Áp lực lạm phát, chiến lược lao động tiếp thêm động lực tăng trưởng cho McDonald’s

Geoff Considine, Ph.D | 29/06/2022 05:36

MCD đã duy trì thu nhập trong bối cảnh lạm phát gia tăng
Cổ phiếu đắt
Đánh giá đồng thuận “tích cực”
Để biết các công cụ, dữ liệu và nội dung giúp bạn đưa ra quyết định đầu tư tốt hơn, hãy dùng thử InvestingPro+.

Mặc dù cổ phiếu của McDonald’s (NYSE: MCD) đã giảm 7,8% kể từ mức cao nhất trong 12 tháng đóng cửa vào ngày 6 tháng 1, nhưng về cơ bản chúng đã vượt trội hơn đáng kể so với thị trường chứng khoán rộng lớn hơn của Hoa Kỳ trong năm qua. Tổng lợi nhuận trong 12 tháng của MCD là 8,6%, so với -6,93% của SPDR® S&P 500 (NYSE: SPY) trong cùng kỳ. Nhóm ngành nhà hàng (theo định nghĩa của Morningstar) có tổng lợi nhuận sau 12 tháng là -13,1%.

Điều kiện kinh tế hiện nay đang là thách thức đối với các chuỗi nhà hàng vì sự thiếu hụt nhân viên phục vụ và do lạm phát đang làm tăng giá các mặt hàng thực phẩm có xu hướng ép biên lợi nhuận. Bất chấp thị trường lao động eo hẹp, McDonald’s đã cố gắng tăng lực lượng lao động của mình vào năm 2021 bằng cách đưa ra mức lương cạnh tranh và một loạt các ưu đãi. Công ty cũng đang thận trọng quản lý việc tăng giá để giảm sốc cho khách hàng. Ngoài ra, giá nhà hàng tăng cao có khả năng khuyến khích mọi người tìm kiếm các lựa chọn chi phí thấp hơn, và McDonald’s có thể được hưởng lợi từ hiệu ứng này.

Tải ứng dụng

Tham gia cùng hàng triệu người dùng để luôn nắm bắt thông tin thị trường tài chính toàn cầu với Investing.com.

Tải Xuống Ngay

Nguồn: Investing.com

Các chiến lược và vị trí của McDonald’s dường như đang hoạt động hiệu quả, với thu nhập quý 1 (được báo cáo vào ngày 28 tháng 4) vượt qua kỳ vọng 5,2%. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) quý 1 cao hơn năm 2019 (ví dụ: trước COVID) và không ngạc nhiên khi cao hơn EPS quý 1 của năm 2020 và 2021. Mặc dù chuỗi McDonald's rời khỏi Nga dự kiến sẽ giảm thu nhập, nhưng triển vọng thu nhập là ổn định. Ước tính đồng thuận cho tăng trưởng EPS trong ba đến năm năm tới là 7,3% mỗi năm.

Nguồn: E-Trade

Giá trị màu xanh lá cây (đỏ) là số tiền mà EPS đánh bại giá trị mong đợi đồng thuận (bị bỏ lỡ)

Định giá của MCD là cao, với P / E là 26,2. Trong khi P / E đã giảm từ mức cao nhất mọi thời đại là gần 33 vào cuối năm 2020, thì mức hiện tại đang ở gần mức cao nhất của phạm vi lịch sử. P / E có thể hỗ trợ cho một cổ phiếu phụ thuộc vào mức tăng trưởng thu nhập dự kiến. Thật khó tin rằng MCD, trong dài hạn, nên có P / E tương đương với P / E của Microsoft (NASDAQ: MSFT) (27,9), Alphabet (NASDAQ: GOOGL ) (21.7) hoặc Apple (NASDAQ: AAPL) (23.0).

Lần cuối tôi viết về MCD vào ngày 27 tháng 10 năm 2021, tại thời điểm đó tôi đã chỉ định xếp hạng mua. Vào thời điểm đó, MCD đang giao dịch ở mức $ 238,09. Đánh giá đồng thuận của các nhà phân tích Phố Wall đối với MCD là tăng và mục tiêu giá đồng thuận trong 12 tháng là cao hơn giá cổ phiếu khoảng 13% tại thời điểm đó. Thu nhập cho thấy dấu hiệu phục hồi mạnh mẽ từ mức thấp của đại dịch. Ngoài ra, triển vọng đồng thuận được ngụ ý bởi giá quyền chọn (triển vọng ngụ ý về thị trường) chắc chắn là tăng. Mặc dù mức định giá rất cao so với các giá trị trong thập kỷ qua, nhưng triển vọng tăng giá từ sự đồng thuận của Phố Wall và từ thị trường quyền chọn vẫn tiếp diễn. Trong khoảng thời gian kể từ khi tôi chỉ định xếp hạng mua, MCD đã giảm 3,4% và S&P 500 (SPY) đã giảm 13,5%.

Đối với những độc giả không quen với triển vọng ngụ ý của thị trường, cần giải thích ngắn gọn. Giá của một quyền chọn mua cổ phiếu phần lớn được xác định bởi ước tính đồng thuận của thị trường về xác suất giá cổ phiếu tăng lên trên (quyền chọn mua) hoặc giảm xuống dưới (quyền chọn bán) một mức cụ thể (giá thực hiện quyền chọn mua) từ bây giờ đến khi tùy chọn hết hạn. Bằng cách phân tích giá gọi và đặt quyền chọn ở nhiều mức giá thực hiện, tất cả đều có cùng ngày hết hạn, có thể tính toán dự báo giá có thể xảy ra để điều chỉnh giá quyền chọn. Đây là triển vọng thị trường. Để có lời giải thích sâu hơn và cơ sở, tôi giới thiệu chuyên khảo này do Viện CFA xuất bản.

Tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho MCD đến cuối năm 2022 và đến giữa năm 2023 và tôi đã so sánh những điều này với triển vọng đồng thuận hiện tại của Phố Wall khi xem xét lại xếp hạng của tôi đối với cổ phiếu.
h2 Triển vọng đồng thuận từ Phố Wall đối với MCD/h2
E-Trade tính toán triển vọng đồng thuận của Phố Wall đối với MCD bằng cách sử dụng xếp hạng và mục tiêu giá từ 26 nhà phân tích được xếp hạng đã công bố quan điểm của họ trong ba tháng qua. Đánh giá đồng thuận là tăng, với mục tiêu giá 12 tháng nhất trí cao hơn 13% so với giá cổ phiếu hiện tại. Kết hợp với lợi tức cổ tức, kỳ vọng đồng thuận cho tổng lợi nhuận là 15,2%. Trong số 26 nhà phân tích, 22 nhà phân tích chỉ định xếp hạng mua và bốn nhà phân tích đánh giá cổ phiếu. Mức thấp nhất của các mục tiêu giá riêng lẻ là thấp hơn 0,91% so với giá cổ phiếu hiện tại.

Nguồn: E-Trade

Triển vọng đồng thuận từ Phố Wall của Investing.com được tính toán bằng cách sử dụng xếp hạng và mục tiêu giá từ 37 nhà phân tích. Đánh giá đồng thuận là tăng, với mục tiêu giá đồng thuận cao hơn 13,3% so với giá cổ phiếu hiện tại.

Nguồn: Investing.com

Triển vọng đồng thuận của Phố Wall đối với MCD rất giống với triển vọng từ tháng 10 năm 2021, với xếp hạng tăng giá và lợi tức kỳ vọng 15,3% trong 12 tháng. Mục tiêu giá đồng thuận đã tăng song song với giá cổ phiếu kể từ lần phân tích cuối cùng của tôi.
h2 Triển vọng ngụ ý thị trường cho MCD/h2
Tôi đã tính toán triển vọng thị trường cho MCD trong khoảng thời gian 6,8 tháng từ nay đến ngày 20 tháng 1 năm 2023 và trong khoảng thời gian 11,6 tháng từ nay đến ngày 16 tháng 6 năm 2023, sử dụng giá của quyền chọn mua và quyền chọn mua hết hạn vào hai ngày này. Tôi đã chọn những ngày hết hạn cụ thể này để cung cấp cái nhìn đến hết năm 2022 và cho năm tiếp theo.

Cách trình bày tiêu chuẩn của triển vọng ngụ ý thị trường là một phân phối xác suất của lợi nhuận giá, với xác suất trên trục tung và lợi nhuận theo phương ngang.

Nguồn: Tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ E-Trade

Triển vọng thị trường nghiêng về lợi nhuận tích cực. Xác suất đỉnh tương ứng với mức lợi nhuận giá là + 6,25% trong vòng 6,8 tháng tới. Mức biến động hàng năm được tính toán từ phân phối này là 24%, gần với mức biến động dự kiến mà tôi đã tính toán vào tháng 10.

Để dễ dàng so sánh xác suất tương đối của lợi nhuận dương và âm, tôi đã xoay mặt hoàn trả âm của phân phối theo trục tung (xem biểu đồ bên dưới).

Nguồn: Tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ E-Trade

Mặt trở lại âm của phân phối đã được xoay quanh trục tung.

Quan điểm này nhấn mạnh rằng xác suất của lợi nhuận dương cao hơn rõ rệt so với xác suất của lợi nhuận âm có cùng quy mô, trong một loạt các kết quả có thể xảy ra nhất. (Đường liền nét màu xanh lam nằm phía trên đường đứt nét màu đỏ ở bên trái ⅔ của biểu đồ ở trên). Đây là một triển vọng tăng trong 6,8 tháng tới.

Lý thuyết chỉ ra rằng triển vọng thị trường dự kiến sẽ có xu hướng tiêu cực bởi vì các nhà đầu tư, nói chung, không thích rủi ro và do đó, có xu hướng trả nhiều hơn giá trị hợp lý để bảo vệ giảm giá. Tuy nhiên, không có cách nào để đo mức độ của sự thiên lệch này, hoặc liệu nó có hiện hữu hay không. Kỳ vọng về một xu hướng tiêu cực củng cố cách giải thích lạc quan về triển vọng này.

Triển vọng thị trường ngụ ý trong năm tới, được tính toán bằng cách sử dụng các tùy chọn hết hạn vào ngày 16 tháng 6 năm 2023, cũng là tăng, mặc dù ít hơn so với triển vọng ngắn hạn. Mức biến động dự kiến được tính toán từ phân phối này là 24,7%. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch quyền chọn tại thời điểm này khá mỏng, làm giảm niềm tin vào giá trị dự đoán.

Nguồn: Tính toán của tác giả sử dụng báo giá quyền chọn từ E-Trade

Mặt trở lại âm của phân phối đã được xoay quanh trục tung.

Triển vọng thị trường cho MCD là tăng giá mạnh đến cuối năm 2022 và tăng trong năm tới. Mức độ biến động dự kiến là khá thấp, nhưng cao hơn cho triển vọng 11,6 tháng so với triển vọng 6,8 tháng.

Kết luận

Từ quan điểm dài hạn, MCD có vẻ được định giá quá cao. Tuy nhiên, trong năm tới, điều kiện kinh tế tiếp tục có lợi cho công ty. McDonald’s dường như đang vượt qua những thách thức về lực lượng lao động eo hẹp và lạm phát được kiểm soát tốt hơn nhiều so với ngành nhà hàng nói chung. Triển vọng đồng thuận của Phố Wall tiếp tục lạc quan, với tổng mức sinh lời dự kiến trong 12 tháng là 15,3%. Theo quy tắc chung đối với xếp hạng mua, tôi tìm kiếm tổng lợi nhuận hàng năm dự kiến ít nhất bằng một nửa mức biến động hàng năm dự kiến (24% -25% trong trường hợp này). MCD đáp ứng tiêu chí này. Ngoài ra, triển vọng thị trường là tăng mạnh đến đầu năm 2023 và tăng từ nay cho đến giữa năm 2023. Tôi đang duy trì đánh giá tăng / mua của mình trên MCD.

***

Quan tâm đến việc tìm kiếm ý tưởng tuyệt vời tiếp theo của bạn? InvestingPro+ mang đến cho bạn cơ hội sàng lọc qua hơn 135 nghìn cổ phiếu để tìm ra những cổ phiếu tăng trưởng nhanh nhất hoặc bị định giá thấp nhất trên thế giới, với dữ liệu, công cụ và thông tin chi tiết chuyên nghiệp.

Được viết bởi: Geoff Considine, Ph.D