 năm sau.
Sự bùng nổ trái phiếu cũng đang thay đổi hướng đi của thị trường. Đối với những người mới bắt đầu, xu hướng đang dẫn đến việc các ngân hàng Châu Âu rút lui khỏi các đại lý phát hành trái phiếu chính – vốn đã yêu cầu các ngân hàng tiến hành đấu giá trái phiếu chính phủ và hỗ trợ thị trường thứ cấp. Đây là một hoạt động kinh doanh có lợi nhuận biên đối với một lĩnh vực ngân hàng vốn đã bị suy giảm tỷ suất lợi nhuận.
Theo Hiệp hội Thị trường Tài chính Châu Âu, số lượng đại lý phát hành trái phiếu chính ở mỗi quốc gia đã giảm xuống còn 16 từ 20 trong vòng 5 năm qua. Do việc phát hành trái phiếu chính phủ đã tăng gần gấp đôi trong năm qua, hoạt động giao dịch tiếp theo cũng mang lại nhiều lợi nhuận hơn khi hoạt động như một đại lý chính.
Một động lực nữa là người đứng đầu khối ngân hàng, được các chính phủ sử dụng cho các vị thế lớn hơn. Ví dụ, Đức đã sử dụng một tổ chức hợp vốn ngân hàng để đặt trái phiếu xanh đầu tiên vào tháng 5 và một lần nữa cho trái phiếu thông thường 30 năm vào tháng 9.
Các ngân hàng kiếm được khoản phí đáng kể trong các hợp đồng này. Điều này có nghĩa là các chính phủ phải trả nhiều hơn một chút nhưng khối lượng và giá cả rõ ràng hơn từ nhu cầu của khách hàng ngân hàng khiến nó trở nên đáng giá. Ngoài ra, đối với nhiều nước EU, lợi suất trái phiếu chính phủ âm có nghĩa là họ có thể kiếm tiền từ việc bán trái phiếu.
Văn phòng Quản lý Nợ của Vương quốc Anh đã tiếp tục trì hoãn đưa ra câu trả lời cho câu hỏi của Quốc hội về việc liệu việc hợp vốn có được mức giá tốt nhất cho người nộp thuế hay không khi nói rằng phương pháp này đặc biệt có giá trị đối với doanh số lớn hơn và trong thời kỳ hỗn loạn vì các ngân hàng có thể giữ trái phiếu trên sổ sách của họ và bán ra cho các nhà đầu tư khi điều kiện thị trường cho phép.
Trái phiếu Kho bạc vẫn còn giá trị và mạnh nhất trên thị trường trái phiếu
Tuy nhiên, trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ vẫn là thị trường trái phiếu giá trị và mạnh nhất, không có gì từ Châu Âu có thể đánh bại được quan điểm này trong tương lai gần.
Khi các nhà hoạch định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang tuần trước nhắc nhở về việc chuyển số dư mua trái phiếu sang các trái phiếu có kỳ hạn dài hơn, các nhà phân tích bắt đầu dự đoán lợi suất cao hơn và đường cong lợi suất tăng đột biến.
Sự xuất hiện của vắc-xin Covid-19 và sự bùng nổ kinh tế dự kiến thậm chí còn làm sống lại cuộc bàn luận về lạm phát gia tăng. Cả hai yếu tố nói trên đều thúc đẩy sự giảm giá đối với trái phiếu Kho bạc vì các nhà đầu tư sẽ chuyển ra khỏi trái phiếu trú ẩn an toàn và yêu cầu lợi suất cao hơn.
Dự báo lợi suất trên điểm chuẩn trái phiếu Kho bạc 10 năm dao động lên tới 1,6%, so với mức dưới 0,95% hiện tại, sau khi tăng từ mức dưới 0,9% khi có tin Quốc hội đồng ý về một vòng kích thích tài khóa mới.
Tỷ lệ lạm phát hòa vốn trong 10 năm – một thước đo kỳ vọng bắt nguồn từ sự khác biệt giữa lợi tức 10 năm và lợi tức 10 năm để bảo vệ lạm phát – đã tăng lên 1,95%, mức cao nhất trong một năm rưỡi.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.