Trong giai đoạn giữ tháng 07/2019, tôi cho rằng thị trường sẽ sớm thể hiện xu hướng tích cực khi hướng đến vùng 1000 nhưng cũng đồng thời lưu ý rằng xu hướng tích cực có thể sẽ không duy trì quá lâu khi thị trường dù tại thời điểm đó, khi đang giao dịch ở vùng 980, đã là một vùng giá “không đắt, không rẻ”. Thực tế thị trường đã có nhịp điều chỉnh ngay sau đó kết hợp với một số diễn biến tài chính thế giới đang phần nào thể hiện tâm lý bi quan của giới đầu tư khi 1. Căng thẳng thương mại Mỹ - Trung có thể kéo dài và 2. Đe dọa và dấy lên lo ngại xảy ra chiến tranh tiền tệ.
Với căng thẳng thương mại Mỹ - Trung, có thể thấy Trung Quốc sẽ sử dung đồng Nhân dân tệ như một công cụ đối phó với các chính sách thuế mới của ông Trump. Tỷ giá đồng USD/CNY đã tăng hơn 3% kể từ đầu tháng 08. Mỹ đơn phương cáo buộc Trung Quốc thao túng tiền tệ trong khi Quỹ tiền tệ Quốc tế (IMF) đang đánh giá đồng nhân dân tệ của Trung Quốc được định giá hợp lý.
Thêm vào đó, với triển vọng kinh tế thế giới giảm tốc trong giai đoạn 6 tháng đầu năm 2019 cũng khiến các định chế tài chính, các ngân hàng Trung ương thực hiện giảm lãi suất trên diện rộng. Các Quốc gia như Úc, New Zealand, Ấn Độ đã khởi đầu cho xu hướng trên theo sau đó là hàng loạt các Quốc gia khác mà gần đây là FED, cục dự trữ liên bang Mỹ cũng đã tiến hành hạ lãi suất lần đầu tiên sau hơn 10 năm.
Trong nước, giai đoạn đầu tháng 08 cũng đã chứng kiến một đợt hạ lãi suất với quy mô nhỏ của các Ngân hàng thương mại. Dự kiến trong QIII/2019 sẽ xuất hiện những đợt giảm lãi suất mới. Ngân hàng nhà nước Việt Nam cũng sẽ xem xét điều chỉnh tăng hạn mức tăng trưởng tín dụng nếu tình hình tăng trưởng kinh tế có dấu hiệu giảm tốc.
Với quan điểm cá nhân, tôi cho rằng, việc cắt giảm lãi suất để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế là tốt, tuy nhiên nếu dòng tiền trên không được kiểm soát chặt, dẫn đến việc thay vì tiền đi vào hoạt động sản xuất lại đi vào hoạt động tích trữ tài sản phòng thủ như trái phiếu (doanh nghiệp), vàng, ngoại tệ, BĐS… thì chúng tôi cho rằng sẽ không đảm bảo được tính bền vững và là một yếu tố rủi ro cần xem xét đến và theo dõi chặt.
Ngoài ra, tôi lo ngại rằng, xu hướng các quỹ đầu tư bán tài sản rủi ro để tìm đến các tài sản có tính an toàn như vàng, trái phiếu có thể sẽ còn tiếp diễn như những gì đã thể hiện giai đoạn vừa qua. Việc này ta nên theo dõi chặt qua các chỉ báo như 1. Tỉ giá đồng nội tệ 2. Diễn biến giá vàng và các loại tài sản phòng thủ khác như trái phiếu, BĐS v.v.
Tạm thời chúng tôi đang thấy một số dấu hiệu rủi ro từ sự tăng giá của vàng cũng như USD nhưng vẫn chưa vội kết luận bi quan khi:
1. Tỉ giá Việt Nam Đồng vẫn đang được kiểm soát tốt nhờ dự trữ ngoại hối dồi dào.
2. Dòng tiền dù có thể dịch chuyển qua các tài sản phòng thủ như vàng vẫn chưa xảy ra trên diện rộng cũng như lãi suất tiết kiệm vẫn đang ở mức tốt 7-8% vẫn là khá cao trong khi diễn biến hiện tại giá vàng đã ở mức khá cao và việc dự đoán giá vàng tỏ ra khá khó khăn.
3. Các kênh đầu tư tài chính vẫn đủ hấp dẫn để thu hút dòng tiền.
Nhận định thị trường:
Về khía cạnh vi mô hơn, chúng tôi cho rằng thị trường sau khi được hỗ trợ bởi kỳ BCKQ QII thì đang trong giai đoạn trũng thông tin, ngân hàng sau khi trải qua nhịp tăng nóng bắt đầu phân hóa, hay cả những cổ phiếu midcaps chúng tôi từng ưu tiên như Cảng biển, BĐS Khu công nghiệp, Cao su chế suất, Dệt may, Tiêu dùng, Nông nghiệp… cũng đã trải qua giai đoạn tăng tương đối và cần thời gian để tích lũy lại để thị trường đánh giá lại năng lực của từng doanh nghiệp thay vì tăng theo mô hình “sóng ngành” cực kỳ rủi ro khi mà tất cả đều tăng cả doanh nghiệp tốt, lẫn doanh nghiệp chưa thực sự tốt.
Ngân hàng, dù vẫn là nhóm ngành được tôi đánh giá thận trọng nhưng nhà đầu tư có thể tận dụng giai đoạn hiện tại để tham gia nhóm ngành trên khi dự báo tăng trưởng tín dụng giai đoạn cuối năm được dự báo tăng. Ưu tiên các ngân hàng có cơ cấu tài chính lành mạnh, trải qua quá trình tăng vốn và có dư địa vốn mạnh để theo đuổi mực tiêu tăng trưởng tín dụng. Ưu tiên các ngân hàng Quốc doanh có định hướng đẩy mạnh phân khúc SME – phân khúc cho vay các doanh nghiệp vừa và nhỏ khi bối cảnh hiện tại “miệng bánh” còn khá lớn với hơn 70% doanh nghiệp SME chưa tiếp cận được vốn ngân hàng. Ngoài ra năm 2020 một ngân hàng Quốc doanh khác là Agribank được niêm yết có thể sẽ kích hoạt các hoạt đồng đầu cơ, đón sóng cũng như hỗ trợ tăng vốn hóa thị trường sẽ là động thái thúc đẩy dòng tiền vào nhóm ngân hàng mà đặc biệt là nhóm ngân hàng Quốc doanh.
Ngoài ra, nhà đầu tư cũng nên lưu ý những cổ phiếu UPCOM có beta thấp, mức độ an toàn cao cũng như những kỳ vọng về chuyển sàn, thoái vốn nhà nước.
Về mặt kỹ thuật:
Vùng 970-980 như nhiều lần đề cập hiện là vùng hỗ trợ khá vững chắc, sau khi chinh phục vùng này trong giai đoạn đầu tháng 07/2019 và hướng lên vùng 1000 thì nhịp điều chỉnh để kiểm nghiệm lại vùng này là cần thiết và khả năng cao, thị trường sẽ sớm tạo đáy quanh vùng này. Tuy nhiên với hoạt động bán ròng của khối ngoại và thanh khoản sụt giảm, thị trường sẽ chưa thể bức phá mạnh khỏi vùng này trong thời gian ngắn được và khó tránh khỏi tình trạng “rung lắc” xảy ra trong phiên.
Việc mở mua có thể được xem xét nhưng cần chọn lọc danh mục, nhóm ngành, cổ phiếu sau khi xét đến các yếu tố vĩ mô đã được nhận định ở trên trên.
Lưu ý: bài phân tích thể hiện quan điểm cá nhân của tác giả, không phải lời khuyên đầu tư.