Cổ phiếu Hoa Kỳ có được định giá quá cao không?
Michael Kramer | 17/09/2021 10:55
Bài báo này được viết dành riêng cho Investing.com.
Cổ phiếu đã có một đợt giao dịch tuyệt vời trong 18 tháng qua. Có vẻ như nhiều nhà đầu tư nợ nhiều tín dụng với lãi suất thấp, khiến cổ phiếu trở nên hấp dẫn trên cơ sở tương đối. Điều đó khiến nhiều người có quan điểm rằng nếu lãi suất vẫn ở mức thấp, tất cả sẽ vẫn tốt. Điều đó có thể không hoàn toàn đúng như vậy. Nhiều nơi trên thế giới có lãi suất thậm chí còn thấp hơn, nhưng việc định giá lại không được như vậy.
Đức và Nhật Bản là hai ví dụ như vậy. Cả hai thị trường này đều có lãi suất thấp hơn Mỹ và cả hai đều đã đưa ra mức lãi suất gần bằng hoặc dưới 0 trong vài năm. Người ta có thể nghĩ rằng những thị trường này sẽ chứng kiến sự mở rộng nhiều lần như chúng ta đã chứng kiến ở Mỹ. Nhưng bạn sẽ thất vọng khi biết rằng Nhật Bản và Đức giao dịch với bội số vốn chủ sở hữu thấp hơn đáng kể so với Mỹ.
Hoa Kỳ giao dịch với mức phí bảo hiểm lớn
Kể từ ngày 16 tháng 9, S&P 500 giao dịch gấp 21,2 lần ước tính thu nhập trong mười hai tháng tới. Con số này cao hơn nhiều so với DAX của Đức, giao dịch với giá 13,5 và Topix của Nhật Bản, giao dịch với 15,1 lần ước tính thu nhập trong mười hai tháng tới. Những mức định giá thấp hơn này diễn ra ngay khi lãi suất ở Nhật và Đức thấp hơn đáng kể với lợi suất trái phiếu 10 năm lần lượt là 0,04% và -0,31% so với lãi suất trái phiếu 10 năm của Mỹ có tỷ lệ 1,31%.
Tải ứng dụng
Rõ ràng, lãi suất trái phiếu thấp hơn ở cả hai quốc gia gần như không có tác động giống nhau đến hệ số PE trên thị trường Mỹ. Trong lịch sử, Mỹ luôn giao dịch ở mức cao hơn so với cả thị trường Đức và Nhật Bản. Nhưng điều thú vị là trong năm qua, mức phí bảo hiểm đó thực sự đã tăng lên. Vì vậy, lãi suất thấp hơn hoàn toàn không ảnh hưởng đến thị trường Nhật Bản hoặc Đức.
Mức độ chênh lệch ngày càng rộng hơn
Từ năm 2014 đến năm 2019, PE của S&P 500 được giao dịch với mức cao hơn 3,8 điểm so với PE của DAX và trên 2,8 điểm so với PE của Topix. Hiện tại, mức chênh lệch đó đã tăng lên lần lượt là 7,7 và 6,1. Rõ ràng, môi trường lãi suất thấp đã không làm tăng đồng đều ở tất cả các thị trường trong năm qua.
Tăng trưởng không phải là một yếu tố
Người ta thậm chí không thể chỉ ra một thực tế là tăng trưởng ở Mỹ dự kiến sẽ nhanh hơn. Không phải vậy. Topix của Nhật dự kiến sẽ chứng kiến mức tăng trưởng thu nhập nhanh hơn nhiều trong mười hai tháng tới với ước tính là 18,5%, tiếp theo là S&P 500 ở mức 15% và DAX là 11,8%.
Có lẽ đó là một giai đoạn tăng chất lượng trong thời gian không chắc chắn đưa các nhà đầu tư đến với thị trường Mỹ, để tìm kiếm những công ty nổi bật nhất và an toàn nhất. Tuy nhiên, điều đó cũng có thể đồng nghĩa với việc thế giới đã rẽ sang một bước ngoặt khác. Sự phân bổ có thể bắt đầu thay đổi khỏi Hoa Kỳ. Khi đó, thị trường chứng khoán Hoa Kỳ có thể dễ bị tổn thương bởi một lượng lớn thu nhập bị nén chặt. Điều này có thể đẩy chênh lệch giá trị và quay trở lại xu hướng lịch sử của chúng.
Chúng ta có thể không bao giờ biết điều gì đang thực sự diễn ra ở đây. Tuy nhiên, có vẻ như rõ ràng rằng lãi suất thấp hơn không làm tăng định giá cụ thể cho thị trường chứng khoán bởi vì nếu điều đó diễn ra, Mỹ sẽ ở mức định thấp. Tuy nhiên, có một điều rất rõ ràng; ở mức định giá hiện tại cho thấy rằng Mỹ đang được định giá quá cao hoặc Đức và Nhật đang rất thấp.
Giao dịch các công cụ tài chính và/hoặc tiền điện tử tiềm ẩn mức độ rủi ro cao, bao gồm rủi ro mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư, và có thể không phù hợp với mọi nhà đầu tư. Giá cả tiền điện tử có độ biến động mạnh và có thể chịu tác động từ các yếu tố bên ngoài như các sự kiện tài chính, pháp lý hoặc chính trị. Việc giao dịch theo mức ký quỹ gia tăng rủi ro tài chính.
Trước khi quyết định giao dịch công cụ tài chính hoặc tiền điện tử, bạn cần nắm toàn bộ thông tin về rủi ro và chi phí đi kèm với việc giao dịch trên các thị trường tài chính, thận trọng cân nhắc đối tượng đầu tư, mức độ kinh nghiệm, khẩu vị rủi ro và xin tư vấn chuyên môn nếu cần.
Fusion Media xin nhắc bạn rằng dữ liệu có trên trang web này không nhất thiết là theo thời gian thực hay chính xác. Dữ liệu và giá cả trên trang web không nhất thiết là thông tin do bất kỳ thị trường hay sở giao dịch nào cung cấp, nhưng có thể được cung cấp bởi các nhà tạo lập thị trường, vì vậy, giá cả có thể không chính xác và có khả năng khác với mức giá thực tế tại bất kỳ thị trường nào, điều này có nghĩa các mức giá chỉ là minh họa và không phù hợp cho mục đích giao dịch. Fusion Media và bất kỳ nhà cung cấp dữ liệu nào có trên trang web này đều không chấp nhận bất cứ nghĩa vụ nào trước bất kỳ tổn thất hay thiệt hại nào xảy ra từ kết quả giao dịch của bạn, hoặc trước việc bạn dựa vào thông tin có trong trang web này.
Bạn không được phép sử dụng, lưu trữ, sao chép, hiển thị, sửa đổi, truyền hay phân phối dữ liệu có trên trang web này và chưa nhận được sự cho phép rõ ràng bằng văn bản của Fusion Media và/hoặc nhà cung cấp. Tất cả các quyền sở hữu trí tuệ đều được bảo hộ bởi các nhà cung cấp và/hoặc sở giao dịch cung cấp dữ liệu có trên trang web này.
Fusion Media có thể nhận thù lao từ các đơn vị quảng cáo xuất hiện trên trang web, dựa trên tương tác của bạn với các quảng cáo hoặc đơn vị quảng cáo đó.