Lạm phát vẫn ở mức cao ngay cả khi tốc độ giá cả tăng chậm lại; Cân bằng lãi suất, bán trái phiếu

• Lạm phát vẫn ở mức cao ngay cả khi tốc độ giá cả tăng chậm lại
• Jackson Hole có thể giải quyết các câu hỏi về thắt chặt định lượng
• Suy thoái mạnh làm phức tạp QT ở Anh và châu Âu

Người tiêu dùng Hoa Kỳ đang nhận được một bài học đau đớn về ngữ pháp — sự khác biệt giữa mức cao và cao hơn. Theo chỉ số giá tiêu dùng (CPI), lạm phát không cao hơn trong tháng 7, nhưng vẫn ở mức rất cao.

Tổng thống Joseph Biden có lẽ biết rằng giá cả tăng 0% so với tháng trước không có nghĩa là lạm phát đã giảm về 0, trong khi thực tế chỉ số giá tiêu dùng vào tháng Bảy vẫn cao hơn 8,5% so với một năm trước. Ông có thể cảm thấy rằng hành động của ông có thể là rất phù hợp về mặt chính trị trước thềm cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, nhưng những nhận xét của ông ấy không củng cố uy tín cho ông.

Tương tự như vậy, việc kêu gọi pháp luật về thuế và chi tiêu gia tăng cho một Đạo luật Giảm lạm phát cũng chẳng ích gì khi không ai tin rằng nó sẽ làm giảm đáng kể lạm phát và chắc chắn không phải trong ngắn hạn. Tổ chức Thuế đã tính toán rằng nó thực sự có thể làm tăng lạm phát bằng cách hạn chế tăng trưởng.

Tuy nhiên, tin tức về CPI đã hỗ trợ duy trì đà tăng của thị trường chứng khoán, mặc dù các nhà đầu tư hiện phải suy nghĩ xem Cục Dự trữ Liên bang sẽ phản ứng như thế nào. Các nhà phân tích sẽ xem xét kỹ lưỡng biên bản từ cuộc họp ngày 26-27 tháng 7 dự kiến được công bố trong tuần này để tìm manh mối về việc liệu các nhà hoạch định chính sách có giữ mức tăng lãi suất 75 điểm cơ bản hoặc chuyển xuống mức 50 điểm.

Tải ứng dụng
Tham gia cùng hàng triệu người dùng để luôn nắm bắt thông tin thị trường tài chính toàn cầu với Investing.com.
Tải Xuống Ngay

Một bước nhảy vọt khác trong việc tuyển dụng vào tháng 8, sau lợi nhuận khổng lồ vào tháng 7, có thể buộc Ủy ban Thị trường Mở Liên bang phải tăng lãi suất cao hơn để giảm nhu cầu. CPI tháng 8 cũng sẽ được công bố trước cuộc họp ngày 20-21 tháng 9 của FOMC.

Việc không có các hướng dẫn cho giai đoạn tới làm tăng thêm sự không chắc chắn khi Chủ tịch Fed Jerome Powell đã từ bỏ thông lệ được đưa ra với cuộc khủng hoảng tài chính là trấn an các nhà đầu tư về ý định của Fed trong tương lai.

Cùng với biên bản cuộc họp tháng 7 được công bố trong tuần này, một ngày quan trọng khác để định hướng ý định của Fed sẽ là hội nghị chuyên đề Jackson Hole từ ngày 25-27 tháng 8. Ngày càng có nhiều đồn đoán rằng Powell sẽ nói về kế hoạch cắt giảm bảng cân đối kế toán của Fed vì nó hạn chế tái đầu tư trái phiếu đáo hạn trong danh mục đầu tư của mình.

Fed có kế hoạch tiêu hết 95 tỷ đô la mỗi tháng từ bảng cân đối kế toán gần 9 nghìn tỷ đô la sau khi tăng thêm khoản chi tiêu cho việc này vào tháng 9. Tùy thuộc vào tình hình diễn ra, Fed vào một thời điểm nào đó có thể thông báo bán trái phiếu hoàn toàn.

Cơ hội suy thoái – được chỉ ra bởi sự đảo chiều của các trái phiếu kho bạc ngắn hạn mang lại nợ dài hạn nhiều hơn – làm phức tạp thêm cho tình hình, đặc biệt là vì không ai thực sự biết tác động của việc "thắt chặt định lượng" này sẽ như thế nào trong một thị trường mà tính thanh khoản không cao.

Ngân hàng Trung ương Anh có kế hoạch bắt đầu bán bớt 40 tỷ bảng Anh nắm giữ trái phiếu chính phủ, có thể là vào tháng 9, với lãi suất 10 tỷ bảng Anh một quý, và phó thống đốc Dave Ramsden tuần trước cho biết ngân hàng trung ương sẽ không ngừng bán những trái phiếu hậu bị, ngay cả khi một cuộc suy thoái buộc ngân hàng trung ương phải thay đổi kế hoạch tăng lãi suất.

Ngân hàng Trung ương Châu Âu có một lộ trình khó khăn hơn để điều hướng, vì cuộc chiến ở Ukraine và những hành động tai quái của Nga với việc cung cấp khí đốt tự nhiên đã làm tăng khả năng suy thoái trong khu vực đồng tiền chung châu Âu.

ECB đã tạm dừng các giao dịch mua khẩn cấp đại dịch nhưng đã chuyển các khoản tái đầu tư trái phiếu chính phủ đáo hạn có được trong chương trình từ các quốc gia cốt lõi như Pháp và Đức sang các quốc gia ngoại vi bị đe dọa bởi tăng lãi suất của ngân hàng trung ương.

ECB đã mua 17 tỷ euro trái phiếu của Ý, Tây Ban Nha và Hy Lạp vào tháng 6 và tháng 7, trong khi để nợ Đức, Pháp và Hà Lan nắm giữ giảm 18 tỷ euro, theo tính toán của Financial Times.

Có thể có nhiều sự thắt chặt định lượng bất đối xứng này vì ECB đã giới thiệu Công cụ bảo vệ đường truyền để giảm thiểu bất kỳ sự tăng trưởng chênh lệch lợi tức nào bằng cách mua trái phiếu chính phủ của các quốc gia dễ bị tổn thương trong một số điều kiện nhất định.

Được viết bởi: Darrell Delamaide