Lần đầu kể từ 1999, Phố Wall dự báo lợi nhuận âm cho năm sắp tới
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 08/12/2022 07:21
- Các nhà đầu tư chuyên nghiệp dự đoán S&P 500 đến cuối năm 2023 gặp nhiều khó khăn
- Với việc SPX giao dịch gần gấp 18 lần dự báo EPS cho năm tới, thật khó để xem các cổ phiếu vốn hóa lớn của Hoa Kỳ là một món hời
- Trái phiếu có thể là giải pháp giúp vượt qua biến động cổ phiếu trong thời gian tới
Tất cả các triển vọng vĩ mô của bên bán đang cho thấy các dấu hiệu thiếu tích cực đối với S&P 500. Tôi nhận thấy các quan điểm của bên bán rất có giá trị đối với các đồ thị và xác định các rủi ro quan trọng.
Tuy nhiên, đây là lần đầu tiên kể từ năm 1999, Phố wall dự báo dự báo lợi nhuận âm đối với S&P 500 cho năm sắp tới. Và đó có thể là cơ hội để các nhà đầu tư thông minh tìm thấy các cổ phiếu có giá thấp hơn trong tương lai chứ không phải là khoản lợi nhuận từ 8% đến 10% hàng năm.
Đối với tôi, với việc S&P 500 hiện giao dịch gấp khoảng 18 lần EPS dự báo trong năm 2023 và khả năng nền kinh tế có thể giảm tăng trưởng nửa đầu năm , thì mức định giá đó rất cao. Công bằng mà nói, trở lại thời điểm thị trường sụt giảm ngày 13 tháng 10, thì con số 16 lần EPS có vẻ hợp lý hơn.
Cổ phiếu vốn hóa lớn vẫn có vẻ đắt
Nguồn: Yardeni Research
Tuy nhiên, ngay cả khi đó, với lợi suất trái phiếu doanh nghiệp lớn trên 5,8%, tăng hơn 350 điểm cơ bản so với một năm trước đó, P/E 16 dường như cũng không hề rẻ. Điều quan trọng là phải hiểu rằng lãi suất chiết khấu áp dụng cho lợi nhuận của công ty trong tương lai thường là chi phí vốn bình quân gia quyền bao gồm nợ, vốn chủ sở hữu và ở mức độ thấp hơn là lợi tức của cổ phiếu ưu đãi.
Trong nhiều trường hợp, lợi suất của trái phiếu doanh nghiệp cấp đầu tư là một đại diện tốt cho khoản nợ. Vì vậy, theo phép toán cơ bản, khi chiết khấu các dòng tiền trong tương lai, P/E 18 đối với các công ty vốn hóa lớn của Hoa Kỳ với tỷ lệ nợ trung hạn của công ty vẫn trên 5%, thì S&P 500 dường như không phải là một món hời lớn trong mắt tôi.
Nói về đầu tư, khi chúng ta bước sang năm 2023, thực tế là trái phiếu không còn là cổ phiếu phòng ngừa rủi ro nữa. Trong khoảng 25 năm, khi cổ phiếu dao động, trái phiếu dao động, giúp giảm bớt sự biến động tổng thể của danh mục cổ phiếu/trái phiếu 60/40 cổ điển. Tuy nhiên, trong vài quý gần đây, mối tương quan đã chuyển sang tích cực.
Tôi có một số tin tốt khi đánh giá lợi suất hiện nay; mặc dù cổ phiếu và trái phiếu Kho bạc có thể có mối tương quan tích cực, nhưng điều đó không có nghĩa là bạn nên bỏ qua trái phiếu. Hãy nghĩ về nó như thế này:
Nếu phân bổ cổ phiếu của bạn giảm 20% trong năm tới, nhưng thu nhập cố định của bạn giảm 1%, cả hai có mối tương quan tích cực về mặt kỹ thuật, nhưng trái phiếu thực sự đã giúp bạn vượt qua cuộc suy thoái cổ phiếu. Với lợi suất thực dương trong cấu trúc kỳ hạn của trái phiếu Kho bạc, tôi khẳng định rằng chúng vẫn có chỗ đứng dành cho các nhà đầu tư có ý thức về rủi ro.
Cổ phiếu & Trái phiếu đồng hành cùng nhau năm 2022/h2
Kết luận
Tôi đồng ý với quan điểm có phần ảm đạm của các nhà phân tích Phố Wall về vị thế của S&P 500 vào cuối năm 2023. Tuy nhiên, trái phiếu sẽ mang lại cơ hội lợi nhuận thực tế cao hơn và nếu thị trường phục hồi vào năm 2024, thì 12 tháng tới sẽ có một số điểm mua dài hạn rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư cổ phiếu.
Tải ứng dụng
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Mike Zaccardi không sở hữu bất kỳ vị thế giao dịch nào được đề cập trong bài báo này.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.