Câu chuyện FED – Lợi tức kho bạc ở mức thấp và Thị trường chứng khoán tăng giá
Investing.com | 25/08/2020 10:06
Ngày càng khó hơn để có thể cân bằng giữa mức lợi suất kho bạc Hoa Kỳ thấp kỷ lục với giá cổ phiếu cao kỷ lục hiện nay. Với mức lợi tức kho bạc không chắc chắn trong bối cảnh Covid-19 và một thị trường chứng khoán lạc quan đang bùng nổ, cả 2 dường như đang mâu thuẫn với nhau.
Chỉ số S&P 500 đã lập kỷ lục thứ ba trong năm phiên, đóng cửa ở mức 3.431,28 vào thứ Hai khi Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm phê duyệt việc sử dụng huyết tương dưỡng bệnh để điều trị Covid-19.
Và chỉ số NASDAQ cũng thiết lập một kỷ lục mới khác vào thứ Hai, đóng cửa ở mức 11.379,72.
Trong khi đó, điểm chuẩn 10 năm của trái phiếu kho bạc lại đang phải chịu mức lợi suất chỉ khoảng 0,65%, giảm gần một điểm phần trăm so với mức tháng Hai.
Do đó, ngày càng có nhiều suy nghĩ cho rằng hai xu hướng này có liên quan với nhau và rằng cổ phiếu đang đạt mức cao mới chính xác là do lợi suất trái phiếu chính phủ đang xuống quá thấp.
Tải ứng dụng
Vai trò của Cục Dự trữ Liên bang trong việc tạo ra câu hỏi hóc búa này chính là then chốt. Cam kết của FED trong việc duy trì lãi suất ngắn hạn gần bằng 0 trong vô thời hạn và việc mua tài sản liên tục của FED đang là rào cản ngăn chặn lợi suất trái phiếu kho bạc.
FED là tác nhân gây ra sự đảo ngược đối với hai thị trường tăng giá song song
Sự can thiệp của FED đã ngăn chặn xu hướng lịch sử khiến các nhà đầu tư nhanh chóng rút khỏi trái phiếu – thúc đẩy lợi suất tăng bởi vì những điều này đi ngược lại với giá giảm – và các nhà đầu tư dường như đang đổ xô vào cổ phiếu khi chúng đang trên đà tăng giá. Thay vào đó, giá hiện đang tăng ở cả hai thị trường khi Fed hỗ trợ trái phiếu bằng các hành động của mình.
Nói tóm lại, các nhà đầu tư không nên coi việc lợi suất trái phiếu kho bạc giảm như một dấu hiệu cho thấy chứng khoán đang hướng tới sự điều chỉnh, theo nhận xét được báo cáo rộng rãi vào tuần trước của Mark Haefele, Giám đốc đầu tư tại UBS Global Wealth Management.
Một số liệu quan trọng là phần bù rủi ro vốn cổ phần, đo lường sự khác biệt giữa lãi suất phi rủi ro trong Kho bạc và lợi tức trên cổ phiếu. Hệ thống ERP này đã tăng gần một điểm phần trăm lên 6,3% trong sáu tháng qua, theo một tính toán, trong một chỉ báo tăng giá khác cho cổ phiếu.
Ngay cả khi lợi suất danh nghĩa giảm, thước đo kỳ vọng lạm phát – vẫn cho thấy sự chênh lệch giữa lợi tức TIPS và lợi tức Kho bạc danh nghĩa – đã tăng lên.
Việc giảm lợi suất của TIPS 10 năm xuống âm 1,00% từ mức âm 0,2% trong tháng 3 đã khôi phục kỳ vọng lạm phát xuống gần 1,7% trước đại dịch. Đây là xu hướng tăng giá đối với cổ phiếu vì các nhà đầu tư kỳ vọng cổ tức sẽ tăng cùng với lạm phát trong khi giá trái phiếu sẽ giảm.
Sự đảo ngược do FED gây ra trong xu hướng thị trường truyền thống có thể kéo dài trong một thời gian, miễn là FED duy trì chính sách lãi suất thấp như hiện nay.
Haefele khuyến nghị các nhà đầu tư có chung quan điểm này nên chú ý theo dõi các quyết định tiếp theo của FED, và nên sẵn sàng thay đổi quan điểm về giá tài sản cho phù hợp.
Vai trò thống trị của FED trong việc định hướng thị trường theo cách này đã thu hút sự quan tâm của chủ tịch Jerome Powell trong các nhận xét vào tuần này trong đánh giá chiến lược chính sách của ngân hàng trung ương.
Là một phần của hội nghị chuyên đề Jackson Hole, Powell dự kiến sẽ công bố sự thay đổi trong chiến lược của FED nhằm giảm mục tiêu lạm phát 2%, cam kết này có thể sẽ đảm bảo cho các giao dịch tiếp theo của các nhà đầu tư trở nên dễ dàng hơn trong thời gian tới khi FED cố gắng kích thích nền kinh tế.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.