Các nhà đầu tư trái phiếu vẫn bối rối về lạm phát khi các NHTW tiếp tục ôn hòa

Tải ứng dụng

Tham gia cùng hàng triệu người dùng để luôn nắm bắt thông tin thị trường tài chính toàn cầu với Investing.com.

Tải Xuống Ngay

Một số nhà chiến lược đầu tư đồng ý với Yellen và Chủ tịch Fed Jerome Powell rằng lạm phát, ngay cả khi chứng tỏ là dai dẳng hơn dự đoán, là một hiện tượng nhất thời do sự gián đoạn chuỗi cung ứng. Họ khẳng định rằng đó không phải là do nhu cầu, mặc dù bằng chứng đáng kể ủng hộ lý thuyết đó – ít nhất là các giai thoại từ Beige Book của Fed, nơi các địa chỉ liên hệ ở các quận khác nhau báo cáo nhu cầu rất cao đang đẩy giá lên.

Hiện tại, những chú chim bồ câu dường như đang chiếm ưu thế trong chính sách, vì Yellen và Powell có thể tiếp tục đưa ra mốc thời gian về lạm phát giảm. Yellen muốn nắm được một số thông tin về kế hoạch chi tiêu đầy tham vọng của chính quyền thông qua Quốc hội và Powell muốn có con số việc làm tối đa – và một nhiệm kỳ chủ tịch bốn năm nữa.

Thông báo tuần trước của Jens Weidmann, người đứng đầu ngân hàng trung ương Đức, rằng ông sẽ từ chức sau 10 năm chống lại các chính sách tiền tệ dễ dàng trong hội đồng quản trị của Ngân hàng Trung ương châu Âu, đánh dấu sự ra đi của một trong những thành viên trung ương nổi bật nhất. Mặc dù người kế nhiệm của ông có thể vẫn còn tương đối diều hâu, nhưng hầu hết lại cho rằng người đó sẽ ít như vậy hơn.

Nhưng điều đó không có nghĩa là diều hâu sai. Các nhà đầu tư đúng khi bối rối – và thận trọng. Trong nhiều năm, các chủ ngân hàng trung ương phải vật lộn với tư tưởng kế thừa rằng việc mở rộng bảng cân đối kế toán của ngân hàng trung ương sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 sẽ dẫn đến lạm phát. Điều đó chưa bao giờ xảy ra, và bây giờ họ cho rằng những quan niệm như vậy đã lỗi thời.

Nhưng trái đất vẫn quay quanh mặt trời, quy luật hấp dẫn vẫn khiến mọi thứ rơi xuống, và lịch sử vẫn chưa đến hồi kết. Xu hướng kinh tế đến rồi đi và tư tưởng hậu Keynes hiện đang phát triển mạnh mẽ trong khi Milton Friedman – người từng nghĩ rằng một chính sách tiền tệ dễ dàng chắc chắn sẽ dẫn đến lạm phát – bây giờ là không thể tránh khỏi.

Nhà kinh tế học tiền tệ Brian Reading, một cựu chiến binh của chính phủ và truyền thông, lập luận mạnh mẽ rằng lạm phát đình trệ đang ở trong tầm tay, vì lạm phát chi phí ít được chú ý có nghĩa là giá cả tăng sẽ gây ra thất nghiệp tăng, không giống như lạm phát do nhu cầu, trong đó tỷ lệ thất nghiệp giảm khiến giá cả tăng .

Lập luận của ông ấy – trong hai bài báo gần đây (ở đây và ở đây) cho OMFIF (Diễn đàn các tổ chức tài chính và tiền tệ chính thức), nơi ông là thành viên trong ban cố vấn – là tinh tế, nhưng việc ông ấy tích cực tham gia vào đám đông đã phủ nhận khái niệm được phổ biến rộng rãi tại các ngân hàng trung ương về kỳ vọng lạm phát tăng.

Thay vào đó, ông nói, các cú sốc về giá, tạm thời như chúng có thể xảy ra, cũng dễ lây lan như COVID-19, và các nhu cầu về lương cũng như tăng sẽ không biến mất nhanh chóng. Các ngân hàng trung ương, vẫn đang giữ quan điểm “cổ phiếu được định giá quá cao một cách không bền vững” sẽ có nghĩa vụ phải hành động. Ông kết luận, một sự sụp đổ hiện nay là điều không thể tránh khỏi, nhưng các ngân hàng trung ương càng sớm rút khỏi thì càng tốt.

Nghe có vẻ trầm trọng, nhưng nếu quan điểm ông ấy đúng thì sao?

Được viết bởi: Investing.com