Giá đồng ở vùng quá bán nhưng lo sợ suy thoái sẽ kìm hãm đợt phục hồi lớn

Nhà sản xuất đồng của Mỹ, Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) cho biết tuần trước rằng mặc dù họ vẫn tích cực về triển vọng dài hạn của kim loại, nhưng cũng rất thực tế về xu hướng ngắn hạn của nó. Công ty cho rằng lạm phát phi mã, lãi suất tăng vọt và đô la ​​đắt hơn đã kết hợp lại và tạo ra những sóng gió như hiện nay đối với giá đồng.

Freeport không thể sáng suốt hơn về mặt hàng 'thông minh' nhất thế giới. Đồng là nguyên liệu quan trọng đối với ngành năng lượng, viễn thông, xây dựng và nhiều lĩnh vực công nghiệp khác. Đồng phản ánh nền kinh tế rõ đến mức kim loại này còn được mệnh danh là ‘Tiến sỹ Đồng'. Người ta nói rằng đôi khi một nhà phân tích có thể nắm bắt tình hình kinh tế thế giới và dự đoán các bước ngoặt của nó chỉ bằng cách nghiên cứu xem giá đồng đang hoạt động tốt như thế nào.

Có lẽ không có gì đáng ngạc nhiên khi đồng đang có một trong những năm tồi tệ nhất từ ​​trước đến nay khi thị trường bão hòa với những lời bàn tán về một cuộc suy thoái sắp tới.

Biểu đồ của skcharting.com, với dữ liệu được cung cấp bởi Investing.com

Hợp đồng giao dịch tích cực nhất của đồng trên sàn hàng hóa tương lai COMEX được giao dịch tại New York dao động ở mức chỉ trên 3,38 đô la/lb trong giao dịch trước phiên vào ngày thứ Tư — thấp hơn khoảng 24% so với mức đóng cửa tháng 12 năm 2021 là 4,44 đô la. Giá đồng đã giảm gần 33% so với mức cao kỷ lục 5,01 đô la của năm nay ghi nhận ​​vào đầu tháng 3, thời kỳ cao điểm của cơn sốt hàng hóa trên toàn cầu do cuộc chiến giữa Nga và Ukraine.

Biểu đồ của đồng báo hiệu rằng hợp đồng tương lai COMEX cho kim loại này đang ở trạng thái quá bán và một đợt phục hồi mạnh mẽ có thể xảy ra trong vài ngày tới. Tuy nhiên, những lo lắng rằng nền kinh tế toàn cầu sẽ đi xuống đang kìm hãm đà phục hồi đó. Đừng trách tình hình của giá đồng, nó đang hoạt động chính xác như bình thường — tất nhiên là thông qua các nhà đầu tư của nó. Lỗi nên đến từ các tín hiệu của nền kinh tế — bởi vì hiện nay đang có một cuộc tranh luận lớn diễn ra về việc liệu Hoa Kỳ có tiến tới một cuộc suy thoái hay không và nếu có thì thời gian diễn ra là bao lâu.

Có lý do chính đáng cho sự không chắc chắn.

Suy thoái hay không?

Về cơ bản, cuộc tranh luận về nền kinh tế chia thành hai phe: phe suy thoái, dẫn đầu bởi các nhà kinh tế như Nouriel Roubini và cựu Bộ trưởng Tài chính Larry Summers, và phe không suy thoái với Bộ trưởng Tài chính Janet Yellen, cùng với các chủ ngân hàng của Cục Dự trữ Liên bang và Cố vấn của Nhà trắng.

Roubini nói rằng có "nhiều lý do tại sao chúng ta sẽ phải trải qua một cuộc suy thoái, nợ nần và khủng hoảng tài chính nghiêm trọng". Nhà kinh tế học, được mệnh danh là 'Dr. Doom 'của Phố Wall, cho biết thêm:

"Suy nghĩ rằng đợt suy thoái này sẽ diễn ra trong thời gian ngắn và không quá tiêu cực là ảo tưởng."

Summers nói “có khả năng xảy ra suy thoái rất cao” trong năm nay và “chúng ta đã từng ở trong tình trạng này trước đây… [và] suy thoái về cơ bản luôn diễn ra sau đó”. Ông mô tả hy vọng của Fed về một cuộc hạ cánh kinh tế mềm là "hy vọng sẽ chiến thắng từ kinh nghiệm quá khứ" và nói thêm:

"Tôi nghĩ rằng chúng ta rất khó có thể đạt được chiến thắng đó."

Yellen thừa nhận rằng nền kinh tế đang chậm lại nhưng chỉ ra một thị trường việc làm lành mạnh là bằng chứng cho thấy chưa có suy thoái.

Dữ liệu Hoa Kỳ tự nói lên điều gì?

Doanh số bán nhà mới của Hoa Kỳ chỉ giảm hơn 8% trong tháng 6 so với tháng trước và đã giảm hai con số so với một năm trước đó, theo số liệu của chính phủ hôm thứ Tư. Điều này đã củng cố khái niệm về thị trường nhà ở suy yếu do lãi suất thế chấp tăng cao và niềm tin của người tiêu dùng giảm sút.

Trong khi đó, niềm tin người tiêu dùng của Hoa Kỳ đã giảm tháng thứ ba liên tiếp trong tháng 7 do lo lắng của người Mỹ về một cuộc suy thoái tiềm ẩn khi Fed tăng lãi suất nhằm kiềm chế lạm phát ở mức cao nhất trong 40 năm.

Fed có khả năng sẽ {{frl || tăng lãi suất thêm 0,75%}} vào ngày hôm nay, đây sẽ là lần tăng lãi suất thứ tư kể từ tháng 3. Tỷ giá đứng ở mức 0-0,25% trong tháng Hai và có thể dao động ở mức 2,0-2,5% vào thứ Tư. Ngân hàng trung ương có thêm ba lần sửa đổi tỷ giá trước khi kết thúc năm. Bất chấp ba lần tăng cho đến nay, lạm phát, được đo bằng Chỉ số giá tiêu dùng, đã tăng 9,1% trong năm tính đến tháng 6, mức cao nhất trong bốn thập kỷ. Con số lạm phát mục tiêu của Fed chỉ là 2% mỗi năm.

Lynn Franco, giám đốc cấp cao về các chỉ số kinh tế của The Conference Board, tập đoàn chuyên theo dõi và công bố số liệu thống kê kinh tế cho biết: “Những lo ngại về lạm phát - đặc biệt là giá khí đốt và thực phẩm tăng lên - tiếp tục đè nặng lên người tiêu dùng.

Franco cho biết: “Khi Fed tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát, các ý định mua xe hơi, nhà cửa và các thiết bị đều bị giảm mạnh trong tháng 7”.

“Trong tương lai, lạm phát và các đợt tăng lãi suất bổ sung có khả năng tiếp tục tạo ra những luồng gió mạnh cho chi tiêu tiêu dùng và tăng trưởng kinh tế trong sáu tháng tới”.

Các nhà kinh tế cho rằng ngân hàng trung ương có nguy cơ đẩy nền kinh tế vào suy thoái nếu nó tiếp tục với quỹ đạo tăng lãi suất như hiện nay. tổng sản phẩm quốc nội của Hoa Kỳ đã giảm 1,6% trong quý đầu tiên. Bộ Thương mại sẽ công bố số liệu đầu tiên về GDP quý II vào thứ Năm. Số liệu âm sẽ đẩy nền kinh tế vào tình trạng suy thoái kỹ thuật.

Xét đến các nguyên tắc cơ bản về cung-cầu của đồng 

Nhận định của Freeport về triển vọng tích cực của đồng trong dài hạn nhưng nghi ngờ về ngắn hạn gợi nhớ đến tình hình năm 2015, khi các nhà sản xuất kim loại này bắt tay vào một loạt các hoạt động như cắt giảm sản xuất, đóng cửa, bán tài sản, cắt giảm việc làm, và cắt giảm chi tiêu.

Vào thời điểm đó, trên Sàn giao dịch kim loại London (LME) giá đồng đã giảm xuống mức thấp nhất trong sáu năm dưới 5.000 USD/tấn do cung vượt quá cầu, tâm lý nhà đầu tư yếu và nhu cầu của Trung Quốc giảm dần. Vào cuối năm 2015, gần một triệu tấn đồng đã được các nhà sản xuất trên khắp thế giới rút khỏi thị trường.

Mức cắt giảm nhiều nhất là do Glencore (LON: GLEN) thực hiện, cắt giảm 400.000 tấn sản lượng cathode tại các công ty con là Katanga Mining và Mopani Copper Mines, lần lượt có trụ sở tại Cộng hòa Dân chủ Congo và Zambia.

Mặc dù vậy, trong tình cảnh hiện tại, vẫn chưa có doanh nghiệp nào bắt đầu cắt giảm.

Một sự khác biệt khác nữa giữa năm 2015 và hiện nay là giá đồng.

Nhiều chuyên gia nhất trí rằng giá đồng cần giảm xuống dưới 5.500 USD / tấn trước khi thị trường bắt đầu chứng kiến ​​bất kỳ sự sụt giảm đáng kể nào trong sản lượng hiện có hoặc kế hoạch. Khi thị trường ở mức này, việc cắt giảm sản lượng đồng và hoãn dự án bắt đầu.

Nhưng môi trường chi phí ngày nay lạm phát hơn nhiều so với bảy năm trước. Điều đó có nghĩa là ngay cả với giá đồng trên 7.000 USD/tấn, một số doanh nghiệp đang tiến gần hơn đến tình trạng không có lãi.

Chi phí năng lượng và dầu diesel đã tăng lên nhanh chóng nên việc cắt giảm công suất chỉ trên cơ sở đó sẽ là một quyết định tương đối rõ ràng, như các nhà sản xuất nhôm đã nhận thấy gần đây. 

Điểm khác biệt cuối cùng giữa hiện tại và 2015 là cấu trúc cơ bản của thị trường đồng. Đồng bắt đầu năm 2015 với khoảng 200.000 tấn trong các kho LME và kết thúc năm là khoảng 235.000 tấn; hiện có khoảng 135.000 tấn trong các cơ sở được LME phê duyệt.

Có rất ít nguồn cung đồng mới dự kiến ​​sẽ được cung cấp trong những năm tới, bất chấp cuộc chạy đua để đảm bảo kim loại cho xe điện và năng lượng tái tạo như một phần của nỗ lực khử cacbon trên toàn cầu.

Theo công ty tư vấn Wood Mackenzie, giá đồng COMEX ở mức 4,25 USD/lb là cần thiết để khuyến khích nguồn cung mới cần thiết cho quá trình chuyển đổi năng lượng. Nó ứng với khoảng 9.369 đô la mỗi tấn, một khoảng cách xa so với mức hiện tại và cao hơn so với ước tính của công ty tư vấn là 3,30 đô la mỗi lb một năm trước — một chỉ báo đáng tin cho thấy áp lực lạm phát hiện đang diễn ra.

Trong khi các nhà sản xuất đồng không báo cáo nhu cầu chậm lại từ khách hàng ở Trung Quốc, tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội gần đây ở quốc gia này đã giảm xuống 0,4% trong quý thứ hai do nước này tiếp tục theo đuổi chính sách zero-COVID.

Về biểu đồ kỹ thuật giá của đồng thì sao?

Với dữ liệu kinh tế và các nguyên tắc cơ bản về cung-cầu đối với đồng đã được đề cập, trọng tâm cuối cùng là biểu đồ giá của đồng.

Theo Sunil Kumar Dixit, chiến lược gia kỹ thuật trưởng tại skcharting.com, sau đợt lao dốc kéo dài 6 tuần hiếm thấy ​​khiến giá đồng COMEX lao xuống dưới các đường trung bình động chính, một vài đợt phục hồi kỹ thuật đã cho phép giá đạt mức Trung bình động đơn giản 200 tháng là 3,158 USD.

Dixit cho biết, mức thoái lui Fibonacci 61,8% — của đợt tăng đã đưa đồng COMEX từ $2,135 lên mức cao kỷ lục $5,01 — cũng đã được hoàn thành, Dixit cho biết thêm:

“Nếu mức phục hồi hiện tại vượt qua mốc $ 3,465, chúng tôi có thể mong đợi một đợt test lại mức $3,68 khác. Việc duy trì sự bứt phá trên mức này có thể giúp đồng tiếp tục tăng lên mức 3,854 đô la và 4,025 đô la ”.

Nhưng nhà biểu đồ cũng cảnh báo rằng việc không duy trì đợt bứt phá khỏi mốc 3,68 đô la sẽ tạm thời đảo ngược sự phục hồi và khiến giá đồng hướng về  đường Trung bình động đơn giản 100 tháng là 3,038 đô la.

Tải ứng dụng

Tham gia cùng hàng triệu người dùng để luôn nắm bắt thông tin thị trường tài chính toàn cầu với Investing.com.

Tải Xuống Ngay

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Barani Krishnan sử dụng một loạt các quan điểm ngoài của riêng mình để mang lại sự đa dạng cho phân tích của mình về bất kỳ thị trường nào. Để đảm bảo trung lập, đôi khi ông đưa ra các quan điểm trái ngược và các biến số thị trường. Ông không giữ vị thế nào trong các loại hàng hóa và chứng khoán mà ông viết về.