Vietstock - Chứng khoán phái sinh Tuần 28/09-02/10/2020: Stochastic Oscillator tạo phân kỳ giá xuống
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 25/09/2020. Basis đảo chiều và đạt giá trị 0.19 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt tăng điểm trong phiên giao dịch ngày 18/09/2020. VN30F2010 (F2010) đạt 854.90 điểm, tăng 0.21%, VN30F2011 (F2011) tăng 0.32%, đạt 852.50 điểm; hợp đồng VN30F2012 (F2012) tăng 0.22%, đạt 849.90 điểm, hợp đồng VN30F2103 (F2103) đạt 849 điểm, tăng 0.62%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 854.71 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 7.89% so với phiên giao dịch ngày 24/09/2020. Cụ thể, khối lượng giao dịch F2010 giảm 8.78% với 100,626 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F2011 đạt 288 hợp đồng, tăng 43.28%.
Khối ngoại bán ròng trong phiên ngày 25/09/2020, với tổng khối lượng mua vào và bán ra giảm mạnh so với phiên ngày 24/09/2020.
Trong tuần giao dịch 21-25/09/2020, giá các hợp đồng di chuyển giằng co tích lũy trong 1 kênh nhất định. Cận trên của kênh là vùng 856-858 điểm và cận dưới là vùng 846-848 điểm.
Đồ thị intraday của VN30F2010 trong giai đoạn 21-25/09/2020
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis đảo chiều và đạt giá trị 0.19 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đang lạc quan hơn về triển vọng của chỉ số VN30-Index.
Biến động VN30F2010 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/09/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
Trong phiên giao dịch ngày 25/09/2020, VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến Spinning Top cho thấy sự giằng co đang chi phối tâm lý nhà đầu tư.
Đường SMA 50 ngày vượt lên trên đường SMA 200 ngày tạo điểm giao cắt vàng (golden cross), đường SMA 100 ngày cũng cắt đường SMA 200 ngày. Điều này chứng tỏ xu hướng dài hạn của VN30-Index vẫn đang là xu hướng tăng.
Tuy nhiên, chỉ báo Stochastic Oscillator đã tạo phân kỳ giá xuống (bearish divergence). Tín hiệu này cho thấy rủi ro giảm điểm trong ngắn hạn đang gia tăng.
Khi đó, vùng đỉnh cũ tháng 06/2020 (tương đương vùng 840-850 điểm) sẽ là vùng hỗ trợ gần nhất.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 28/09/2020, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Theo mức định giá trên, nhà đầu tư chưa nên mua các hợp đồng này do các hợp đồng này đang có mức giá hiên tại cao hơn mức định giá lý thuyết.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock