Khả năng điều chỉnh của thị trường cổ phiếu và trái phiếu trong năm 2023
Mike Zaccardi, CFA, CMT | 27/12/2022 06:49
- Khi cổ phiếu giảm trở lại mức thấp nhất trong tháng 10, lợi suất cũng không còn cao như trước đây
- Những lo ngại về lạm phát đang tiến triển thành những lo ngại về suy thoái kinh tế, điều này có thể gây ra sự khác biệt về hiệu suất giữa cổ phiếu và trái phiếu kho bạc
- Lợi ích khi đa dạng hóa theo phân bổ 60/40 cổ điển sẽ hoạt động tốt hơn trong chế độ lạm phát thấp hơn vào năm tới
Một chủ đề đầu tư chính ảnh hưởng đến cả các nhà đầu tư ngắn hạn và dài hạn là sự dịch chuyển khó chịu giữa S&P 500 và trái phiếu kho bạc trong năm 2022.
Trước đây, việc sở hữu một danh mục trái phiếu, chủ yếu là trái phiếu không có rủi ro vỡ nợ và 'vị thế mua trái phiếu', sẽ giúp giảm bớt sự biến động của cổ phiếu.
Đó không phải là trường hợp của năm 2022, vì cổ phiếu thường giảm khi lãi suất tăng. Các báo cáo CPI nóng, các tuyên bố mang tính thắt chặt của Fed, chi tiêu của người tiêu dùng cao một cách khó chịu và tiền lương danh nghĩa cũng cao đã khiến thị trường trái phiếu rơi vào tình trạng hỗn loạn liên tục.
Tuy nhiên, gần đây, phần '40' trong danh mục đầu tư của nhiều người một lần nữa đã mang lại sự cứu trợ đôi khi đối với các cổ phiếu có xu hướng giảm và biến động. Đó có phải là một đốm sáng hoặc chủ đề ngắn hạn có thể tồn tại không?
Tải ứng dụng
Biểu đồ dưới đây minh họa rằng chứng khoán Mỹ và trái phiếu mang lại thu nhập cố định của chính phủ đang khác nhau rất ít về hiệu suất.
Mối tương quan giữa Trái phiếu Kho bạc (GOVT) và S&P 500
Nguồn: Stockcharts.com
Nhiều nhà dự báo nhìn thấy mối tương quan trong dài hạn tăng lên giữa cổ phiếu và Trái phiếu kho bạc
Mối tương quan của chứng khoán và thu nhập từ trái phiếu
Nguồn: Blackrock
Mặc dù Blackrock nhìn thấy một môi trường trái phiếu/cổ phiếu mới, nhưng tôi cho rằng tâm trí của các nhà giao dịch sẽ chuyển từ lo lắng về lạm phát sang suy thoái khi chúng ta bước vào năm 2023, dẫn đến mối tương quan nghịch.
Dữ liệu sản xuất yếu, bức tranh việc làm hộ gia đình nhanh chóng yếu đi và các thước đo lạm phát hàng năm trong 3 tháng đang chậm lại cho thấy Fed có thể không dàn xếp một cuộc hạ cánh mềm mà có thể khiến nền kinh tế rơi vào tình trạng suy thoái nhẹ trong năm 2023 .
Điều đó có thể sẽ dẫn đến lãi suất giảm hơn và rủi ro vĩ mô theo chu kỳ lấn át nỗi sợ lạm phát. Trái phiếu kho bạc dao động trong khi cổ phiếu dao động sẽ là một điều tích cực, đặc biệt là hiện nay khi lợi suất cao hơn nhiều so với chỉ một năm trước.
Đối với các nhà đầu tư tiếp tục mua vào một danh mục đầu tư đa dạng, tôi khẳng định rằng năm tới sẽ dễ dàng chịu đựng hơn nếu chúng ta tiếp tục chứng kiến sự dịch chuyển khỏi mối tương quan chặt chẽ giữa cổ phiếu và trái phiếu.
Trở Lại Chế Độ Cũ?
Tương quan 24 tháng giữa cổ phiếu và trái phiếu
Nguồn: Nghiên cứu toàn cầu của BofA
Vẫn còn phải xem liệu môi trường đầu tư có giống môi trường của giai đoạn 1945-1995 không, khi cả hai loại tài sản di chuyển cùng nhau hay không. Trái phiếu và cổ phiếu di chuyển cùng nhau khi nền kinh tế Hoa Kỳ nói chung có tốc độ tăng trưởng cao hơn với lạm phát bền vững.
Từ cuối những năm 90 cho đến giai đoạn đầu của đại dịch, giảm phát mang đến nhiều rủi ro hơn là lạm phát cao một cách khó chịu - xu hướng đó đã thúc đẩy lợi ích đa dạng hóa giữa cổ phiếu và trái phiếu Kho bạc có kỳ hạn dài.
GOVT: Xu hướng giảm vẫn tiếp diễn
Biểu đồ hàng ngày của Trái phiếu
Nguồn: Stockcharts.com
Tuy nhiên, biểu đồ của ETF trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ (NYSE:GOVT) vẫn còn cần phải xem xét thêm. Rõ ràng là không có xu hướng tăng ở đây.
Hơn nữa, đầu tháng này, những người đầu cơ giá lên đã bị từ chối ở phạm vi $23,25 đến $23,35. Tôi muốn thấy GOVT tăng trở lại trên mức đỉnh đó từ hai tuần trước, cùng với việc lấy lại đường trung bình động 200 ngày của nó.
Điểm mấu chốt
Trong khi nhiều chiến lược gia bên bán tiếp tục tuyên bố tỷ lệ 60/40 đã hết tác dụng, tôi thấy việc đa dạng hóa hoạt động tốt hơn vào năm 2023, do lợi suất ban đầu của trái phiếu kho bạc cao hơn, rủi ro lạm phát thấp hơn và mối lo ngại về tăng trưởng kinh tế gia tăng.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.