Thị trường trái phiếu kho bạc bắt kịp với rủi ro
James Picerno | 25/09/2023 03:28
Về thị trường trái phiếu trong phần lớn năm nay đã đặt cược rằng lãi suất sẽ sớm đạt đỉnh và giảm. Nhưng những vụ cá cược đó dường như sẽ kết thúc sau cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang vào thứ Tư.
Viễn cảnh đầu tiên là sự gia tăng của lãi suất trái phiếu kho bạc 2 năm và 10 năm, được nhiều người theo dõi như là kỳ hạn chính để phân tích thị trường kinh tế và tài chính. Về mặt đó, đám đông đang đánh giá lại quan điểm gần đây của họ rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra trong thời gian ngắn.
Hãy bắt đầu với lãi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 2 năm, được coi là đại diện cho kỳ vọng của thị trường đối với chính sách của Fed. Trong phần lớn thời gian của năm nay, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã giao dịch dưới mức lãi suất thực tế của quỹ Fed, điều này hàm ý rằng thị trường kỳ vọng việc tăng lãi suất của ngân hàng trung ương sẽ đạt đỉnh và có thể đảo chiều. Nhưng quan điểm đó dường như đang mờ dần khi lợi suất 2 năm tiến gần hơn đến mức lãi suất quỹ Fed từ 5,25% đến 5,50% hiện tại.
Tải ứng dụng
Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng đang tăng cao trở lại. Trong phiên giao dịch ngày hôm qua (21/9), tỷ giá chuẩn đã tăng lên 4,49%, cao nhất kể từ năm 2007.
Lợi suất trái phiếu kho bạc được lập chỉ mục lạm phát cũng tiếp tục tăng cao hơn, kiểm tra phạm vi thực tế trên 2%.
Một trong những chất xúc tác được cho là đằng sau đợt tăng lãi suất trái phiếu kho bạc mới nhất là những bình luận của Chủ tịch Fed Powell vào thứ Tư về vấn đề lãi suất thực (được điều chỉnh theo lạm phát).
Ông nói: “Tỷ lệ thực sự sẽ quan trọng và cần phải đủ hạn chế", mặc dù mức độ chính xác nào định nghĩa “hạn chế” vẫn chưa được nói rõ. “Tôi muốn nói rằng bạn chỉ biết nó đủ hạn chế khi bạn thật sự nhìn thấy nó. Đó không phải là điều bạn có thể tự tin đạt được dựa trên một mô hình hoặc các ước tính khác nhau.”
Theo một số nguồn, Fed dường như đang trên đường duy trì lãi suất cao hơn trong thời gian dài hơn. Việc tăng lãi suất của Fed có thể đã kết thúc, hoặc có lẽ sẽ có thêm một đợt tăng lãi suất nữa, nhưng việc cắt giảm lãi suất dự kiến sẽ diễn ra muộn hơn dự kiến gần đây.
Tạp chí Phố Wall đưa tin:
Powell cho biết: “Thực tế là chúng tôi đã đi xa đến mức này và chúng tôi thực sự tiến hành một cách cẩn thận”. Ông ấy đã lặp đi lặp lại “tiến hành cẩn thận” sáu lần trong cuộc họp báo hôm thứ Tư, một dấu hiệu của sự thận trọng cao độ về việc nâng lãi suất.
Michael Feroli, nhà kinh tế trưởng Hoa Kỳ tại JPMorgan Chase, người cho rằng đợt tăng lãi suất vào tháng 7 của Fed sẽ là lần cuối cùng trong chu kỳ hiện tại, cho biết: “Tôi nghe có vẻ như ông ấy không muốn tăng lãi suất lần nữa”.
Các biểu đồ chấm mới dành cho Fed - những kỳ vọng của người tham gia FOMC đối với lãi suất quỹ của Fed - hỗ trợ cho trường hợp về triển vọng dài hạn hơn. FT lưu ý:
Ước tính trung bình của 19 nhà hoạch định chính sách của Fed là tỷ lệ của ngân hàng sẽ giảm xuống chỉ còn 5% đến 5,25% vào năm tới. Con số này cao hơn đáng kể so với mức 4,5% đến 4,75% mà họ đã báo hiệu khi biểu đồ dấu chấm được cập nhật lần cuối vào tháng 6. Đến năm 2026, tỷ lệ này vẫn được dự báo ở mức từ 2,75% đến 3%.
Daleep Singh, cựu quan chức Fed New York, cho biết: “Điều họ đang nói là nếu tăng trưởng mạnh hơn trong năm nay và năm tới, nguy cơ lạm phát cơ bản không giảm nhiều như họ mong đợi sẽ làm tăng nguy cơ lạm phát cơ bản”.
Ông nói thêm: “Vì vậy, có khả năng cần phải giữ lãi suất cao hơn một chút so với dự báo trước đây”.
Tin tốt cho các nhà đầu tư là lợi suất cao nhất trong ~15 năm, dù là thực hay danh nghĩa, đều có thể được chốt bằng chiến lược mua và giữ. Không ai biết liệu tỷ giá hiện tại đang ở mức đỉnh hay gần đỉnh hay không, nhưng điều này rất rõ ràng: trường hợp phân bổ tương đối cao hơn cho Kho bạc so với lịch sử gần đây có vẻ không hấp dẫn đến mức này kể từ thời tổng thống George W. Bush.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.