Tại sao thị trường trái phiếu đang dễ biến động hơn?
James Picerno | 12/04/2023 15:15
Tháng trước, chúng ta đã xem xét các dòng chảy và biến động của thị trường chứng khoán Các chế độ theo dõi biến động giúp dự đoán các điểm xoay thị trường chính như thế nào theo thời gian. Hãy bắt đầu chủ đề này và thực hiện tương tự đối với thị trường trái phiếu, dựa trên lợi tức trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ kỳ hạn 10 năm.
Cũng giống như cổ phiếu, trái phiếu trải qua các giai đoạn biến động thấp, nhường chỗ cho biến động tăng đột biến. Nhưng so với cổ phiếu, các giai đoạn âm lượng thấp thất thường hơn và ít có khả năng kéo dài hơn. Khoảng thời gian biến động dài nhất đối với Trái phiếu 10 năm kể từ đầu những năm 1970 là khoảng thời gian hơn 1000 ngày vào đầu những năm 1990 – gần bằng một nửa khoảng thời gian tương đối bình ổn dài nhất đối với chứng khoán.
Một lần nữa, tôi định nghĩa độ biến động là độ lệch chuẩn 30 ngày đối với thay đổi luân phiên một năm, trong trường hợp này là thay đổi hàng năm của lợi suất 10 năm. Tính toán đó được áp dụng cho cửa sổ 10 năm luân phiên. Xem xét lại lịch sử trên cơ sở này cho thấy một sự thật nổi bật: thị trường trái phiếu gần đây đã trở nên biến động hơn rất nhiều, xét về mặt tuyệt đối và tương đối.
Tải ứng dụng
Biểu đồ tiếp theo hiển thị chuỗi ngày chạy khi vol thấp hơn Z-scores là 1, một đại diện để xác định các chế độ có độ biến động thấp. Khi thị trường gặp khó khăn trong việc phân biệt thời gian và mức độ tăng giá sẽ tiếp tục, các nhà đầu tư đã nhanh chóng mua và bán trái phiếu, tùy thuộc vào dự báo trong thời gian tới. Thời gian chạy ở mức khối lượng thấp hiện tại chỉ mới 17 ngày, thấp hơn nhiều so với mức trung bình là 60 trong nửa thế kỷ qua.
Lịch sử cho thấy rằng khoảng thời gian hiện tại của các giai đoạn tương đối ngắn, bị ngắt quãng là không bình thường và sẽ sớm nhường chỗ cho một giai đoạn bình lặng kéo dài. Điều đó phù hợp với một số nhà dự báo đang dự đoán rằng việc tăng lãi suất của Fed gần như đã hoàn tất.
Cựu nhà kinh tế trưởng của Pimco, ông Paul McCulley, cho rằng những cơn gió ngược về kinh tế sẽ không ảnh hưởng đến Fed. Ông ấy dự đoán “một sự tạm dừng và sau đó là một sự xoay trục [vào cuối năm nay].”
Thị trường không đồng ý: Hợp đồng tương lai của quỹ Fed sáng nay đang định giá xác suất khoảng 76% rằng ngân hàng trung ương sẽ tăng lãi suất thêm 1/4 điểm tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 3 tháng 5. Nhưng McCulley cho biết những con số sắp tới sẽ thay đổi phép tính.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.