Tăng trưởng cùng xu hướng ngành
Hoa Tran | 17/06/2021 09:09
Định giá và khuyến nghị
Chúng tôi khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với FPT (HM:FPT), cập nhật giá mục tiêu 12 tháng tới là 95.000 VND (HN:VND) (từ mức 76.600 VND trong báo cáo trước đó), trên cơ sở: 1) số lượng hợp đồng ký mới tăng mạnh trong cuối 4Q20 và 1Q21 sẽ được ghi nhận doanh thu vào các quý tiếp theo; 2) tăng tốc độ tăng trưởng của mảng CNTT trong nước so với dự phóng trước đó của chúng tôi
Quan điểm đầu tư
Mảng công nghệ thông tin (CNTT) trên đà hồi phục: 1) Các thịtrường nước ngoài của FPT đang dần hồi phục nhờ nhu cầu về dịch vụ CNTT gia tăng và giá trị đơn hàng ký mới của mảng công nghệ cả trong nước và quốc tế tiếp tục tăng trưởng tốt; 2) FPT đang gia tăng tỷ trọng doanh thu từ mảng chuyển đổi số và tập trung phát triển sản phẩm, giải pháp made-by-FPT, giúp cải thiện biên lợi nhuận. Gần đây nhất, FPT hợp tác với Base.vn đểđẩy mạnh chuyển đổi sốtrong nước cho các doanh nghiệp vừa và nhỏ.
Mảng dịch vụ viễn thông kì vọng duy trì tăng trưởng, nhờ: 1) Nhu cầu sử dụng Internet gia tăng; 2) Mảng PayTV bắt đầu ghi nhận lợi nhuận, 3) Mở rộng trung tâm dữ liệu.
Tài chính lành mạnh, ít vay nợ, dòng tiền dồi dào.
Rủi ro chính: 1) Sự phục hồi chậm hơn so với kì vọng của thị trường châu Âu và Nhật Bản; 2) Mảng viễn thông cạnh tranh gia tăng
Tải ứng dụng
Cập nhật kết quả kinh doanh 1Q21
Tốc độ tăng trưởng doanh thu hồi phục lại mức trước dịch. Trong 1Q21, FPT ghi nhận doanh thu đạt 7.586 tỷ VND (+14,4% YoY), lợi nhuận sau thuế 1.151 tỷ VND (+22,8% YoY), nhờ vào tăng trưởng tại thị trường Mỹ và khu vực Châu Á Thái Bình Dương (APAC), cùng với sự hồi phục đáng kể của mảng CNTT trong nước.
Biên lợi nhuận trước thuế cải thiện đạt 18,4% trong 1Q21, từ mức 17,2% trong 1Q20 và 17,6% trong 2020, nhờ vào: 1) FPT tập trung vào các dịch vụ giá trị gia tăng cao và nâng cao hiệu suất làm việc của nhân sự; 2) giảm chi phí marketing; 3) mảng PayTV bắt đầu ghi nhận lợi nhuận.
Dữ liệu quan trọng
Cập nhật định giá
Sử dụng kết hợp hai phương pháp định giá chiết khấu dòng tiền tự do và phương pháp P/E, chúng tôi xác định giá trị hợp lý của cổ phiếu FPT ở mức 95.000 VND, tương ứng lợi nhuận kì vọng 12 tháng là 14,2% từ mức giá của ngày 15/06/2021. Vì vậy, chúng tôi khuyến nghị Tăng Tỷ Trọng đối với cổ phiếu FPT.
Bảng 1. Cập nhật định giá
Bảng 2. Cập nhật kết quả kinh doanh theo quý
Bảng 3. Cập nhật kết quả kinh doanh 1Q21 và triển vọng 2021
Xem thêm tại đây
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.