Nửa đầu năm 2020, thị trường toàn cầu đã đi trên một con tàu lượn siêu tốc. Số lượng quyền chọn hiện tại đang báo hiệu một quý 3 nhiều giông tố. Trong những ngày gần đây nhiều nhà giao dịch đã đánh cược vào việc S&P 500 có thể giảm 7% trước khi kết thúc quý thông qua các hợp đồng quyền chọn bán. Đồng thời, có bằng chứng cho thấy một số nhà giao dịch đang đặt cược rằng vào giữa tháng 9, VIX có thể tăng hơn gấp đôi mức hiện tại và quay trở lại mức đỉnh tháng 3, khi nỗi lo về COVID-19 đè nặng thị trường thế giới và mức độ biến động của thị trường tăng cao đến mức kỷ lục trong hơn một thập kỷ.
Không quá ngạc nhiên khi nhiều người đang đánh cược rằng thị trường sẽ giảm, đặc biệt là khi S&P 500 tăng gần 20% trong quý hai. Sự hồi phục của chỉ số này diễn ra hoàn toàn nhẹ nhàng mà không có bất cứ nhịp điều chỉnh nào đáng kể. Dù vậy, tương lai khá u ám nhất là khi số ca coronavirus đang gia tăng khiến nhà đầu tư lúc nào cũng sẵn sàng cho những tình huống xấu nhất. 
Những quyền chọn đánh cược vào sự sụt giảm của S&P 500
Vào ngày 1/7, quyền chọn bán ở mức 2.930 đáo hạn ngày 30/9 tăng hơn 29.580 hợp đồng. Quyền chọn bán ở mức 2.465 cùng ngày đáo hạn cũng tăng lên mức 29.333 hợp đồng. Số lượng hợp đồng tăng đột biến là do các nhà giao dịch mua các quyền chọn bán ở mức 2.930 và 2.465 và bán các quyền chọn mua 3.215, số liệu do Trade Alert cung cấp.
Các giao dịch này cho thấy một tổ chức đang đặt cược rằng S&P 500 sẽ xuống dưới 2.930 trước khi các hợp đồng quyền chọn đáo hạn. Nó cũng đang dự đoán rằng chỉ số sẽ không vượt quá 3.215 khi đáo hạn. Nhìn chung đây là một vụ đặt cược vào sự giảm giá của chỉ số S&P 500 từ mức 3.130. Nếu không thì đây hẳn là một hành động phòng ngừa cho danh mục đầu tư của một tổ chức nào đó trước khả năng đi xuống của S&P 500 trong 3 tháng tới.
Chỉ số biến động VIX có khả năng tăng đột biến
Số lượng quyền chọn VIX cũng tăng đột biến. Số lượng quyền chọn đáo hạn ngày 19/8 ở mức 70 tăng lên 9.138 hợp đồng vào ngày 1/7. Các quyền chọn mua ở mức 80 và 85 đáo hạn vào 16/9 cũng tăng lên lần lượt là 10,512 và 15,294 hợp đồng.
Dữ liệu về sự gia tăng quyền chọn mua VIX cho thấy các nhà giao dịch này tin rằng VIX sẽ tăng lên mức trên 70 vào ngày đáo hạn, tăng từ mức hiện tại khoảng 27. Sự đánh cược này dựa trên dự đoán rằng chỉ số biến động (sợ hãi) sẽ tăng mạnh trong vài tháng tới, và điều đó có thể có nghĩa là thị trường chứng khoán sẽ giảm.
VIX chỉ mới giao dịch trên 70 trong 2 giai đoạn suốt lịch sử gần 30 năm của nó, một là trong thời kỳ khủng hoảng tài chính 2008/2009 và hai là vào tháng 3 năm nay, khi coronavirus lây lan dữ dội trên khắp Hoa Kỳ.
Rủi ro ở phía trước
Có rất nhiều lý do để một nhà giao dịch hoặc tổ chức đặt cược vào các vị thế bán khống và phòng vệ này. Trong số đó, lý do lớn nhất có thể là sự hồi phục đáng kinh ngạc của S&P 500 khỏi mức đáy tháng 3 và hiện tại đang giao dịch ở mức khoảng 20 lần lợi nhuận ước tính của năm 2021, một mức định giá cao nhất trong lịch sử.
Ngoài ra, các trường hợp coronavirus một lần nữa gia tăng dù nhiều tiểu bang đang mở cửa trở lại và các doanh nghiệp cho phép người lao động làm việc trở lại. Dù vậy, nếu như virus lây lan quá mạnh thì rất có thể sẽ tiếp tục phải cách ly xã hội. Chính vì vậy, có lẽ nhà giao dịch đang tự bảo vệ mình trước viễn cảnh tồi tệ nhất có thể xảy ra.
Nhìn chung, S&P 500 đã có một sự hồi phục tuyệt vời trong quý hai. Nếu giờ đây chỉ số này điều chỉnh thì cũng là tự nhiên và là một điều cần thiết để thị trường có thể duy trì được sức mạnh về lâu dài.