SEC Hoa Kỳ nghiêm túc về quy định tiền điện tử; Sự trái chiều trong giai đoạn tới

Một trong những lý do khiến Bitcoin giảm 18,5% vào ngày 7 tháng 9 là Coinbase, sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu, đã nhận được thông báo từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, thông báo rằng SEC dự định kiện COIN ra tòa về chương trình Coinbase Lend của họ. Lend cho phép khách hàng nắm giữ mã thông báo tiền điện tử cho những người tham gia thị trường khác vay, tạo ra lợi tức hoặc lãi suất cho Bitcoin và các loại tiền điện tử khác được cung cấp trên sàn giao dịch Coinbase.

Thông báo của Wells đã cảnh báo Coinbase rằng công ty nên suy nghĩ kỹ trước khi triển khai chương trình cho vay của mình. Hơn nữa, nó là một tín hiệu đầu tiên về việc thắt chặt hơn các quy định ở loại tài sản tại Coinbase.

Chủ tịch SEC là một chuyên gia fintech

Chủ tịch SEC Gary Gensler là cựu Chủ tịch Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai. Ông quản lý việc cho phép CME và các sàn giao dịch tương lai khác niêm yết hợp đồng tương lai Bitcoin vào tháng 12 năm 2017. Mặc dù việc niêm yết được đưa ra sau nhiệm kỳ của ông tại CFTC, đơn đăng ký đã được xem xét trong nhiệm kỳ của ông. Là Chủ tịch CFTC, ông Gensler dường như hiểu rất rõ về fintech và cuộc cách mạng tiền điện tử.

Trước khi được bổ nhiệm làm giám đốc SEC, Gensler đã giảng dạy tại Học viện Công nghệ Massachusetts. Chủ đề là fintech. Tiền điện tử và blockchain là trái tim và linh hồn của sự phát triển của cuộc cách mạng fintech.

Một số người tham gia thị trường tin tưởng một cách hợp lý rằng tại SEC, Chủ tịch Gensler sẽ là một người ủng hộ tiền điện tử. Tuy nhiên, một chương trình nghị sự chính trị có thể là yếu tố quan trọng hơn sự phát triển và chấp nhận của fintech.

Bảo vệ công chúng hay bảo vệ lớp tài sản?

SEC và các quyền lực khác ở Washington đã tuyên bố rằng họ muốn bảo vệ công chúng khỏi một loại tài sản tiền điện tử không được kiểm soát. Nhiều người trích dẫn việc sử dụng bất chính tiền điện tử, bao gồm cả tiện ích của chúng cho các tin tặc sử dụng ransomware để tấn công các hệ thống ở Hoa Kỳ và trên toàn thế giới.

Vào năm 2021, chúng ta đã chứng kiến ​​một vụ hack tại Colonial Pipeline và nhà máy đóng gói thịt hàng đầu của Mỹ. Chính phủ Hoa Kỳ đã bày tỏ lo ngại rằng tiền điện tử cho phép lực lượng tội phạm hoạt động ngoài tầm với của họ, tạo ra rủi ro cho các doanh nghiệp và cá nhân.

Những quy định thắt chặt đầu tiên được đưa ra với tinh thần "bảo vệ công chúng". Tuy nhiên, đó cũng là một biện pháp bảo vệ lớp tài sản nhiều hơn.

Tiền: Nguồn gốc của quyền lực

Tất cả chúng ta đều đã nghe câu nói “tiền bạc là cội rễ của mọi điều ác”, xuất phát từ Kinh thánh Tân ước, “vì lòng ham mê tiền bạc là cội rễ của mọi điều ác”.

Đối với các chính phủ, tiền là gốc rễ của quyền lực. Khả năng mở rộng và thu hẹp cung tiền trở nên dễ dàng hơn rất nhiều sau khi từ bỏ chế độ bản vị vàng. Trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu 2008 và đại dịch toàn cầu năm 2020, các chính phủ đã mở rộng đáng kể nguồn cung tiền để ổn định nền kinh tế.

Nếu tiền điện tử thay thế tiền tệ fiat, nó sẽ hạn chế hoặc chấm dứt khả năng của chính phủ trong việc giải quyết các sự kiện bằng chính sách tiền tệ. Về mặt lý tưởng, cuộc cách mạng tiền điện tử là một thách thức đối với quyền kiểm soát tiền của chính phủ khi loại tài sản đang phát triển là biểu hiện của phương pháp tiếp cận theo chủ nghĩa tự do, trả lại quyền lực cho các cá nhân với chi phí của các chính phủ.

Mong đợi các chính phủ từ bỏ quyền kiểm soát nguồn cung tiền là điều hết sức phi lý. Tuần trước, nhà quản lý quỹ đầu cơ nổi tiếng Ray Dalio đã nói về các cơ quan quản lý và Bitcoin:

“Tôi nghĩ vào cuối ngày nếu nó thực sự thành công, họ sẽ loại bỏ nó. Và tôi nghĩ họ sẽ thật sự loại bỏ nó vì họ có nhiều cách để làm điều đó”.

Điểm mấu chốt là thông báo SEC Wells gửi tới Coinbase có thể là bước đầu tiên trong cuộc chiến do chính phủ tài trợ chống lại loại tài sản vì lý do chính trị thay vì lý do pháp lý.

Kỳ vọng các mức quy định; Nhiều tín hiệu trái chiều trong giai đoạn tiếp theo

Tôi mong đợi sẽ thấy một sự trái chiều trong loại tài sản tiền điện tử khi SEC, Quốc hội và các cơ quan và chi nhánh khác của chính phủ Hoa Kỳ cố gắng đề ra các quy định của họ vào loại tài sản và công nghệ của chúng. Không còn nghi ngờ gì nữa, công nghệ blockchain có tiện ích và sự chấp nhận phổ biến. Các mã thông báo, không quá nhiều.

Tiền điện tử có khả năng là bậc một trong thang đo rủi ro, nhận được sự xử lý quy định khắc nghiệt nhất. Bitcoin và Ethereum, các công ty dẫn đầu về tiền tệ kỹ thuật số, nằm trong lớp này. Các đồng tiền ổn định gắn với giá trị tài sản cơ bản và các loại tiền kỹ thuật số do chính phủ phát hành có khả năng hoạt động theo một cơ chế quản lý lỏng lẻo hơn nhiều.

Tôi xem thông báo của Wells là động thái quy định đầu tiên trong một trò chơi cờ vua sẽ phát triển trong những tháng và năm tới. Với mỗi lần điều chỉnh trên thị trường tiền điện tử, chính phủ có thể hy vọng nó sẽ biến mất.

Mỗi khi nó trở lại mạnh mẽ hơn và tăng lên mức cao mới, chúng ta có thể sẽ thấy sự giám sát của chính phủ và cơ quan quản lý ngày càng tăng. Trong khi vốn hóa thị trường tổng thể chỉ ở mức hơn 2 nghìn tỷ USD không gây ra rủi ro hệ thống cho hệ thống tài chính, thì mức vốn hóa thị trường 10 nghìn tỷ USD lại là một câu chuyện khác.

Mong đợi nhiều quy định hơn, điều này sẽ gây ra rủi ro cao. Sự chấp nhận của thị trường đối với tiền điện tử tiếp tục phát triển, nhưng các chính phủ lại không đồng quan điểm đối với lớp tài sản về mặt ý thức hệ.

Tiền là gốc rễ của quyền lực, vì quyền kiểm soát hầu bao là một yếu tố quan trọng. Đừng mong đợi các chính phủ nhìn theo cách khác khi vốn hóa thị trường tăng lên.

Được viết bởi: Andy Hecht