Ngân hàng TMCP Quốc Tế Việt Nam (VIB): Thu nhập phí tiếp tục là động lực chính

Thị giá 10/02/2022: 47.600 đồng

Sự kiện

LNST của CĐCT mẹ tăng vọt +93% QoQ/ +50% YoY, đạt 2,1 nghìn tỷ đồng trong Q4/2021, phần lớn nhờ vào sự tăng trưởng mạnh của thu nhập lãi và thu nhập phí, cũng như chi phí hoạt động thấp hơn. LNST của CĐCT mẹ năm 2021 đạt 6,4 nghìn tỷ đồng (+38% YoY).

Tiêu điểm

Tăng trưởng tín dụng đạt 204 nghìn tỷ đồng (+19% YoY), và cho vay khách hàng cá nhân chiếm 87% trong tổng dư nợ cho vay (+24% YoY). Tỷ lệ dư nợ cho vay / tổng tiền gửi (LDR) của VIB (HM:VIB) tương đối thấp ở mức 71,2%, thấp hơn nhiều so với mức tối đa của NHNN là 85%. Ngân hàng kỳ vọng tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 20% trong năm 2022E.

Thu nhập lãi ròng Q4/2021 tăng +27% QoQ/ +33% YoY, đạt 3,4 nghìn tỷ đồng, đây là động lực chính giúp thúc đẩy lợi nhuận. Thu nhập lãi ròng cả năm 2021 đạt 11,8 nghìn tỷ đồng (+39% YoY). Biên lãi ròng (NIM) trong năm 2021 đạt 4,4% (+20bps YoY).

Thu nhập phí ròng Q4/2021 phục hồi đáng kể sau khi giảm mạnh trong Q3/2021, đạt 954 tỷ đồng (+130% QoQ / +27% YoY), chủ yếu đến từ phí banca (+148% QoQ/ +10% YoY). Thu nhập phí ròng cả năm 2021 là 2,7 nghìn tỷ đồng (+15% YoY), trong đó phí dịch vụ thẻ tăng +38% YoY, đạt 742 tỷ đồng; phí từ mảng banca thì giảm -3%, còn 1,2 nghìn tỷ đồng.

Chi phí hoạt động Q4/2021 giảm -20% QoQ/ -12% YoY, còn 1,1 nghìn tỷ đồng. Trước đó, VIB đã ghi nhận các khoản thưởng cho nhân viên trong Q3/2021. Chi phí hoạt động trong năm 2021 là 5,3 nghìn tỷ đồng (+18% YoY). Tỷ lệ chi phí / thu nhập (CIR) điều chỉnh là 36% (-5ppt YoY).

Tải ứng dụng

Tham gia cùng hàng triệu người dùng để luôn nắm bắt thông tin thị trường tài chính toàn cầu với Investing.com.

Tải Xuống Ngay

Dự phòng Q4/2021 tăng mạnh +156% QoQ./ +135% YoY, đạt 683 tỷ đồng. Dự phòng cả năm 2021 đạt 1,6 nghìn tỷ đồng (+68% YoY).

Tỷ lệ nợ xấu (NPL) là 2,32% tính đến cuối Q4/2021 (+20bps QoQ / +57bps YoY). Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) giảm còn 51% (-3ppt QoQ/ -8ppt YoY) trong Q4/2021, đây là một con số khá thấp so với trung vị ngành (83%). Ngân hàng cho biết, 93% danh mục cho vay của họ là các khoản cho vay có tài sản đảm bảo, và tỷ lệ dư nợ cho vay / giá trị tài sản thế chấp (LTV) là 43.

Dư nợ tái cơ cấu là 1,1 nghìn tỷ đồng tính đến cuối Q4/2021 (0,52% tổng tín dụng).

CASA đạt 16,3% tính đến cuối Q4/2021 (+3,6ppt QoQ/+4,1ppt YoY).

Tỷ lệ nguồn vốn ngắn hạn dùng để cho vay trung và dài hạn là 21,6% tính đến cuối Q4/2021, so với quy định của NHNN là 40%. Tỷ lệ an toàn vốn (CAR) đạt 11,7% (+1,6ppt YoY), và vốn cấp 1 là 9,8% (+75bps YoY).

Quan điểm

Tỷ lệ LDR thấp cho thấy ngân hàng vẫn còn nhiều dư địa để mở rộng tín dụng trong tương lai.

Thu nhập phí sẽ tiếp tục là động lực chính giúp thúc đẩy lợi nhuận trong thời gian sắp tới, phần lớn sẽ đến từ mảng bancassurance và dịch vụ thẻ.

Tỷ lệ CASA thấp, nhưng đang trong xu hướng tăng nhờ vào số hóa.

Chú ý đến nợ xấu. Nợ cần chú ý tăng +109% YoY, nợ xấu nhóm 3 tăng đến +209% YoY, và nợ xấu nhóm 4 cũng tăng vọt +101% YoY.

Chúng tôi không chính thức đưa ra khuyến nghị đối với VIB. VIB đang giao dịch tương ứng với P/B 2022E là 2,4x, so với trung vị ngành là 1,7x. Mức định giá này có vẻ hợp lý do các bên (Bloomberg) kỳ vọng ROE 2022E của VIB sẽ đạt 26%, so với trung vị ngành là 20%.

Xem chi tiết tại: VIB_4Q21_Analyst Meeting (Trans ver)

Được viết bởi: The Minh Nguyen