Đánh giá thị trường Ngoại hối ngày 03.09.20
Theo Kathy Lien, Giám đốc điều hành chiến lược ngoại hối tại BK Asset Management
Sự hỗn loạn tấn công thị trường tài chính hôm nay với chỉ số Công nghiệp Trung bình Dow Jones giảm 2.013 điểm. Các loại tiền tệ chịu ảnh hưởng khi lãi suất trái phiếu giảm xuống mức thấp kỷ lục. Đồng USD giảm xuống mức thấp nhất so với đồng Yên Nhật trong 3 năm khi đồng bạc xanh giảm mạnh so với đồng Franc Thụy Sỹ, đồng Euro và đồng Bảng Anh. Sự biến động đạt mức cao trong nhiều năm, đối với một số tỷ giá như USD/JPY, biến động 3 tháng đạt mức cao nhất kể từ năm 2008.
Nhu cầu của thị trường đối với đồng USD đã biến mất nhanh chóng khi các nhà đầu tư “đặt cược” rằng một đợt cắt giảm lãi suất nữa từ 50-75bp sẽ được Fed thực hiện trong vòng hai tháng tới. Sự sụt giảm nhanh chóng của đồng USD đang tạo ra vấn đề cho các quốc gia vốn đang chịu ảnh hưởng kinh tế xã hội của viris Corona.
Giới đầu tư chuyển hướng sang đồng Yên Nhật và đồng Franc Thụy Sỹ - là hai đồng tiền an toàn, nhưng điều này đã tạo áp lực thái quá lên Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) và Ngân hàng Quốc gia Thụy Sỹ. Nền kinh tế Nhật Bản đang có nguy cơ suy thoái sau khi giảm 7% trong quý 4. Khi kết hợp điều này và sự tăng nhanh của đồng tiền, có thể sẽ gây ảnh hưởng lên khu vực xuất khẩu, Ngân hàng Nhật Bản không có sự lựa chọn nào khác ngoài hành động. Trong vòng 24 đến 48 giờ tới, chúng tôi kỳ vọng sự can thiệp bằng “lời nói” và có thể bằng hành động từ BoJ.
Chúng tôi cũng kỳ vọng Ngân hàng TW châu Âu (ECB) có quyết định nới lỏng vào thứ Năm để hạn chế sự tăng giá của đồng Euro. Giá dầu thô sụt giảm có thể gây áp lực lên Ngân hàng Canada và Ngân hàng Mexico nhằm giảm lãi suất một lần nữa vì vậy kỳ vọng rằng hai đồng tiền này sẽ giảm hơn nữa. Đặc biệt với Mexico, đang có rất nhiều biên độ nới lỏng. Về mặt lý thuyết, giá dầu thấp hơn có thể hỗ trợ người tiêu dùng nhưng nếu họ không sẵn sàng ra ngoài và chi tiêu tiền mặt, lợi ích từ điều này cũng bị giới hạn.
Các nhà đầu tư đang chờ đợi phản ứng từ Washington. Chúng tôi biết rằng Tổng thống Trump đang tích cực cân nhắc kích thích tài khóa. Trong khi một số nhà đầu tư đang chờ đợi quyết định cắt giảm giữa kỳ của Fed, quyết định của họ là không hiệu quả nếu không có hỗ trợ tài khóa. Chúng ta đã nhìn thấy thị trường nhanh chóng thờ ơ với quyết định nới lỏng 50bp gần đây của Fed như thế nào. Chúng ta chỉ có hơn 1 tuần cho đến quyết định lãi suất tháng ba – Fed có thể chờ đợi để kết hợp những nỗ lực của họ với Nhà Trắng và các đối tác từ G7 để có được động thái mạnh mẽ hơn.
Xem xét các lựa chọn kích thích tài khóa của Washington và trong vòng 24-48 giờ tới, họ có thể đưa ra gợi ý về gói hỗ trợ trong nỗ lực ngăn chặn sự sụt giảm của thị trường chứng khoán. Cách phản ứng của thị trường sẽ phụ thuộc vào việc liệu gói kích thích kinh tế nhắm mục tiêu như Larry Kudlow đề xuất, hay rộng rãi như thị trường mong muốn. Gói kích thích càng rộng rãi, cơ hội thị trường chứng khoán chạm đáy càng cao.
Các nhà đầu tư cũng nên cẩn trọng quan sát phản ứng phối hợp của các nước G7. Rõ ràng họ đã thử thực hiện nới lỏng một cách độc lập trong cuộc họp cuối cùng nhưng do thị trường không phản ứng một cách tích cực và thua lỗ tiếp tục leo thang, động thái tiếp theo của họ cần có sự phối hợp. Đường swap USD có thể sẽ giao động ở mức thấp. Các lựa chọn khác bao gồm kết hợp với nỏng và kích thích tài khóa. Nếu phản ứng phối hợp của các nước G7 diễn ra, kỳ vọng rằng sẽ có sự tăng giá bùng nổ vì thực tế không có sự tăng giá nào khốc liệt hơn là tăng giá trong “thị trường gấu”