Lạm phát ở mức cao một cách đáng lo ngại

Tất cả những điều này thật đáng sợ nhưng tuần này tôi nhận ra điều còn đáng sợ hơn. Như tôi đã lập luận trước đây, Cục Dự trữ Liên bang đang tiến hành một chính sách tiền tệ thử nghiệm. Chưa bao giờ Fed phải cố gắng giảm lạm phát chỉ bằng cách sử dụng lãi suất mà không gây áp lực lên dự trữ ngân hàng. Họ có mô hình, nhưng họ chưa bao giờ thực sự thực hiện và mang lại được kết quả tốt nhất. Đó không phải là phần đáng sợ nhất. Phần đáng sợ nhất là Fed không biết rằng họ đang thử nghiệm.

Nhìn lại…

Tôi đã không ở lại lĩnh vực tài chính trong hơn ba thập kỷ khi không xem xét các lựa chọn thay thế cho niềm tin cốt lõi của mình. Theo tinh thần này: trong khi tôi đã chỉ trích Fed, hãy để tôi cố gắng tỏ ra hào phóng và đề xuất một cách mà chúng ta có thể giải thích các hành động của Fed trên thực tế là khá hiểu biết (nếu hoài nghi).

FOMC chắc chắn biết, như tất cả chúng ta, việc làm là một chỉ báo không còn hoàn toàn đúng. tỷ lệ thất nghiệp chỉ tăng sau khi nền kinh tế rơi vào suy thoái. Một khi tỷ lệ thất nghiệp giảm 0,5% so với mức thấp nhất, bạn biết mình đang ở trong tình trạng suy thoái. Đơn giản là không có bất kỳ ví dụ nào về lãi suất tăng nhiều như vậy và không xảy ra ​​sự suy thoái. Nhưng đôi khi, nó tăng lên chỉ trong một vài tích tắc, và sau đó lại giảm xuống. Từ tình hình việc làm, cần một thời gian để biết rằng bạn đang ở trong tình thế khó khăn. (Có thể mất nhiều thời gian hơn nữa để điều đó xảy ra, vì vẫn còn thiếu lao động liên quan đến việc mở việc làm.) Nhưng điều quan trọng là quan điểm phổ biến về suy thoái có xu hướng liên quan đến việc làm. Như Reagan đã nói nhiều năm trước: suy thoái là khi hầu như mọi người mất việc và trầm cảm là khi bạn cũng mất việc.

Hơn nữa, Fed cũng biết rằng lạm phát sẽ tự nhiên giảm theo tác động cơ bản khi hết năm (mặc dù chúng ta đều không mấy tin tưởng vào điều đó trong những ngày này) và lạm phát gần như chắc chắn sẽ giảm trừ khi giá xăng tăng đột biến trở lại.

Vì vậy, nếu Fed thực sự hiểu biết, họ có thể thắt chặt trước trong giai đoạn mà dữ liệu việc làm mạnh mẽ, mặc dù họ biết rằng chúng ta đang ở trong một cuộc suy thoái hoặc sẽ sớm đến đó. Có vẻ như họ đang thắt chặt trong một cuộc suy thoái. Và vào cuối năm, khi lạm phát giảm, họ có thể giảm tốc độ và giả vờ rằng đó là kết quả của hành động của họ, tuyên bố ít nhất một phần chiến thắng và chờ xem điều gì sẽ xảy ra. Nếu bạn thực sự tin rằng điều quan trọng là phải tăng lãi suất thay vì hạn chế số lượng tiền, thì đây sẽ là một kế hoạch thông minh.

Tôi không yêu thích vị thiên tài Machiavellian như vậy từ Fed, nhưng tôi phải thừa nhận điều đó là có thể.

Tiết lộ: Công ty của tôi và / hoặc các quỹ và tài khoản mà chúng tôi quản lý có các vị trí trong trái phiếu được chỉ số lạm phát và các sản phẩm tương lai hàng hóa và tài chính khác nhau và ETF, đôi khi có thể được đề cập trong bài viết này.