Vietstock - Chứng khoán phái sinh Tuần 21-25/10/2019: Canh Short khi VN30-Index rơi khỏi vùng 916-918 điểm
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên ngày 18/10/2019. Khối ngoại mua ròng nhẹ. Giá trị giao dịch toàn thị trường giảm 21.42% so với giao dịch trước đó. Chỉ số VN30-Index hiện đang rung lắc với hỗ trợ là vùng 916-918 điểm (vùng quanh middle của Bollinger Bands). Nếu chỉ số rơi khỏi vùng này thì rủi ro tăng lên và chính vì vậy, việc mở vị thể Short khi trường hợp đó xảy ra có thể được cân nhắc.
I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN
I.1. Diễn biến thị trường
Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 18/10/2019. VN30F1911 (F1911) giảm 0.31%, đạt 921.40 điểm; VN30F1912 (F1912) đạt 920.60 điểm, giảm 0.16%, hợp đồng VN30F2003 (F2003) đạt 920 điểm, giảm 0.36%. Hiện tại, chỉ số cơ sở VN30-Index đang ở mức 919.13 điểm.
Giá trị giao dịch của thị trường phái sinh giảm 21.42% so với phiên giao dịch trước đó. Cụ thể, khối lượng giao dịch F1911 tăng 209.14% với 49,030 hợp đồng được khớp lệnh. Khối lượng giao dịch của F1912 đạt 253 hợp đồng, tăng 837.04%.
Khối ngoại bán ròng mạnh trong phiên 18/10/2019 với lượng hợp đồng mua vào và bán ra giảm mạnh so với phiên trước đó.
Các hợp đồng tương lai bứt phá trong phiên đầu tuần để rồi giằng co trở lại trong phiên tiếp theo. Sang phiên cuối tuần, áp lực bán tăng mạnh khiến các hợp đồng này có điều chinh sâu trở lại song vẫn đóng cửa cao hơn mốc tham chiếu đầu tuần.
Đồ thị intraday của VN30F1911 trong giai đoạn 14/10-18/10/2019
Nguồn: https://ta.vietstock.vn/
Kết phiên, basis thu hẹp và đạt mức 2.27 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan hơn về triển vọng của VN30-Index.
Biến động VN30F1911 và VN30-Index
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index
I.2. Định giá các hợp đồng tương lai
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/10/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index
VN30-Index xuất hiện mẫu hình nến Doji trong phiên ngày 18/10/2019 cho thấy tâm lý giao dịch giằng co của nhà đầu tư.
Đường middle của Bollinger Bands hiện đang đóng vai trò hỗ trợ cho chỉ số. Nếu rớt khỏi ngưỡng này thì nhiều khả năng chỉ số sẽ tiếp về vùng 900-910 điểm.
Khối lượng suy giảm trở lại và nằm dưới trung bình 20 phiên gần nhất hàm ý cho thấy dòng tiền vẫn đang khá thận trọng.
Mặt khác, chỉ báo MACD vẫn đang trong trạng thái báo bán nên rủi ro vẫn còn.
Nguồn: VietstockUpdater
II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU
Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/10/2019, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:
Nguồn: VietstockFinance
Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.
Mức chênh lệch tiếp tục được mở rộng. Theo định giá trên thì GB05F1912 và GB05F2003 đều vẫn đang có giá hấp dẫn. Nhà đầu tư có thể tập trung chú ý và mua vào GB05F2003 trong thời gian tới do hợp đồng tương lai này đang có giá hời nhất trên thị trường.
Bộ phận Phân tích Kinh tế & Chiến lược Thị trường, Phòng Tư vấn Vietstock