Theo dõi tiền, đánh giá căng thẳng ngân hàng
Alfonso Peccatiello | 29/03/2023 07:56
Năm 1992, thẩm phán Giovanni Falcone bị giết bởi mafia Sicilia.
Falcone và đồng nghiệp Borsellino của ông đi đầu trong các cuộc điều tra lớn đã phát hiện ra phần lớn hoạt động kinh doanh của mafia và dẫn đến việc bỏ tù nhiều tội phạm.
Phương pháp của ông ấy khá đơn giản: theo tiền, tìm mafia. Phương pháp tương tự có thể rất hữu ích trong việc tìm hiểu mức độ thực sự của căng thẳng ngân hàng ngày nay, điều này rất quan trọng đối với vĩ mô và thị trường trong tương lai.
Theo dõi tiền, đánh giá căng thẳng ngân hàng
Đó là lý do tại sao trong phần hôm nay, chúng tôi sẽ chỉ cho bạn cách ''theo dõi dòng tiền'', giải thích những báo cáo cần tập trung vào và cách phân tích chúng hàng tuần để đánh giá mức độ căng thẳng của ngân hàng.
Hãy cùng nhau theo dõi đồng tiền.
Nếu các ngân hàng đang chịu áp lực từ việc rút tiền gửi, họ chắc chắn sẽ khai thác các phương tiện thanh khoản sẵn có.
Vì vậy, nếu xảy ra? Và bao nhiêu?
Trước khi chúng tôi trả lời câu hỏi này, trước tiên chúng ta hãy xác định những cơ sở thanh khoản nào có sẵn cho các ngân hàng Hoa Kỳ – chúng khác nhau về điều kiện, tài sản thế chấp đủ điều kiện, thời hạn cho vay, v.v.
Cửa sổ chiết khấu (Fed): rất nhiều loại tài sản thế chấp được chấp nhận (không giới hạn ở Kho bạc và MBS (HN:MBS), nhưng cũng có một số khoản vay) theo giá trị thị trường, cho vay tối đa 90 ngày ở mức cao nhất của phạm vi Quỹ Fed (5% hiện tại); nó đi kèm với sự kỳ thị mạnh mẽ từ GFC.
Tải ứng dụng
BTFP (Fed): cơ sở Fed mới được tạo chấp nhận Kho bạc và MBS mà không có bất kỳ sự cắt giảm thanh khoản hoặc thị trường nào (!)
Các khoản tạm ứng FHLB (không phải Fed): chương trình Ngân hàng cho vay mua nhà liên bang cho phép các ngân hàng thành viên đăng tài sản thế chấp bằng các khoản cắt tóc (UST, MBS và một số khoản vay thế chấp) và theo giá trị thị trường để nhận tài trợ (‘’tạm ứng’’). Thời gian tài trợ linh hoạt, nhưng các khoản ứng trước FHLB tương đối đắt hơn.
Đây là một bảng rất hữu ích từ JP Morgan (NYSE:JPM_pj) tóm tắt 3 yếu tố quan trọng:
Vì vậy, bây giờ chúng ta hãy theo dõi tiền - các ngân hàng có sử dụng các phương tiện này không và bao nhiêu?
Báo cáo H.4.1 của Fed được phát hành hàng tuần (tại đây) và nó thông báo cho chúng tôi về Cửa sổ chiết khấu và BTFP.
Các ngân hàng đã thu được 160 tỷ đô la từ các cơ sở này trong tuần xảy ra sự cố SVB và số không ròng (!) vào tuần sau đó.
Chúng tôi cũng biết rằng First Republic Bank (NYSE:FRC) đã rút khoảng 110 tỷ đô la từ Cửa sổ chiết khấu, có nghĩa là tất cả các ngân hàng khác của Hoa Kỳ chỉ rút được 50 tỷ đô la từ các cơ sở kết hợp của Fed 2 tuần sau khi căng thẳng bắt đầu.
Không nhiều, thực sự.
Nhưng có lẽ các ngân hàng đã sử dụng tùy chọn thứ ba - FHLB Advances tích cực hơn?
Các khoản cho vay giải ngân của FHLB cho các ngân hàng thương mại chỉ được báo cáo hàng quý, nhưng bạn có thể theo dõi số tiền mà FHLB đang huy động thông qua phát hành trái phiếu tại đây – ngay cả khi không được phân phối đầy đủ, điều này cho chúng tôi biết về nhu cầu sắp tới tiềm năng mà FHLB mong đợi.
Bây giờ, hãy sẵn sàng cho con số. FHLB đã huy động được tới 300 tỷ đô la trong 7-10 ngày qua, phần lớn vượt xa tốc độ phát hành bình thường của nó.
Một con số khổng lồ.
Vì vậy, rốt cuộc các ngân hàng Hoa Kỳ có thực sự đang gặp căng thẳng nghiêm trọng không?
Hãy cho tôi biết những gì bạn nghĩ trong các ý kiến.
***
Bài viết này ban đầu được xuất bản trên The Macro Compass. Hãy tham gia cộng đồng sôi động gồm các nhà đầu tư vĩ mô, người phân bổ tài sản và quỹ phòng hộ - kiểm tra cấp đăng ký nào phù hợp với bạn nhất bằng cách sử dụng liên kết này.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.