Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ ước tính có thể cao hơn mức hiện tại
James Picerno | 23/11/2022 09:48
Tháng trước, tôi đã báo cáo rằng 'giá trị hợp lý' của lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ có vẻ "cao" so với ước tính trung bình cho một mô hình kết hợp. Trong những tuần kể từ đó, lợi suất đã giảm. Nhưng một tháng sau, mô hình tiếp tục cho thấy rằng lợi suất 10 năm ở mức cao.
Lợi suất 10 năm ổn định ở mức 3,83% trong phiên giao dịch ngày hôm qua (21/11), thấp hơn nhiều so với mức đỉnh gần đây là 4,25% (24/10). Còn quá sớm để cho rằng lợi suất sẽ không tăng trở lại và thiết lập đỉnh mới.
Theo ước tính giá trị hợp lý của tôi, được xây dựng trên ba mô hình, cho thấy rằng những ảnh hưởng tiêu cực vĩ mô đang đẩy lùi lợi suất ở mức độ mạnh hơn.
Một yếu tố cần xem xét là những nỗ lực thắt chặt chính sách tiền tệ liên tục của Cục Dự trữ Liên bang. Các đợt tăng lãi suất bắt đầu vào tháng 3 là nhanh nhất trong bốn thập kỷ và các thị trường đang kỳ vọng sẽ có nhiều đợt tăng nữa.
Hợp đồng tương lai quỹ của Fed đang định giá trên 70% xác suất tăng 50 điểm cơ bản tại cuộc họp FOMC tiếp theo vào ngày 14 tháng 12. Nếu chính xác, mức tăng này sẽ đánh dấu lần đầu tiên Fed nới lỏng chính sách thắt chặt sau chuỗi tăng 75 điểm cơ bản cho đến nay.
Mary Daly, chủ tịch Fed San Francisco cho biết, vẫn còn “quá sớm” để loại trừ khả năng tăng thêm 75 điểm cơ bản. Mặc dù lạm phát tiêu dùng đã giảm bớt trong tháng 10, nhưng “Còn quá sớm để thay đổi chính sách đối với lạm phát”, cô giải thích. “Chúng tôi sẽ cần dữ liệu nhiều tháng tốt hơn trước khi có sự thay đổi.”
Tất nhiên, Fed có thể tăng lãi suất không theo logic diễn biến kinh tế . Điều đó một phần là do chính sách tiền tệ có độ trễ lớn và có thể thay đổi. Do đó, có thể sẽ mất ít nhất vài tháng nữa trước khi Fed nhận định rằng lạm phát đã đạt đỉnh và không còn là mối đe dọa đối với nền kinh tế.
Trong khi đó, xuất hiện những yếu tố có thể khiến lợi suất 10 năm tăng thêm là tương đối lớn, dựa trên mô hình của tôi. Biểu đồ dưới đây cho thấy mức chênh lệch lãi suất thị trường trong 10 năm thấp hơn so với ước tính mô hình trung bình. Chỉ riêng điều này không đảm bảo rằng lãi suất thị trường không thể tăng thêm nữa, nhưng đó là một yếu tố cho thấy rằng xu hướng tăng đối với lợi suất 10 năm đã giảm dần. Logic ở đây là lợi suất kỳ hạn 10 năm tăng so với ước tính trung bình càng cao thì khả năng càng cao là lãi suất thị trường sẽ ổn định.
Rủi ro chính đối với phân tích xảy ra khi các báo cáo lạm phát sắp tới cho thấy lạm phát vẫn tăng cao. Không ai có thể loại trừ khả năng này, nhưng chính sách tiền tệ thắt chặt hơn đang làm chậm nền kinh tế và có khả năng lạm phát, nếu chưa đạt đỉnh, sẽ sớm đạt đỉnh. Ngược lại, lợi suất 10 năm sẽ ngày càng phản ánh phân tích này. Trên thực tế, có một cuộc tranh luận về việc liệu phần lớn triển vọng vĩ mô này đã thúc đẩy sự sụt giảm lãi suất 10 năm gần đây hay chưa.
Tải ứng dụng
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.