Liệu Hoa Kỳ có vỡ nợ?
Alfonso Peccatiello | 24/05/2023 09:58
Hoa Kỳ đang tiến rất gần đến việc kích hoạt giới hạn trần nợ của mình, tuy nhiên thị trường có vẻ rất thoải mái.
Tình tiết năm 2011 cho chúng ta thấy làm thế nào các kế hoạch khuyến khích chính trị thay vào đó có thể kéo các cuộc đàm phán cho đến phút cuối cùng và buộc các nhà đầu tư định giá một xác suất có ý nghĩa hơn về một kết quả tồi tệ thực sự.
Trong hệ thống tiền tệ của chúng ta, chính phủ không cần tiền để tiêu tiền.
Với tư cách là người phát hành loại tiền tệ mà chúng ta sử dụng, với chi tiêu thâm hụt, chính phủ thực sự làm tăng tài sản ròng của chúng ta – ví dụ, cắt giảm thuế có nghĩa là chúng ta có nhiều tiền có thể chi tiêu hơn mà không phải chịu bất kỳ trách nhiệm pháp lý trực tiếp nào.
Hạn chế thực sự đối với chi tiêu thâm hụt không được kiểm soát không phải là ''chính phủ sẽ tìm tiền ở đâu'', mà là lạm phát: thâm hụt quá mức có thể dẫn đến nhu cầu dư thừa (không hiệu quả), thường không thể đáp ứng được bằng cách tăng nhanh nguồn cung hoặc tài nguyên - và van giải phóng sau đó là một vòng xoáy lạm phát xấu xí.
Trong mọi trường hợp, chúng tôi cũng có một quy tắc kế toán tự áp đặt khác quy định rằng chính phủ không thể điều hành với vốn chủ sở hữu âm. Do đó, chúng tôi phải phát hành trái phiếu để ''tài trợ'' cho chi tiêu thâm hụt của nó - xem bảng bên dưới.
Tải ứng dụng
Đây là lúc trần nợ của Hoa Kỳ trở thành một vấn đề: một giới hạn tự áp đặt khác ngăn cản Hoa Kỳ gánh nợ trên một ngưỡng nhất định để “tài trợ” cho chi tiêu thâm hụt của mình.
Nếu chính phủ không thể phát hành trái phiếu nữa, để duy trì mức chi tiêu (thâm hụt) hiện tại, chính phủ sẽ chi tiêu Tài khoản Tổng Kho bạc của mình tại Fed – nhưng chúng ta cũng đang cạn kiệt nhiên liệu ở đó.
TGA đã nhanh chóng bị rút từ 600 tỷ đô la trong tháng 1 xuống dưới 70 tỷ đô la vào tuần trước.
Một câu hỏi quan trọng là – khi nào thì chúng ta thực sự đạt đến giới hạn dưới bằng 0?
John Comiskey (ở đây) đã làm rất tốt trong việc theo dõi và ước tính các dòng tiền của chính phủ để dự đoán “ngày x” nổi tiếng khi chính phủ Hoa Kỳ sẽ làm trống hoàn toàn TGA của mình.
Phân tích mới nhất của ông cho thấy rằng trong khoảng thời gian từ ngày 2 tháng 6 đến ngày 9 tháng 6, chúng ta sẽ tiến gần đến giới hạn dưới bằng 0 một cách nguy hiểm – và như Yellen đã cảnh báo chúng ta, chúng ta thực sự có thể đạt được nó vào khoảng những ngày này.
Điều đáng ghi nhớ là sau những ngày nguy hiểm này, trước ngày 12 tháng 6, biên lai thuế mới sẽ đến, do đó cung cấp một sự thúc đẩy TGA rất cần thiết cho chính phủ. Nhưng hãy giả sử TGA bằng 0 và trần nợ ngăn chính phủ Hoa Kỳ phát hành trái phiếu để tài trợ cho chi tiêu (thâm hụt).
Chính phủ Hoa Kỳ sẽ vỡ nợ sau đó?
Điều gì sẽ tác động đến trái phiếu, cổ phiếu, Đô la Mỹ và Vàng, đồng thời thị trường đang chuẩn bị cho một kết quả như vậy hay họ sẽ bị bất ngờ?
***
Bài viết này ban đầu được xuất bản trên The Macro Compass. Hãy tham gia cộng đồng sôi động gồm các nhà đầu tư vĩ mô, người phân bổ tài sản và quỹ phòng hộ - kiểm tra cấp đăng ký nào phù hợp với bạn nhất bằng cách sử dụng liên kết này.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.